رهان بافيت البالغ 1.6 مليار دولار يرفع يونايتد هيلث إلى أعلى مستوى له في 16 عاما ، لكن المحللين يحثون على توخي الحذر قبل الشراء

ارتفعت أسهم مجموعة يونايتد هيلث بأكثر من 11٪ في تعاملات يوم الجمعة ، في طريقها لأقوى أداء لها في يوم واحد منذ عام 2009 ، بعد أن كشف ملف تنظيمي أن بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت قد بنت بهدوء مركزا بقيمة 1.6 مليار دولار في عملاق التأمين الصحي.

كشفت المجموعة عن ملكية 5 ملايين سهم في نهاية الربع الثاني ، بعد أن سعت للحصول على إذن تنظيمي لتجميع الحصة سرا بدءا من أواخر العام الماضي لتجنب التسبب في ارتفاع الأسعار.

يأتي الارتفاع بمثابة تأجيل مرحب به لشركة يونايتد هيلث ، التي انخفضت قيمة أسهمها بأكثر من النصف خلال الأشهر ال 12 الماضية وسط سلسلة من عمليات البيع الحادة.

حتى الأسبوع الماضي ، كان السهم يتداول بالقرب من أدنى مستوى له في 52 أسبوعا عند 234.60 دولارا.

يأتي شراء بيركشاير في الأمم المتحدة وسط رياح معاكسة متزايدة

يتناقض شراء بيركشاير مع المخاوف المتزايدة بشأن أساسيات الشركة.

تضررت UnitedHealth من ارتفاع تكاليف السداد التي امتدت عبر قطاع الرعاية الصحية ، حيث تعرض قسم التأمين لضربة قوية بشكل خاص.

عانت الصورة العامة للشركة أيضا بعد مقتل بريان طومسون ، المدير التنفيذي لشركة UnitedHealthcare في ديسمبر 2024 ، وهو حدث لفت الانتباه إلى الإحباطات من نظام التأمين الصحي الأمريكي.

إضافة إلى الاضطراب ، تحقق وزارة العدل في الشركة بحثا عن احتيال جنائي محتمل في ميديكير ، بعد تقرير صحيفة وول ستريت جورنال.

أكدت UnitedHealth في يوليو أنها تمتثل لكل من الطلبات الجنائية والمدنية.

كما أصبح المناخ السياسي أكثر صعوبة.

استهدفت كل من إدارة ترامب وشركات الأدوية الكبيرة مديري مزايا الصيدليات ، مثل Optum Rx من UnitedHealth ، بمقترحات لاستبعادهم من سلسلة تسعير الأدوية.

لا يزال التقييم غنيا على الرغم من انخفاض الأسعار

حتى بعد الانخفاض الحاد ، لا يتم تداول أسهم UnitedHealth بسعر مخفض.

نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للسهم البالغة 16.45 مرة أعلى بكثير من متوسط الصناعة البالغ 12.12.

تراجعت معنويات المحللين بسرعة ، مع خمس مراجعات هبوطية لتقديرات أرباح 2025 و 2026 خلال الأسبوع الماضي وحده.

يشير إجماع Zacks الآن إلى انخفاض بنسبة 36.4٪ في أرباح السهم لعام 2025 ، على الرغم من أنه من المتوقع أن تنمو الإيرادات بأكثر من 12٪ على أساس سنوي.

تؤكد إزالة الشركة من مؤشرات Russell Top 200 Growth و Russell 1000 Growth و Russell 3000 Growth على التحول في كيفية نظر المستثمرين إلى السهم - من اسم نمو يمكن الاعتماد عليه إلى شركة تكافح مع تضخم التكاليف وضغط الهامش.

تكثيف الضغوط التشغيلية والتنظيمية

لا تقتصر تحديات UnitedHealth على فقدان الأرباح.

إن ارتفاع أحجام الرعاية عالية الحدة ، وتدهور اقتصاديات Medicare Advantage ، وارتفاع نسب الخسائر الطبية تؤثر على الربحية.

تواجه Molina Healthcare و Centene رياحا معاكسة مماثلة من التكلفة ، لكن حجم UnitedHealth جعلها هدفا رفيع المستوى للمنظمين.

يمكن أن يؤدي تحقيق وزارة العدل في ممارسات فواتير الرعاية الطبية إلى فرض غرامات أو ارتداد.

وفي الوقت نفسه ، يزيد المشرعون من التدقيق في PBMs ، مع مقترحات يمكن أن تقلب نموذج أعمال Optum Rx رأسا على عقب.

تمثل التحولات التنظيمية المحتملة خطرا على رؤية الأرباح على المدى الطويل.

التغييرات الإدارية والمبادرات طويلة الأجل

في محاولة لتحقيق الاستقرار في العمليات ، عينت UnitedHealth واين ديفيدت - الذي تنحى مؤخرا عن مجلس إدارة Centene - كمدير مالي.

تأمل الشركة أن تساعد القيادة الجديدة في التغلب على التحديات التشغيلية والمتعلقة بالسمعة.

حددت الإدارة خططا للاستفادة من الذكاء الاصطناعي والمنصات الرقمية لتبسيط التكاليف وتحسين الكفاءة.

أفاد قسم UnitedHealthcare التابع لها بخدمة 50.1 مليون عضو اعتبارا من 30 يونيو 2025 ، بزيادة قدرها 2.1٪ عن العام السابق ، مدفوعا بالنمو في الخطط التجارية الممولة ذاتيا.

تستمر اتجاهات الصناعة الأوسع نطاقا ، بما في ذلك شيخوخة السكان وارتفاع انتشار الأمراض المزمنة ، في دعم الطلب طويل الأجل على خدمات الرعاية الصحية.

نمو توزيعات الأرباح يشير إلى الثقة

على الرغم من التحديات ، أعادت UnitedHealth 4.5 مليار دولار للمساهمين في الربع الثاني من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.

في يونيو ، رفعت الشركة أرباحها الفصلية بنسبة 5٪ ، وهي خطوة ينظر إليها على أنها إشارة على الثقة في التدفق النقدي طويل الأجل.

أشارت الشركة أيضا إلى أن الزيادات في معدل Medicare Advantage في عام 2026 يمكن أن تساعد في تخفيف ضغوط الهامش.

ومع ذلك ، لا تزال التفاصيل حول مدى سرعة ترجمة ذلك إلى نمو في الأرباح نادرة.

المحللون يحثون على توخي الحذر على الرغم من تصويت بيركشاير على الثقة

في حين أن شراء وارن بافيت يشير إلى أنه يرى قيمة طويلة الأجل في يونايتد هيلث ، لا يزال المحللون حذرين.

يلاحظ زاكس أن الأرباح الحادة للشركة ، وانخفاض التوجيه لعام 2025 ، وانهيار التدفق النقدي التشغيلي تشير إلى مشاكل هيكلية أعمق.

تجادل الشركة بأن علاوة تقييم السهم لأقرانها مثل Molina و Centene يصعب تبريرها نظرا لعدم وجود رؤية على المدى القريب بشأن التحول.

وإلى أن تستقر اتجاهات التكاليف الطبية، وتهدأ التهديدات التنظيمية، وتتعافى الهوامش، يقول المحللون إن المخاطر قد تفوق المكافآت المحتملة للمستثمرين الجدد.