هل أسهم الذكاء الاصطناعي في فقاعة حقا؟ مقارنة مع التسعينيات تقول "لا"

كان المستثمرون ينقذون أسهم الذكاء الاصطناعي في الجلسات الأخيرة بسبب المخاوف المتزايدة من تشكل فقاعة في هذا الجزء من السوق.

حتى الأسماء البارزة مثل سام ألتمان ، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI ، حذرت مؤخرا من الضجيج المفرط. ومع ذلك ، يرى كبير الاستراتيجيين في Alpine Macro Chen Zhao الأمور بشكل مختلف.   

في مقابلة حديثة مع CNBC ، جادل تشاو بأن بيئة السوق الحالية تعكس التسعينيات من نواح رئيسية - مما يشير إلى أن أسهم الذكاء الاصطناعي قد لا تكون في فقاعة. بدلا من ذلك ، هم على استعداد لارتفاع مهم آخر.

من خلال أوجه التشابه مع عصر الدوت كوم ، ودورات التشديد العدوانية لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، وازدهار الاستثمار المدفوع بالتكنولوجيا ، يعتقد تشاو أن تجارة الذكاء الاصطناعي لا يزال لديها مجال للتشغيل.

تشير مقارنة دورات أسعار الفائدة إلى أن الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة

في "Squawk Box Asia" ، أشار تشين تشاو إلى الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 1994 ، والتي - على عكس دورات التشديد السابقة - لم تتسبب في حدوث ركود.

كان هذا بمثابة نقطة تحول في السياسة النقدية ، ويرى تشاو ديناميكية مماثلة تلعب اليوم. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد في عام 2022 ، ومع ذلك ظل الاقتصاد الأمريكي مرنا.

مع تحول البنك المركزي الآن نحو التيسير ، يعتقد أن التحول في السياسة النقدية يمكن أن يمهد الطريق لارتفاع قوي في الأسهم - لا سيما في مجال التكنولوجيا.

تشير طفرات الاستثمار المماثلة إلى أن أسهم الذكاء الاصطناعي أمامها المزيد لتمضي قدما.

في التسعينيات ، كانت هناك طفرة هائلة في الاستثمارات المتعلقة بالإنترنت ، مما أدى إلى ازدهار الدوت كوم. اليوم ، يرى تشاو موازيا في انفجار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

وأضاف تشاو أن الأمر اللافت للنظر هو أن مساهمة الاستثمار في مركز البيانات في نمو الناتج المحلي الإجمالي يمكن مقارنتها الآن بالإنفاق الاستهلاكي - وهو المحرك المهيمن تاريخيا على الاقتصاد الأمريكي.

قال: "كان ذلك صادما للغاية". يجادل بأن هذا المستوى من نشر رأس المال يعكس تحولا هيكليا بدلا من فائض المضاربة ، مما يعزز القضية القائلة بأن أسهم الذكاء الاصطناعي ليست في فقاعة.

تميل تخفيضات أسعار الفائدة إلى تمهيد الطريق للمرحلة التالية في أسهم التكنولوجيا

كما أجرى Chen Zhao مقارنات بين تقلبات السوق في أواخر التسعينيات والحلقات الأخيرة.

في عام 1998 ، تسببت أزمة LTCM في انخفاض الأسهم بنسبة 20٪ ، مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات - مما مهد الطريق لتحرك مكافئ في أسعار أسهم التكنولوجيا.

وفقا لاستراتيجية Alpina Macro ، يتكشف نمط مماثل في عام 2025. بدلا من أزمة LTCM ، كان لدينا "نوبة غضب جمركية" هذا العام ، حيث انخفضت الأسواق بنسبة 27٪ تقريبا قبل أن تنتعش بشكل حاد.

قال: "كانت سرعة التعافي هي نفسها في الأساس". مع دخول البنك المركزي الأمريكي الآن في دورة تيسير ، يعتقد تشاو أن أسهم الذكاء الاصطناعي - وخاصة ما يسمى ب "السبعة الرائعة" - يمكن أن تشهد ارتفاعا رئيسيا آخر في النصف الثاني من عام 2025.  

وذكر قائلا: "الأسواق الصاعدة لا تموت من الشيخوخة". "يتم ذبحهم من قبل البنوك المركزية."