من المرجح أن ظل التضخم في البرازيل مرتفعا في يوليو ، لكن الضغوط الأساسية تظهر علامات على الانحسار

وفقا لاستطلاع أجرته رويترز للاقتصاديين ، من المرجح أن يظل التضخم في البرازيل مرتفعا في يوليو ، على الرغم من أن الضغوط الأساسية تبدو وكأنها تتراجع.

يراقب صانعو السياسة عن كثب الإحصاءات وهم يفكرون في موعد تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة التي طال انتظارها لتشجيع النشاط الاقتصادي قبل الانتخابات الرئاسية العام المقبل.

يشير متوسط التقدير ل 23 محللا شملهم الاستطلاع بين 6 و 11 أغسطس إلى معدل تضخم شهري قدره 0.37٪ في يوليو ، ارتفاعا من 0.24٪ في يونيو.

أدت فواتير الطاقة المرتفعة إلى زيادة ، أكثر من تعويض شهر ثان من انكماش الأغذية والمشروبات.

أظهرت الأرقام نصف الأسبوعية بالفعل أن السلع مثل لحوم البقر والأرز والسلع الأساسية الأخرى أصبحت أقل تكلفة. أدت العوامل الموسمية إلى التخفيضات ، مما أدى إلى عكس بعض الزيادات المستمرة التي شوهدت في الأشهر السابقة.

سعر الفائدة السنوي لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي

على أساس سنوي ، من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى 5.33٪ في يوليو من 5.35٪ في يونيو. ولا يزال الرقم أعلى بكثير من هدف 3.0٪ الذي حدده البنك المركزي، مما يسمح بنطاق تحمل يبلغ 1.5 نقطة مئوية، على الرغم من الانخفاض الطفيف.

يقول الاقتصاديون إنه في حين أن بعض القراءات الأساسية يمكن أن تتحسن ، إلا أنها تشير إلى أن الموقف التقييدي للبنك المركزي بشأن السياسة النقدية يؤدي أخيرا إلى إبطاء معدل زيادات الأسعار.

التدابير الأساسية لها مدخلات كبيرة من تضخم الخدمات ، والذي من المتوقع أن يتباطأ قليلا. يرى محللو Itau Unibanco أن المتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر لتضخم الخدمات يتباطأ إلى 6.0٪ في يوليو ، انخفاضا من 6.3٪ في يونيو.

علامات مبكرة من "معدل التشغيل"

ينظر مراقبو السوق أيضا إلى "معدل التشغيل" للتضخم ، وهو معدل التضخم السنوي المحسوب باستخدام البيانات الشهرية الأخيرة ، كمؤشر مبكر للتطورات.

يعتقد JP Morgan أن هذا الإجراء ربما عاد إلى النطاق المستهدف في الأشهر الثلاثة الماضية لأول مرة منذ أكثر من عام.

مثل هذا السيناريو من شأنه أن يدعم الآراء القائلة بأن الضغوط التضخمية تتراجع ، على الرغم من أن القراءات الرئيسية لا تزال فوق الهدف.

آفاق السياسة النقدية

يتوقع استطلاع منفصل أجرته رويترز أن ينخفض التضخم الكلي إلى متوسط 4.6٪ في الربع الأول من عام 2026.

سيسمح هذا للبنك المركزي بالبدء في خفض أسعار الفائدة ، والتي تبلغ حاليا 15٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عقدين.

في الشهر الماضي ، أوقف البنك المركزي دورة رفع أسعار الفائدة لفحص تأثير سياساته المشددة على الاقتصاد.

تأتي هذه الخطوة وسط زيادة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية ، مما قد يعطل التدفقات التجارية والأسعار.

يتوقع صانعو السياسة أن يتباطأ ارتفاع أسعار المستهلكين بشكل أكبر بحلول نهاية عام 2025 ، بالتزامن مع تباطؤ متوقع في النشاط الاقتصادي الكلي.

قوة العملة يمكن أن تساعد في خفض التضخم

وهذا يجعل المعروض المحلي من السلع القابلة للتداول أكبر، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع قيمة السلع الحقيقية في البرازيل هذا العام.

الريال الأقوى يجعل الواردات أرخص بالعملة المحلية ويمكن أن يساعد في تخفيف ضغوط الأسعار لبعض السلع ذات الدرجة العالية من المحتوى المستورد.

يقول الاقتصاديون إن قوة العملة يمكن أن تعزز اتجاه خفض التضخم في الأشهر المقبلة ، إلى جانب تباطؤ الطلب والآثار المتأخرة للتشديد النقدي.

وعلى الرغم من أن تكاليف الطاقة رفعت الرقم الرئيسي في يوليو، إلا أن انخفاض أسعار المواد الغذائية، واعتدال تضخم الخدمات، وسعر صرف أكثر دعما يمكن أن يمنح البنك المركزي الثقة لبدء دورة خفض تدريجية لأسعار الفائدة.

وهذا يجعل تقرير التضخم الرئيسي يوم الثلاثاء نقطة بيانات رئيسية للأسواق وصانعي السياسات.

يمكن أن يؤدي تأكيد هذه الاتجاهات إلى ترسيخ نقطة انعكاس مهمة للاقتصاد البرازيلي ، نقطة توازن بين مكافحة التضخم وتوفير الزخم للنمو مرة أخرى.