بنك كندا يحتفظ بسعر الفائدة عند 2.75٪ ، ويحافظ على تراجع التحيز وسط حالة عدم اليقين التجاري

أبقى بنك كندا على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 2.75٪ للاجتماع الثالث على التوالي يوم الأربعاء كما كان متوقعا، حيث كان يخطو بحذر وسط التوترات التجارية العالمية.

في حين أن الخطر المباشر المترتب على حرب تجارية عالمية شاملة ربما يكون قد انحسر، إلا أن الارتباك فيما يتعلق بالسياسة التجارية الأميركية لا يزال يلوح في الأفق على المشهد الاقتصادي الكندي.

وقال البنك المركزي في تقريره الفصلي للسياسة النقدية "منذ أبريل نيسان ، تضاءل خطر نشوب صراع تجاري عالمي حاد ومتصاعد". "ومع ذلك ، فإن كيفية تطور السياسة التجارية الأمريكية لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير."

للربع الثاني على التوالي ، رفض بنك كندا تقديم تقديرات اقتصادية رسمية ، وبدلا من ذلك حدد ثلاثة سيناريوهات بديلة مصبوغة باتجاه التعريفات الجمركية العالمية.

ثلاثة سيناريوهات، رسالة واحدة: عدم اليقين مستمر

وبدلا من تقديم تنبؤات نقطية، قدم البنك مجموعة من النتائج المحتملة.

في السيناريو الأساسي ، الذي يفترض الحفاظ على التعريفات الجمركية الحالية على الصلب والألمنيوم والسيارات والواردات غير المتوافقة بموجب اتفاقية التجارة الحرة القارية ، من المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي لكندا بنسبة 1.5٪ في الربع الثاني من عام 2025.

ثم يرتفع النمو بشكل متواضع ، حيث يرتفع بنسبة 1٪ في النصف الثاني من العام قبل أن يصل إلى 1.8٪ في عام 2027.

في هذا السيناريو ، من المتوقع أن يظل التضخم قريبا من هدف بنك كندا البالغ 2٪ للعامين المقبلين.

في سيناريوهات أخرى ، يدرس تخفيف وتكثيف التعريفات الجمركية العالمية. ومن شأن خفض التصعيد أن يؤدي إلى انخفاض التعريفات الجمركية، وبالتالي تعزيز آفاق النمو والتخفيف من حدة التضخم.

من ناحية أخرى ، فإن الوضع مع ارتفاع التعريفات الجمركية من شأنه أن يشكل عبئا على الاقتصاد ويزيد من ضغوط التكلفة الفورية.

شدد الحاكم تيف ماكليم على مشروطية التغييرات المستقبلية في السياسة. "يظهر الاقتصاد الكندي مرونة حتى الآن ... يقترب التضخم من هدفنا البالغ 2٪ ، لكننا نكتشف علامات الضغوط التضخمية الأساسية ".

الأنظار تتجه إلى 1 أغسطس: تهديد التعريفات الجمركية الأمريكية يلوح في الأفق

تراقب كل من الأسواق وصانعي السياسة عن كثب محاولة الولايات المتحدة وكندا للتوصل إلى اتفاقية تجارية جديدة قبل الموعد النهائي للتعريفات الجمركية في 1 أغسطس.

هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 35٪ على بعض الصادرات الكندية في حالة عدم التوصل إلى اتفاق ، وهو وضع يمكن أن يغير نهج الانتظار والترقب الحالي لبنك كندا بشكل جذري.

كرد فعل على مثل هذه المخاطر ، صرح ماكليم ، "سنتابع عن كثب تطورات التعريفة الجمركية ونقيم مؤشرات التضخم الأساسي".

وأضاف: "إذا وضع الاقتصاد الضعيف مزيدا من الضغط الهبوطي على التضخم وتم احتواء ضغوط الأسعار الصعودية من الاضطرابات التجارية ، فقد تكون هناك حاجة لخفض سعر الفائدة السياسي".

تخفيضات أسعار الفائدة لا تزال مطروحة على الطاولة

على الرغم من أن بنك كندا قد أوقف برنامج التيسير القوي ، الذي شهد انخفاض أسعار الفائدة بمقدار 225 نقطة أساس بدءا من يونيو من العام الماضي ، إلا أنه لا يزال منفتحا على خفض أسعار الفائدة في المستقبل إذا ساءت الظروف الاقتصادية.

"يبدو أن البنك أصبح أكثر ارتياحا لفكرة أن الاقتصاد الكندي سيتطلب تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في المستقبل" ، قال أندرو جرانثام ، كبير الاقتصاديين في CIBC Capital Markets.

"إنه ليس موجودا بعد ، وستظل البيانات القادمة أكثر أهمية."

يشير تسعير السوق حاليا إلى فرصة تزيد عن 81٪ لتثبيت سعر الفائدة مرة أخرى في سبتمبر ، حيث لا يتوقع المتداولون أي تخفيضات إضافية لبقية العام.

تتفاعل الأسواق بحذر

انخفض الدولار الكندي بنسبة 0.30٪ بعد إعلان بنك كندا ، حيث تم تداوله عند 1.3811 للدولار الأمريكي ، أو 72.41 سنتا.

عكست حركة الدولار الكندي كلا من النبرة المتشائمة للبنك المركزي والارتفاع الواسع النطاق في العملة الأمريكية.

"في حين أن هذا القرار الأخير بترك أسعار الفائدة دون تغيير كان كما هو متوقع ، فإن بنك كندا يحتفظ بتحيز التيسير في أحدث مجموعة من اتصالاته" ، قال ريس ، كبير محللي سوق العملات الأجنبية في Monex Europe Ltd.

"ومع ذلك ، يبدو أن أي قرار باستئناف الخفض يعتمد مرة أخرى على اكتساب مجلس الإدارة مزيدا من الوضوح بشأن التوقعات غير المؤكدة ، مما يشير إلينا أن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة قد يكون بعيدا بعض الوقت."

كما أشار دوج بورتر ، كبير الاقتصاديين في BMO Capital Markets ، إلى لهجة متشائمة في اتصالات البنك.

نهج متوازن ولكن حذر

بشكل عام، حافظ بنك كندا على لهجة حذرة، معترفا بإشارات المرونة مثل النمو القوي للوظائف والتضخم الأساسي المستقر ولكنه ظل حذرا من مخاطر الجانب السلبي.

ورحب أندرو كلفن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الكندية والعالمية في TD Securities، بمرونة البنك المركزي.

"يتخذ بنك كندا قرارا معقولا بترك أكبر عدد ممكن من البدائل مفتوحة. بدلا من وجود خيار واحد فقط ، يختار الناس عدة سيناريوهات".

واصل كلفن القول إن "ما هو واضح بالنسبة لي هو أنهم غير مستعدين لإعلان أن الأسوأ وراءهم. على الرغم من ارتفاع أعداد الوظائف ، ينصح ببعض الحذر ".

وخلص إلى أنه "إنهم ليسوا مذعورين ، وليسوا متأكدين من أن الاقتصاد آمن ، لذا فهم يحاولون ببساطة تبني نهج متوازن نتيجة لذلك".

مع صدور القرارات التجارية الرئيسية وضغوط التضخم التي لا تزال تلعب دورا ، فإن بنك كندا في وضع الانتظار والترقب ، ويحافظ على ثباته ولكنه بعيد كل البعد عن إعلان الانتصار.