تراجع سهم ASOS حيث يحذر المحللون من أن مكاسب الأرباح قد لا تعوض ضعف المبيعات

حذرت شركة التجزئة البريطانية للأزياء عبر الإنترنت ASOS يوم الثلاثاء من أن الإيرادات السنوية ستأتي أقل من توقعات السوق ، مشيرة إلى ضعف طلب المستهلكين وانتعاش بطيء في أعمال الأزياء السريعة.

وقالت الشركة المدرجة في لندن إن الأرباح ستظل ترتفع بأكثر من 60٪ عن العام الماضي لكنها ستصل إلى الحد الأدنى من نطاقها الموجه سابقا من 130 مليون جنيه إسترليني إلى 150 مليون جنيه إسترليني (175 مليون دولار إلى 201 مليون دولار).

أدى التحذير إلى عمليات بيع حادة في أسهم ASOS ، والتي انخفضت بنسبة تصل إلى 11٪ في التعاملات المبكرة قبل تقليص الخسائر إلى 9٪ بحلول وقت متأخر من الصباح.

انخفض السهم الآن بأكثر من 40٪ هذا العام حيث لا يزال المستثمرون حذرين بشأن قدرة بائع التجزئة على إنعاش النمو في سوق مزدحم وحساس للسعر.

ضعف الطلب الاستهلاكي وتزايد المنافسة يثقلان على المبيعات

أقرت ASOS بأن أداء مبيعاتها ظل أضعف مما كان متوقعا ، حيث من المتوقع أن تقلل الإيرادات والقيمة الإجمالية للبضائع عن توقعات المحللين.

وقالت الشركة إن إيراداتها للعام بأكمله ستنخفض على الأرجح أكثر قليلا من الانخفاض بنسبة 8.4٪ الذي توقعه المحللون على أساس العملة الثابتة.

لا تزال بريطانيا أكبر سوق لشركة ASOS ، لكن الشركة تعتمد أيضا على الولايات المتحدة ، التي تمثل حوالي 10٪ من المبيعات.

زادت التعريفات الجمركية الأمريكية من الضغط على الأعمال التجارية ، بينما أدى المنافسون الصينيون إلى تآكل حصتها بين المستهلكين الأصغر سنا الذين انجذبوا إلى الأسعار المنخفضة ودورات المنتجات الأسرع.

تعمل ASOS على إعادة بناء جاذبيتها للأزياء السريعة بين المتسوقين في العشرينات من العمر ، وتقديم نموذج تجاري جديد وتخليص المخزون القديم.

ومع ذلك ، يقول المحللون إن جهودها لإعادة إشراك العملاء تستغرق وقتا أطول مما كان متوقعا.

"محاولات ASOS لإعادة إشراك العملاء تستغرق وقتا أطول من المتوقع" ، كتب محللا دويتشه بنك آدم كوكرين وبنجامين يوكيونج زويجا.

وأشاروا إلى أن ضعف المبيعات في النصف الثاني يعني أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ستخطئ توقعات الإجماع بنحو 5٪.

خفض التكاليف يعزز هوامش الربح لكن انتعاش المبيعات لا يزال غير مؤكد

على الرغم من توقعات الإيرادات المخيبة للآمال ، أكدت ASOS أن الربحية تتحسن.

وأشارت المجموعة إلى تدابير "ذات مغزى" لتوفير التكاليف تم تنفيذها بين مارس وسبتمبر، والتي من المتوقع أن تحقق فوائد في السنة المالية الجديدة.

تحسنت الهوامش حيث ركز بائع التجزئة على ما أسماه "مبيعات عالية الجودة" وتجنب الخصم الحاد.

قال محللو بيرنبرغ إن الهوامش الإجمالية ترتفع ويمكن أن تتعزز أكثر مع استمرار ASOS في تعديل نموذج المبيعات والتوزيع.

ويقدرون أن الإيرادات بالعملة الثابتة انخفضت بنسبة 7٪ في النصف الثاني من السنة المالية ، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 10٪ على مدار العام ككل.

توقعات الأسهم: ثقة المستثمرين تتوقف على انتعاش المبيعات على الرغم من مكاسب الأرباح

ومع ذلك ، لا تزال هناك أسئلة حول حقوق ملكية العلامة التجارية لشركة ASOS وقدرتها على تحقيق النمو المستدام.

قال محللو جي بي مورغان إنهم "يكافحون من أجل أن يصبحوا أكثر بناءة" بشأن السهم على الرغم من الاعتراف بالتقدم المحرز في التحكم في التكاليف والكفاءة.

قال محللو دويتشه بنك إنه في حين تعاملت ASOS مع المخزون المتدلي وقدمت نموذجا تجاريا جديدا ، إلا أن زيادة المبيعات تثبت تحديا.

وقالوا: "لا يزال بائع التجزئة للأزياء عبر الإنترنت على الطريق الصحيح ، لكن المستثمرين قد يبدأون قريبا في التساؤل عما إذا كان بإمكانه تحقيق نمو في المبيعات دون الوصول إلى هوامش".

بالنظر إلى المستقبل ، حافظت ASOS على توجيهاتها للسنة المالية 2026 ، قائلة إن الأرباح والتدفقات النقدية الحرة يجب أن تتماشى مع توقعات السوق.

أصرت الإدارة على أن الشركة قد عززت أسسها وهي في وضع جيد لتوليد قيمة طويلة الأجل.

لكن المحللين يحذرون من أن مكاسب الربحية وحدها لن ترضي المستثمرين ما لم يعود نمو المبيعات.

قال مات بريتسمان ، كبير محللي الأسهم في Hargreaves Lansdown: "بعد تعزيز أسسها من خلال تصفية الأسهم القديمة وخفض التكاليف ، يتحول التركيز إلى زيادة المبيعات دون التأثير على الربحية".

"وسط المنافسة الشديدة ، يبدو الطريق أمامنا وعرا."