يشهد تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي للبرازيل في الربع الثاني مع ارتفاع أسعار الفائدة والمخاطر العالمية

من المرجح أن يظهر الاقتصاد البرازيلي مؤشرات قوية على الضعف عندما يتم الكشف عن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني يوم الثلاثاء.

وفقا لوسيلة الإعلام المحلية InfoMoney ، يتوقع الاقتصاديون والمؤسسات المالية تباطؤا كبيرا من وقت سابق من هذا العام ، حيث تبدأ أسعار الفائدة المحلية المرتفعة وعدم اليقين العالمي بشأن تعريفات دونالد ترامب الانتقامية في التأثير على النشاط.

وفقا ل ASA Investimentos و Banco Pine ، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3٪ ربع سنوية و 2.1٪ على أساس سنوي ، بعد مكاسب بنسبة 1.4٪ في الربع الأول.

لدى Banco Daycoval توقعات أعلى بكثير ، حيث يتوقع نموا بنسبة 0.5٪ للربع و 2.4٪ لهذا العام.

"من المرجح أن يتركز كل النمو الاقتصادي في عام 2025 في النصف الأول من العام ، نظرا للتأثير المطول للظروف المالية التقييدية والبيئة العالمية الأكثر غموضا على النشاط المحلي" ، صرح كريستيانو أوليفيرا ، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي في بانكو باين.

الضغوط القطاعية: تباطؤ الزراعة، وضعف أداء الصناعة

من المتوقع أن تفقد الزراعة ، التي دفعت نمو الربع الأول على خلفية الحصاد الوفير لعام 2025 ، قوتها في الربع الثاني بسبب العوامل الموسمية.

وفقا للخبير الاقتصادي في ASA ليوناردو كوستا ، "يشير الوضع إلى أن الاقتصاد قد دخل في مسار نمو أكثر اعتدالا بعد زيادة الحصاد الأولية".

يقدر بنك بانكو باين أن الزراعة تقلصت بنسبة 1.7٪ بعد ارتفاع قوي بنسبة 12.2٪ في الربع السابق.

يشير فريق البحث الاقتصادي في Daycoval أيضا إلى نتائج جيدة للقطاع ، ولكن بسرعات "تباطؤ".

كانت الصناعة بطيئة بشكل خاص. ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.1٪ فقط في يونيو مقارنة بشهر مايو وانخفض بنسبة 1.3٪ على أساس سنوي ، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 0.4٪ على أساس شهري ، و 0.6٪ على أساس سنوي ، وفقا لبيانات IBGE. كل هذا يضيف إلى ما قال كوستا إنه تباطؤ مستمر بالفعل.

يحذر تقرير دايكوفال أيضا من مخاطر الجانب السلبي في قطاعي التصنيع والتجزئة ، حيث يمكن أن يظهر ضعف الطلب الأسري.

ومع ذلك ، لا تزال هناك بعض الإمكانات الصعودية ، لا سيما في صناعة السيارات والنقل والخدمات اللوجستية ، والتي قد تستفيد بشكل غير مباشر من الحصاد الزراعي.

ديناميكيات الطلب: تراجع الاستثمار

على جانب الطلب ، يظهر الاستثمار كنقطة ضعف كبيرة. يتوقع بانكو باين أن ينخفض إجمالي تكوين رأس المال الثابت بنسبة 2.3٪ في الربع ، مسجلا أول انخفاض في ستة أرباع متتالية من التوسع.

وعزا أوليفيرا ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية وزيادة عدم اليقين العالمي ، وكلاهما أدى إلى تباطؤ الإنفاق التجاري.

من ناحية أخرى ، من المتوقع أن ينمو استهلاك الأسر والإنفاق الحكومي بمعدل متواضع 0.3٪ ، لا سيما في الفئات الحساسة للائتمان.

من المرجح أن تقدم الحسابات الخارجية دفعة طفيفة ، حيث انخفضت الواردات بنسبة 1.8٪ وارتفاع الصادرات بنسبة 0.7٪ ، وفقا لتوقعات باين.

تشير المؤشرات الرائدة إلى مسار معتدل

تشير أرقام الإنتاج الضعيفة ، وانخفاض أحجام الخدمات ، وضعف مؤشرات الثقة إلى أن الاقتصاد البرازيلي يسير في اتجاه أكثر اعتدالا ، وفقا لأوليفيرا.

وفقا لحسابات باين ، بافتراض أن توقعات الربع الثاني دقيقة ، فإن الترحيل الإحصائي لبقية عام 2025 سيكون 2.4٪.

بالنظر إلى المستقبل ، يتوقع باين نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1٪ فقط في الربع الثالث ، حيث تستمر السياسة النقدية الصارمة في سد فجوة الإنتاج.

"تظهر معظم عمليات المحاكاة أنه بين الربع الثالث والربع الرابع من عام 2026 ، ستكون الفجوة قريبة من الحياد دون التسبب في انكماش حاد في الاقتصاد البرازيلي" ، وفقا لبحث أجرته شركة باين.

آفاق السياسة: عيون على كوبوم

وعلى الرغم من التباطؤ المتوقع، فإن الإغلاق التدريجي لفجوة الإنتاج وانخفاض توقعات التضخم قد يمهد الطريق لراحة السياسة النقدية.

تتوقع Daycoval أن تبدأ لجنة السياسة النقدية (Copom) في خفض أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2025 ، وربما تدعم الناتج المحلي الإجمالي حتى عام 2026.