ارتفع سهم TSMC على أرباح قوية للربع الثالث لكن مخاطر التعريفة الجمركية تستدعي الحذر

سجلت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) نتائج قوية للربع الثالث من السنة المالية يوم الاثنين ، متجاوزة توقعات الخبراء لكل من النتيجة العليا والسفلي.

عزت إدارة الشركة الكثير من القوة الفصلية إلى الطلب المستمر على الرقائق المتقدمة التي تعمل على تشغيل الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) والحوسبة عالية الأداء.

كان سهم TSMC استثمارا مربحا على مدار الأشهر الستة الماضية. في وقت كتابة هذا التقرير ، ارتفع بأكثر من 100٪ مقابل أدنى مستوى له منذ بداية العام حتى تاريخه في أبريل.

ومع ذلك ، يوصى المستثمرون بتوخي الحذر في شراء TSMC في قوة ما بعد الأرباح في المقام الأول بسبب التطورات الجيوسياسية الأخيرة: أعلن الرئيس ترامب عن فرض رسوم جمركية جديدة على الواردات الصينية وضوابط التصدير على البرمجيات المطورة في الولايات المتحدة ، اعتبارا من 1 نوفمبر.

لماذا تظل تعريفات ترامب عبئا على أسهم TSMC

على الرغم من أن المقر الرئيسي لشركة TSMC يقع في تايوان ، إلا أن عملياتها متشابكة بعمق مع التكنولوجيا الأمريكية.

تعتمد الشركة على أدوات البرمجيات الأمريكية ، مثل منصات أتمتة التصميم الإلكتروني (EDA) من Synopsys و Cadence ، بالإضافة إلى معدات التصنيع الهامة من شركات مثل Applied Materials و Lam Research.

إذا كانت ضوابط التصدير الجديدة تقيد الوصول إلى هذه الأدوات ، حتى بشكل غير مباشر ، فقد تتعرض قدرة TSMC على إنتاج رقائق متطورة للخطر.

يصبح الوضع أكثر تعقيدا إذا بدأت واشنطن في التدقيق في مصانع الطرف الثالث التي تخدم العملاء الصينيين.

على الرغم من عدم فرض قيود فورية على TSMC ، فإن مشهد السياسة المتطور يدخل حالة من عدم اليقين في سلسلة التوريد الخاصة بها ، خاصة بالنسبة للعقد الأكثر تقدما.

بمرور الوقت ، يمكن أن يتطور هذا إلى عبء كبير لأسهم TSMC.

وإلا كيف يمكن للتعرض للصين أن يضر بأسهم TSMC

يتضمن تدفق إيرادات TSMC مساهمة كبيرة من العملاء الصينيين ، بما في ذلك مصممي الرقائق وصانعي الأجهزة مثل Huawei.

إذا وسعت الولايات المتحدة قيود التصدير لتشمل الرقائق المصنعة من قبل شركات غير صينية ولكنها متجهة إلى الصين ، فقد تواجه TSMC إلغاء الطلبات أو تحديات الامتثال.

يعكس هذا السيناريو تداعيات عام 2020 مع Huawei ، عندما اضطرت TSMC إلى وقف شحنات الرقائق المتقدمة بسبب العقوبات الأمريكية.

مع تكثيف بكين لضوابط التصدير الخاصة بها على المعادن الأرضية النادرة في عام 2025 ، يلوح في الأفق خطر التصعيد الانتقامي.

بشكل عام ، يمكن أن يصبح تعرض TSMC للطلب الصيني ، على الرغم من أنه مربح ، عبئا إذا استمرت التوترات الجيوسياسية في الارتفاع.

هل يجب أن تستثمر في TSMC اليوم؟

على الرغم من هذه المخاطر ، لا تزال TSMC ركيزة أساسية في النظام البيئي العالمي لأشباه الموصلات - وأحد الأصول الاستراتيجية للولايات المتحدة.

استثمرت واشنطن بكثافة في جلب قدرات TSMC التصنيعية إلى ولاية أريزونا ، بهدف تقليل الاعتماد على سلاسل التوريد في شرق آسيا.

ويوفر هذا الدور المزدوج، باعتباره هدفا محتملا للاحتكاك التجاري ومستفيدا من السياسة الصناعية الأميركية، طبقة من الحماية.

بينما يضغط الرئيس ترامب من أجل تشديد الرقابة ، قد تظهر اقتطاعات أو إعفاءات شاملة لعمليات TSMC في الولايات المتحدة.

باختصار، يتعين على المستثمرين أن يوازنوا بين الأساسيات القوية والرياح الجيوسياسية المعاكسة المتزايدة.

من المؤكد أن أرباح TSMC للربع الثالث تظهر المرونة ، لكن الطريق إلى الأمام قد يكون أكثر تقلبا مما يوحي به الرقم.

يجب على المستثمرين أيضا ملاحظة أن تصنيف وول ستريت بالإجماع على سهم TSMC لا يزال عند "شراء" - لكن متوسط هدفه البالغ حوالي 300 دولار لا يشير إلى أي اتجاه صعودي ذي مغزى من هنا.