بنك جولدمان ساكس يحذر من تباطؤ النمو الأمريكي وسط ارتفاع ضغوط التعريفات الجمركية

يتوقع جولدمان ساكس تباطؤا ملحوظا في النمو الاقتصادي الأمريكي ، مشيرا إلى التأثير التضخمي لارتفاع التعريفات الجمركية والضغط الناتج عن ذلك على الإنفاق الاستهلاكي.

وفقا لمذكرة للعملاء من كبير الاقتصاديين في البنك ، جان هاتزيوس ، تتوقع الشركة أن يزداد الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 1.1٪ فقط حتى عام 2025.

من المتوقع أن يفوق العائد المتوقع على الدخل الحقيقي من ارتفاع الأسعار الآثار الإيجابية للظروف المالية المتساهلة.

كتب هاتزيوس: "حتى زيادة الأسعار لمرة واحدة ستلتهم الدخل الحقيقي ، في وقت تبدو فيه اتجاهات الإنفاق الاستهلاكي مهتزة بالفعل".

في حين أن مبيعات التجزئة الأخيرة أظهرت مرونة ، يعتقد جولدمان أن الإنفاق الإجمالي راكد خلال النصف الأول من العام ، وهو أمر نادرا ما يحدث خارج بيئة الركود.

في الربع الأول ، انكمش الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة سنوية 0.5٪ ، مع ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.5٪ فقط.

مخاطر التعريفة الجمركية قد تدفع التضخم إلى الأعلى

أحد المخاوف الرئيسية التي تقود نظرة جولدمان الحذرة هو التأثير المحتمل للتعريفات الجمركية المقترحة من قبل الرئيس دونالد ترامب.

تتوقع الشركة أن تصل التعريفات المتبادلة المزعومة إلى معدل فعال قدره 15٪ ، ارتفاعا من تقدير سابق قدره 10٪.

سيؤدي ذلك إلى زيادة قدرها 14 نقطة مئوية في متوسط معدل التعريفة الفعلية في عام 2025 ، مع توقع زيادة إضافية بمقدار ثلاث نقاط لعام 2026.

من المتوقع أن تؤدي ضغوط الأسعار المرتبطة بالتعريفة الجمركية إلى دفع التضخم إلى الارتفاع على المدى القريب. يتوقع جولدمان أن يرتفع التضخم الأساسي ، وفقا لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل للاحتياطي الفيدرالي (PCE) ، إلى 3.3٪ في عام 2025.

ومن المتوقع بعد ذلك أن يتراجع التضخم تدريجيا إلى 2.7٪ في عام 2026 و 2.4٪ في عام 2027 ، ولا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2٪.

نتيجة لهذه التوقعات ، يضع جولدمان احتمال حدوث ركود عند 30٪ ، أي ما يقرب من ضعف مخاطر خط الأساس النموذجية.

وأشارت الشركة أيضا إلى أن ضغوط التعريفة الجمركية المتزايدة يمكن أن تشكل مخاطر على التوظيف وسلاسل التوريد ، مما قد يستدعي تخفيضات أسعار الفائدة أكثر حدة مما هو متوقع حاليا.

الإشارات الاقتصادية المتباينة تعقد الآفاق المستقبلية

على الرغم من التوقعات الأكثر حذرا، لا تزال بعض المؤشرات تظهر علامات على القوة الاقتصادية الأساسية.

انتعشت معنويات المستهلك ، كما تتبعتها جامعة ميشيغان ، من أدنى مستوياتها السابقة التي شهدتها بعد إعلان ترامب الأولي عن التعريفة الجمركية في 2 أبريل.

كما تراجعت توقعات التضخم ، وعادت إلى المستويات التي شوهدت قبل ما وصفه البعض ب "يوم التحرير".

بالإضافة إلى ذلك ، يقدر نموذج الناتج المحلي الإجمالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا حاليا نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني بوتيرة سنوية تبلغ 2.4٪ ، مما يشير إلى أداء أقوى مقارنة بالانكماش الذي شوهد في الربع الأول.

ومع ذلك، لا تزال التوقعات غير مؤكدة. تباطأ التوظيف ولكنه لا يزال في المنطقة الإيجابية ، وبينما يتجه التضخم نحو الانخفاض ، فإنه يستمر في تجاوز هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

مع استمرار التأثير الاقتصادي للتعريفات الجمركية ، يتوقع جولدمان ساكس أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفا حذرا من سياسة الانتظار والترقب ، مع البقاء مستعدا لتعديل أسعار الفائدة إذا تدهورت الظروف أكثر.