بنك إنجلترا يحتفظ بأسعار الفائدة حيث يشكل التضخم والنمو معضلة السياسة

صوت بنك إنجلترا يوم الخميس لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة عند 4٪ ، موازنة ضغوط التضخم الثابتة مع خلفية اقتصادية ضعيفة.

اختارت لجنة السياسة النقدية (MPC) بتقسيم 7-2 أصوات الإبقاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير ، مما يمثل وقفة بعد خفض 25 نقطة أساس في أغسطس.

في حين كان القرار متوقعا على نطاق واسع ، كانت الأسواق تراقب عن كثب التصويت وتوجيهات البنك المركزي للإشارات قبل اجتماعه في نوفمبر.

يأتي الإعلان بعد يوم من بيانات جديدة أظهرت أن التضخم في المملكة المتحدة استقر عند 3.8٪ في أغسطس ، دون تغيير عن يوليو.

انخفض التضخم الأساسي بشكل طفيف إلى 3.6٪ ، بينما تبد تضخم الخدمات إلى 4.7٪ من 5٪ في الشهر السابق.

يتوقع صانعو السياسة أن يصل التضخم إلى 4٪ في سبتمبر قبل أن يتراجع تدريجيا نحو هدف 2٪ بحلول أوائل عام 2026.

لكن الجمع بين النمو الراكد وضغوط الأسعار المستمرة جعل البنك المركزي حذرا من التحرك بسرعة كبيرة في مزيد من التخفيضات.

النمو يركد ويهدأ سوق العمل

وأظهرت أحدث أرقام النمو استقر الاقتصاد في يوليو تموز مما أثار المخاوف من أن التباطؤ يترسخ.

في الوقت نفسه ، يفقد سوق العمل زخمه ، مع تباطؤ نمو الأجور في الأشهر الأخيرة.

وقد سلط البنك الضوء على كلا الاتجاهين باعتبارهما عاملين مهمين في اتخاذ القرارات.

ومن المتوقع أن يخفف سوق العمل الأكثر ليونة من الضغوط التضخمية، لكن خطر الركود المطول يزيد من المخاطر بالنسبة لصانعي السياسات وهم يوازنون بين النمو واستقرار الأسعار.

سيكون الاختبار التالي للبنك المركزي هو اجتماعه في نوفمبر ، المقرر عقده قبل أسابيع فقط من إعلان الحكومة عن ميزانيتها الخريفية في 26 نوفمبر.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن تعلن وزيرة المالية راشيل ريفز عن زيادات ضريبية تهدف إلى سد الفجوة المالية في خطوة يمكن أن تؤثر بشكل أكبر على موقف البنك السياسي.

اقتصاديون يحثون على التحلي بالصبر بشأن المزيد من التخفيضات

وقال محللون إن تعليق يوم الخميس يؤكد النهج الحذر للجنة السياسة النقدية.

وأشار سانجاي راجا ، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في دويتشه بنك ، إلى أنه في حين أن تقرير التضخم لشهر أغسطس كان أكثر تشجيعا من تقرير يوليو ، فإن صانعي السياسة سيحتاجون إلى أدلة أوضح قبل المزيد من التراجع.

"الخبر السار هو أن بيانات التضخم لشهر أغسطس قد صححت بعض المفاجآت الصعودية التي رأيناها الشهر الماضي. الأخبار السيئة هي أن مؤشر أسعار المستهلكين ربما يكون أمامه أبعد من ذلك قليلا قبل أن يصل إلى ذروته".

وأضاف رجا أن اللجنة تفضل على الأرجح "تراكما أكبر للأدلة قبل خفض السياسة التقييدية مرة أخرى".

يتوقع دويتشه بنك الآن وقفة أطول قليلا قبل خفض سعر الفائدة التالي ، حيث يشعر صانعو السياسة بالقلق من سوء فهم تحركات الأسعار المؤقتة كعلامات على اتجاه هبوطي أوسع.

سوق الرهن العقاري يظهر مرونة على الرغم من التوقف المؤقت

وعلى الرغم من قرار البنك، فقد أظهرت أسواق الإسكان والرهن العقاري علامات على المرونة.

وقالت ستيفاني دالي ، مديرة الشراكات في شركة ألكسندر هول للرهن العقاري ، إن المقرضين قد عدلوا بالفعل تحسبا لنتيجة يوم الخميس.

وقالت: "الخبر السار هو أن التخفيضات السابقة في أسعار الفائدة جلبت بالفعل درجة أكبر من الثقة بين المقرضين والمشترين".

اعترف دالي بأن التعليق "قد لا يكون القرار الذي أراد الكثيرون رؤيته" ، لكنه جادل بأن السوق لا يزال في وضع جيد مع اقتراب الربع الأخير من العام.

وضرب جوناثان صامويلز، الرئيس التنفيذي لشركة أوكتان كابيتال، نبرة أكثر حذرا، محذرا من أن الاقتصاد لا يزال "في حالة طي النسيان".

وقال: "مع بقاء التضخم عند 3.8٪ ولا يزال بعيدا عن هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪ ، وتباطؤ نمو الأجور الآن ، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الثابت ، لا يزال الاقتصاد في حالة طي النسيان".

سوق الإسكان يستعد لفصل الشتاء البطيء

حذر خبراء العقارات من أن القرار الأخير قد يطيل نشاط البطء في قطاع الإسكان.

قالت فيرونا فرانكيش ، الرئيس التنفيذي لوكالة Yopa العقارية ، إن تعليق سعر الفائدة سيوفر الاستقرار ولكن ليس بالضرورة أن يثير الطلب.

وقالت: "قد يؤدي هذا إلى شتاء أطول بكثير مما قد يحبه العديد من بائعي المنازل ، مع فرص ترك سانتا اكتمال البيع تحت الشجرة في ديسمبر بمظهر أقل بكثير".

ومع ذلك ، أشار فرانكيش إلى أن "الصورة طويلة الأجل هي واحدة من النمو المستمر لأسعار المنازل ومستوى ثابت ومستقر من المعاملات" ، مما يشير إلى أن المشترين والبائعين الذين لا يزالون ملتزمين سيظلون يجدون فرصا للتعامل قبل نهاية العام.

التطلع إلى شهر نوفمبر

سيتحول الاهتمام الآن إلى اجتماع لجنة السياسة النقدية في نوفمبر ، والذي يقع قبل إعلان ميزانية الحكومة.

يقول المحللون إن التوقيت قد يكون مهما، حيث أن التشديد المالي في شكل زيادات ضريبية قد يمنح البنك المركزي مجالا أكبر لتخفيف السياسة النقدية في عام 2025.

ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، يبدو أن صناع السياسة ملتزمون باستراتيجية الانتظار والترقب ، ويوازنون التضخم العنيد مقابل علامات التباطؤ المتزايدة.

عند 4٪ ، لا تزال أسعار الفائدة عند أدنى مستوى لها منذ أوائل عام 2023 ، لكن البنك المركزي أوضح أنه ليس مستعدا لإعلان الانتصار على التضخم حتى الآن.