تباطؤ اقتصاد الصين في يوليو بعد تراجع مبيعات التجزئة والاستثمار

فقد انتعاش الاقتصاد الصيني زخمه في يوليو، إذ جاءت إنفاق المستهلكين والاستثمار والإنتاج الصناعي جميعها أضعف من المتوقع، ما يزيد الضغوط على بكين لإدخال تدابير إضافية لدعم النمو في النصف الثاني من العام.

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% عن العام السابق، وفق بيانات مكتب الإحصاء الوطني يوم الاثنين.

وكان هذا الرقم أقل بكثير من توقعات مسح رويترز للنمو البالغة 1.5%، وشكل تباطؤاً مقارنة بالزيادة بنسبة 1% المسجلة في يونيو.

الإنتاج الصناعي أيضاً تراجع، مسجلاً نمواً بنسبة 4.5% على أساس سنوي في يوليو مقارنة بتوقعات بارتفاع 4.8%.

وكان النمو قد بلغ 5.3% في يونيو.

ارتفع معدل البطالة الحضري طفيفاً إلى 5.2% من 5% في يونيو، مما زاد المخاوف بشأن ثقة الأسر وإنفاقها.

وتأتي هذه الأرقام بعد أن نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.3% في الربع الثاني، وهو أبطأ معدل منذ أواخر 2022.

ومع ذلك، فإن نمو بنسبة 4.7% في النصف الأول يضع البلاد إلى حد كبير على المسار لتحقيق هدف بكين للنمو لعام 2026 والبالغ بين 4.5% و5%.

تعمق تراجع الاستثمار

قدّم الاستثمار علامة تحذير رئيسية أخرى في بيانات يوليو.

انخفض الاستثمار الحضري في الأصول الثابتة، الذي يشمل الإنفاق على البنية التحتية والتصنيع والعقارات، بنسبة 6.7% خلال أول سبعة أشهر من العام مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

وكان الانخفاض أشد من الانكماش المتوقع بنسبة 6% من قبل الاقتصاديين، وتلا تراجعاً بنسبة 5.7% خلال النصف الأول.

وتبرز هذه الضعف الأضرار المستمرة الناجمة عن تراجع قطاع العقارات المطوّل في الصين، بينما حدت قيود الاقتراض الأكثر تشدداً التي تواجه الحكومات المحلية من مصدر تقليدي آخر للاستثمار.

وقد تراجع الاستثمار الحضري بالفعل بنسبة 3.8% العام الماضي، مسجلاً أول انكماش سنوي له منذ عقود.

ومنذ ذلك الحين تسارع التدهور، مما يبرز الصعوبة التي يواجهها صناع السياسات في استبدال العقارات والبنية التحتية كمحركات للنمو.

في تقرير لـ CNBC، وصف لي داوكوي، أستاذ الاقتصاد في جامعة تسينغهوا، شدة تراجع الاستثمار بأنها «غير مسبوقة»، وحدد تراجع الاستثمار وارتفاع بطالة الشباب كعوائق رئيسية أمام تحقيق أهداف نمو الصين.

ودعا لي إلى توسيع كبير في اقتراض الحكومة، مقترحاً أن إصدار الديون الجديد المخطط له هذا العام والبالغ 12 تريليون يوان (1.7 تريليون دولار) يجب أن يتجاوز الضعف.

إنفاق المستهلكين يبقى نقطة ضعف

ويعد ضعف مبيعات التجزئة أمراً ذا أهمية خاصة لأن بكين كانت تحاول تحويل نموذج نمو الصين نحو استهلاك محلي أكبر.

تقدّر غولدمان ساكس أن نمو مبيعات التجزئة الاسمي تباطأ إلى 1.3% في النصف الأول من العام مقارنةً بـ5% خلال نفس الفترة من العام الماضي.

عزت المصرف جزءاً كبيراً من التباطؤ إلى برنامج دعم الاستبدال الذي أطلقته الحكومة، والذي شجّع المستهلكين على تقديم مشترياتهم إلى الأمام لكنه أصبح لاحقاً عبئاً على الإنفاق.

قال اقتصاديون في غولدمان في مذكرة: «من المرجح أن يكون الزخم الحقيقي أضعف حتى بالنظر إلى ارتفاع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).»

تتوقع غولدمان أن يظل نمو مبيعات التجزئة ضعيفاً خلال النصف الثاني مع تلاشي أثر برنامج الاستبدال الذي يضغط على الطلب. وتتوقع نمواً سنوياً في مبيعات التجزئة بنحو 1.5% لعام كامل.

ويظهر ضعف طلب الأسر أيضاً بوضوح في أسواق الائتمان. وسجل الإقراض المصرفي الجديد في يوليو أكبر تراجع شهري على الإطلاق، وفق حسابات باركليز للبيانات الرسمية.

كما تقلصت قروض الأسر، بما في ذلك الرهون العقارية، بعد انتعاش قصير في يونيو.

التوظيف والقطاع الصناعي يفاقمان المخاوف

قد تكون صورة التوظيف أضعف مما تشير إليه الأرقام الرسمية.

أظهر مسح خاص أجراه فريق بقيادة لي أن معدل البطالة الشامل في الصين بلغ 10.2% في يوليو، وهو أعلى بكثير من المعدل الرسمي.

يشمل المسح أشخاصاً ظلّوا عاطلين عن العمل لمدة عامين ولم يعُدوا مشمولين في مسح القوى العاملة الرسمي.

ووفقاً للمسح، كان أكثر من نصف الـ24 مليون شخصاً عاطلاً عن العمل على المدى الطويل تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عاماً.

كما تدهورت أوضاع التصنيع.

انكمش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي للصين بشكل غير متوقع في يوليو، مسجلاً أول انكماش له منذ فبراير مع تراجع الطلبات المحلية.

ألقت الأعاصير والأمطار الغزيرة والاضطرابات في الموانئ بظلالها أيضاً على النشاط التجاري والإنشاءات خلال الشهر.

تترك موجة التباطؤ بكين أمام معضلة سياسة اقتصادية صعبة.

ساعدت قوة الإنتاج الصناعي والصادرات، خصوصاً تلك المرتبطة بطفرة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي، في دعم نمو المؤشرات الإجمالية.

لكن ضعف الاستهلاك والاستثمار العقاري والوظائف يخلق فجوة متسعة بين قوة التصنيع في الصين والطلب المحلي.

قد تزيد بيانات يوليو بالتالي من التوقعات لتقديم دعم مالي ونقدي إضافي بينما يسعى صناع السياسات للحفاظ على النمو طوال ما تبقى من العام.