تباطأ التضخم في البرازيل في يوليو أكثر من المتوقع ، لكنه لا يزال يخرق الهدف

أظهرت بيانات نشرتها وكالة الإحصاء IBGE يوم الثلاثاء أن التضخم في البرازيل في يوليو كان أقل من توقعات السوق ، مما يعكس بشكل أساسي فوائد انخفاض أسعار المواد الغذائية للمستهلكين.

بلغ ارتفاع أسعار المستهلكين 0.26٪ في يوليو ، ارتفاعا من 0.24٪ في يونيو ولكنه أقل من توقعات الاقتصاديين بزيادة بنسبة 0.37٪.

كان هذا الاعتدال نتيجة لانخفاض شهري ثان على التوالي في أسعار المواد الغذائية والمشروبات فاق الضغوط التصاعدية من الفئات الأخرى.

وكان المساهم الأكبر في الزيادة الشهرية هو تكاليف السكن، لا سيما بسبب ارتفاع أسعار الكهرباء. كما ساهم انخفاض تكاليف الملابس والاتصالات في الرقم الرئيسي الأضعف من المتوقع.

على أساس سنوي ، ارتفعت الأسعار بنسبة 5.23٪ خلال شهر يوليو ، متراجعة من 5.35٪ في يونيو ، وأقل من إجماع السوق البالغ 5.33٪.

لا يزال السعر بعيدا عن الهدف الرسمي للبنك المركزي ، لكن الاتجاه يشير إلى أن التضخم يهدأ.

التضخم لا يزال أعلى من نطاق التسامح

هدف التضخم للبنك المركزي البرازيلي هو 3٪ ، مع تحمل زائد أو ناقص 1.5 نقطة مئوية. هذا يعني أنه من المتوقع أن يظل التضخم السنوي بين 1.5٪ و 4.5٪.

ويمثل شهر يوليو الشهر الثامن على التوالي الذي تم فيه انتهاك الحد الأعلى لهذا النطاق، مما يؤكد الصعوبات المستمرة التي يواجهها صانعو السياسات في السيطرة على التضخم.

ويشير التخفيض التدريجي في سعر الفائدة السنوي إلى نجاح السياسة النقدية التقييدية للبنك المركزي.

ومع ذلك، على الرغم من المكاسب الأخيرة، فإن استمرار التضخم فوق الهدف لا يترك مجالا كبيرا للسلطات لتخفيف الأوضاع المالية قريبا.

السياسة النقدية في طريق مسدود

أوقف البنك المركزي في يوليو دورة تشديد قوية أدت إلى زيادة سعر الفائدة المحوري على القرض بمقدار 450 نقطة أساس. لقد دفعت تكاليف الاقتراض إلى مستوى يشير إليه البنك على أنه "مقيد للغاية" ، إلى معدل مرتفع في 20 عاما تقريبا عند 15٪.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يظل هذا هو الحال حتى العام المقبل حيث يسعى المسؤولون إلى إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف.

إن المدى الطويل من أسعار الفائدة المرتفعة له هدف: تخفيف الطلب ، وتبريد تضخم الأسعار ، وتوقعات التضخم الأرضية.

وقد أسفرت الاستراتيجية عن بعض الأدلة على التباطؤ في بعض قطاعات الأسعار، مثل المواد الغذائية والسلع الاستهلاكية، في حين أن قطاعات أخرى - وخاصة الإسكان - لا تزال تحت ضغوط تصاعدية في التكلفة.

الاتجاهات القطاعية تعكس الضغوط المتباينة

تعطي أبحاث بيانات يوليو مؤشرات مختلفة لمختلف القطاعات. شهدت أسعار المساكن زيادة كبيرة ، جزئيا من ارتفاع أسعار الكهرباء ، مما يعكس الآثار الموسمية وظروف سوق الطاقة.

هذا المكسب أيضا أكثر من تعويض بعض الضغوط التضخمية من بعض الفئات الأخرى.

انخفضت تكلفة الأطعمة والمشروبات - التي يراقبها صناع السياسات عن كثب بسبب وزنها على الأسر - للشهر الثاني على التوالي.

تظهر البيانات أيضا بعض الانخفاضات في الملابس والاتصالات ، مما ساعد على اعتدال بعض نمو الأسعار. وتشير هذه التحولات بين القطاعات إلى أن التضخم الكلي آخذ في الانخفاض، ولكن الضغوط الأساسية أقل تجانسا.

التوقعات: التيسير التدريجي المتوقع

يرى المحللون أن أحدث الإحصاءات دليل على أن استراتيجية البنك المركزي بدأت في تحقيق نتائج ، مع انخفاض الضغوط الرئيسية بشكل مطرد.

ومع ذلك، وبالنظر إلى أن التضخم يتجاوز النطاق المستهدف إلى حد كبير، فإن التوقعات تشير إلى أن الظروف النقدية ستظل ضيقة في المستقبل المنظور.

سيكون التوازن بين انخفاض تكاليف الغذاء وارتفاع نفقات الإسكان أمرا بالغ الأهمية في تحديد معدل انخفاض التضخم في الأشهر المقبلة.

وتشمل التأثيرات الخارجية على المسار الأسعار العالمية للسلع الأساسية وتكاليف الطاقة المحلية.

إذا استمرت الاتجاهات الحالية ، فقد يقترب التضخم في البرازيل من الحد الأعلى للنطاق المستهدف بحلول العام المقبل ، مما يسمح بإجراء تعديلات محتملة على السياسة.

حتى ذلك الحين ، من المرجح أن تكون أسعار الفائدة المرتفعة جانبا مميزا للبيئة الاقتصادية للبلاد.