التعافي الاقتصادي في الأرجنتين يتباطأ قبل انتخابات أكتوبر الحاسمة

ومن المتوقع أن يكون الانتعاش الاقتصادي في الأرجنتين، الذي بدأ ببداية قوية في أوائل عام 2025 بعد سنوات من ضعف الأداء، معتدلا مع اقتراب البلاد من الانتخابات التشريعية النصفية الحاسمة في أكتوبر.

ويشير استطلاع رويترز الذي شمل 28 خبيرا اقتصاديا في الفترة بين 21 و25 يوليو تموز أيضا إلى أن الوتيرة السريعة للتعافي تسير على الطريق الصحيح للتباطؤ حيث أن الكثير من الزخم قصير الأجل المدعوم بتخفيف التضخم وضبط أوضاع المالية العامة قد يتلاشى.

بعد ما يقرب من عقد ونصف من الركود الاقتصادي ، خرج اقتصاد الأرجنتين من الركود الذي دام عامين ليصبح ثالث أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية بعد البرازيل والمكسيك.

أدت استراتيجية "المنشار" لحملة التقشف الراديكالية التي شنها الرئيس خافيير ميلي إلى خفض التضخم وتحسين المالية العامة.

ومع ذلك ، كان ثمن ذلك مرتفعا ، مما أثار انتقادات موحدة.

سيضعف النمو وسط ضغوط السوق

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.0٪ في عام 2025 ، لكن الاقتصاديين يتوقعون تباطؤا إلى 3.4٪ في عام 2026.

على الرغم من أن التباطؤ المتوقع لا يزال يعتبر وتيرة معقولة وفقا للمعايير التاريخية ، إلا أن التباطؤ المتوقع يؤكد الرياح المعاكسة الآخذة في التطور: تشديد سوق العمل ، وانخفاض الأجور الحقيقية ، وزيادة عدم الاستقرار المالي كلها تؤثر على استهلاك الأسر واستثمارات الأعمال.

ولا تزال السياسة النقدية متشددة، وظروف الائتمان آخذة في التدهور.

أدى التغيير في نظام المعروض النقدي القائم على السوق ، كجزء من اتفاق أكبر مع صندوق النقد الدولي (IMF) الذي حرر 20 مليار دولار من التمويل ، إلى ارتفاع أسعار الفائدة التي لا تزال تحد من الطلب المحلي.

كما أدى الهيكل الجديد إلى زيادة التقلبات في الأسواق المحلية، لا سيما في ضوء انخفاض تدفقات الدولار الأمريكي من الصادرات الزراعية.

التضخم ينخفض ، لكن المخاطر لا تزال قائمة

كان أحد أبرز إنجازات ميلي هو خفض التضخم ، الذي ارتفع إلى 237٪ في عام 2024 ، وهو أعلى مستوى منذ التضخم المفرط في الأرجنتين في أوائل التسعينيات.

يتوقع الاستطلاع أن ينخفض التضخم إلى 42٪ هذا العام و 23٪ في عام 2026.

على الرغم من التقدم المحرز، لا تزال التوقعات التضخمية عرضة لتقلبات العملة وعدم اليقين السياسي.

يشير المحللون إلى أرقام النشاط الاقتصادي الباهتة ، لا سيما في مايو ، كدليل على أن الاقتصاد الفعلي يتخلف عن استقرار الاقتصاد الكلي.

أموال صندوق النقد الدولي والاحتياطيات المنخفضة والضغوط التجارية

ومن المرجح أن يوفر دفع مبلغ 2 مليار دولار من صندوق النقد الدولي قبل انتخابات أكتوبر/تشرين الأول فترة راحة قصيرة الأجل لاحتياطيات الأرجنتين الدولية المجهدة.

ومع ذلك، توجد شواغل هيكلية. نظرا لعلاوة المخاطر العالية ، لا تزال البلاد غير قادرة على الوصول إلى أسواق الدين العالمية ويجب أن تعتمد على خيارات تمويل بديلة مثل مبيعات السندات الخاصة واتفاقيات إعادة الشراء المصرفية.

في الوقت نفسه ، أدت جهود ميلي لتحرير الاقتصاد إلى زيادة الواردات ، مما أدى إلى زيادة الضغط على الميزانيات العمومية للبنك المركزي.

ورغم زيادة صادرات الطاقة والمعادن، فإنها لم تعوض بعد العجز التجاري المتزايد بالكامل.

الرهانات السياسية وآفاق الإصلاح

الخلفية السياسية حاسمة. يتصدر حزب ميلي "لا ليبرتاد أفانزا" حاليا استطلاعات الرأي ، مستفيدا من المعارضة المنقسمة التي لا تزال تمزقها الانقسامات الداخلية.

أدى السجن الجبري الحالي للرئيسة السابقة كريستينا فرنانديز دي كيرشنر بتهمة الفساد إلى إضعاف الآفاق الانتخابية للبيرونيين بشكل كبير.

يدعو الكثيرون في المعارضة إلى العودة إلى السياسات الاقتصادية السابقة القائمة على خفض قيمة العملة، والحمائية، والدعم الصناعي - وهو نهج رفضه الناخبون بشدة في الانتخابات الرئاسية لعام 2023.

يراقب المستثمرون لمعرفة ما إذا كان ائتلاف ميلي يمكنه الفوز بمقاعد تشريعية إضافية في أكتوبر.

قد يساعد الوجود التشريعي الأكبر الحكومة على استئناف الإصلاحات المؤجلة، بما في ذلك الإجراءات المثيرة للجدل بشأن قوانين العمل والضرائب والمعاشات التقاعدية.