البنك المركزي الأوروبي يتوقف مؤقتا عن خفض أسعار الفائدة: ماذا يعني ذلك بالنسبة للتعافي الهش في أوروبا؟

توقف البنك المركزي الأوروبي مؤقتا عن تغييرات أسعار الفائدة يوم الخميس ، وأبقى سعر الفائدة الرئيسي على الودائع عند 2٪ ، وهي خطوة متوقعة على نطاق واسع وأول تعليق بعد أكثر من عام من التخفيضات المستمرة.

يأتي القرار في الوقت الذي يتماشى فيه التضخم في منطقة اليورو أخيرا مع هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪ على المدى المتوسط ، وهو معلم يتزامن مع تزايد عدم اليقين بشأن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

في بيانه بعد الاجتماع ، أقر البنك المركزي الأوروبي بأن التضخم وصل الآن إلى هدفه لكنه أشار إلى "بيئة غير مؤكدة للغاية" ، خاصة مع تصاعد مخاطر التجارة العالمية.

في حين أن التعليق كان متوقعا من قبل الأسواق ، إلا أن البنك المركزي لم يقدم سوى القليل من التوجيه المستقبلي.

ولم يصل المسؤولون إلى حد الالتزام بأي مسار سياسي معين، وبدلا من ذلك أكدوا أن القرارات القادمة ستعتمد بشكل كبير على كيفية تطور السياسة التجارية الأمريكية وكيفية ظهور الديناميكيات الجيوسياسية الأوسع نطاقا في الأشهر المقبلة.

اقتصاد أوروبا الهش

رسمت البيانات الاقتصادية الأخيرة صورة مختلطة لمنطقة اليورو.

حذر نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس من أن النمو من المرجح أن يظل "ثابتا تقريبا" خلال الربعين الثاني والثالث ، حيث تلاشى الآن التخزين السابق من قبل الشركات التي تهدف إلى استباق الزيادات المحتملة في التعريفات.

لا تزال معنويات الأعمال حذرة ، ولا يزال الطلب على القروض ضعيفا.

يتجه الاهتمام الآن إلى تقرير الناتج المحلي الإجمالي القادم ، المقرر صدوره في 30 يوليو ، والذي يمكن أن يوفر مزيدا من الوضوح بشأن توقعات التكتل على المدى القريب.

ومع ذلك ، ليست كل الإشارات سلبية. وتشير بعض الدراسات الاستقصائية الأخيرة إلى أن نشاط القطاع الخاص يشهد انتعاشا ببطء، مما يشير إلى المراحل الأولى من الانتعاش.

ومع ذلك، فإن الزخم هش وغير متسق عبر القطاعات.

كيف كان رد فعل الأسواق؟

تجاهلت الأسواق المالية إلى حد كبير بيان السياسة الأخير للبنك المركزي الأوروبي. حافظت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات على مكاسبها السابقة ، منهية اليوم بالقرب من 2.67٪.

وتحوم اليورو فوق 1.17 دولار، بانخفاض طفيف خلال اليوم، على الرغم من أنه لا يزال مرتفعا بأكثر من 13٪ مقابل الدولار منذ يناير.

في حين أن قوة اليورو تساعد في تخفيف التضخم المستورد ، يحذر بعض المحللين من أنه قد يدفع أسعار المستهلكين إلى مستوى منخفض للغاية في الأشهر المقبلة ، وهو خطر قد يعقد قرارات السياسة المستقبلية للبنك المركزي الأوروبي.

البنك المركزي الأوروبي يحافظ على توازن دقيق

داخل البنك المركزي الأوروبي ، هناك انقسام متزايد. يجادل بعض المسؤولين ، ولا سيما إيزابيل شنابل ، بأن اقتصاد منطقة اليورو يصمد بشكل جيد بما يكفي بحيث لا ينبغي التسرع في مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

من وجهة نظرها ، سيتطلب الأمر عتبة "عالية جدا" لتبرير خطوة أخرى.

البعض الآخر ليسوا متأكدين من ذلك. إنهم قلقون من أن الارتفاع الأخير في البيانات قد لا يدوم، خاصة إذا ساءت التوترات التجارية مع الولايات المتحدة أو إذا فشل الاستثمار العام المتوقع في التحقق.

من المتوقع أن تشرح رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في مؤتمر صحفي في فرانكفورت ، حيث من المرجح أن تسير على الخط الفاصل بين التفاؤل الحذر ومرونة السياسة.

وأكدت مرارا وتكرارا على استعداد البنك للتحرك إذا لزم الأمر ، وهي رسالة تحمل وزنا إضافيا مع بدء ظهور خطط البنية التحتية والإنفاق الدفاعي على نطاق واسع.

وفي الوقت نفسه ، تحاول الأسواق قراءة ما بين السطور. يرى العديد من المتداولين الآن فرصة جيدة لخفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام ، مع كون سبتمبر هو النافذة المحتملة.

لكن هذا بعيد كل البعد عن أن يكون شيئا مؤكدا. وتتوقف التوقعات بشكل كبير على البيانات الواردة وكيفية تطور المحادثات مع واشنطن في الأسابيع المقبلة.