على الرغم من التراجع، لا يزال ING إيجابيا على الذهب. يرى متوسط 4,100 دولار للأوقية في الربع الأول من عام 2026

وقالت مجموعة ING إنه من المتوقع أن تكون احتمالات الجانب السلبي للذهب محدودة ومن المرجح أن يبلغ متوسط الأسعار 4,000 دولار في الربع الأخير من عام 2025. 

ويعتقد البنك أيضا أنه من المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار الذهب 4,100 دولار للأونصة في الربع الأول من عام 2026.

"ما زلنا متفائلين بشأن توقعاتنا للذهب ، على الرغم من التراجع الأخير في الأسعار ، مع استمرار الدعم الرئيسي ، بما في ذلك البنك المركزي والطلب على الملاذ الآمن ، "قال إيوا مانثي ، استراتيجي السلع في مجموعة ING ، في تقرير. 

نظرة مستقبلية إيجابية

على الرغم من التخفيف الأخير من التوترات التجارية ، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين الجيوسياسي ، والذي لا يزال يغذي الطلب على الأصول الآمنة ، وفقا لمانثي.

في أكتوبر ، وصل الذهب إلى مستوى مرتفع جديد ، متجاوزا 4,300 دولار للأونصة ، مدفوعا باندفاع اهتمام مستثمري التجزئة. 

ومع ذلك ، انخفض السعر منذ ذلك الحين إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة. ويعزى هذا الانخفاض إلى جني الأرباح للمستثمرين، والمزاج الأكثر إيجابية فيما يتعلق بالمخاطرة، واستراتيجيات المستثمرين غير الواضحة أثناء استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية.

تزامنت عمليات السحب من الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالذهب مع تراجع الأسعار الأخير. 

ومع ذلك، لا تزال نظرة ING للذهب إيجابية. يتوقع البنك مزيدا من الاتجاه الصعودي في عام 2026 ، مدعوما بالرياح الخلفية الكلية المواتية والأساسيات الأساسية.

على الرغم من الانخفاض الأخير ، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 50٪ منذ بداية العام. 

ولا تزال عوامل الدعم الرئيسية، مثل استمرار الطلب على البنوك المركزية والملاذ الآمن، موجودة. علاوة على ذلك ، نظرا لأنه من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة ، فمن المتوقع استئناف شراء صناديق الاستثمار المتداولة.

البنوك المركزية تواصل الشراء

لا تزال البنوك المركزية مصدرا حاسما للطلب على الذهب. 

في الربع الثالث، تسارعت مشتريات البنك المركزي من الذهب، مما عكس اتجاه تباطؤ عمليات الشراء التي شوهدت في الربعين السابقين. 

لقد حصلوا على ما يقدر بنحو 220 طنا من الذهب خلال الربع الثالث ، بزيادة بنسبة 28٪ عن إجمالي الربع الثاني وتجاوز المتوسط الفصلي لمدة خمس سنوات بنسبة 6٪ ، وفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي.

في الربع الثالث ، كان بنك كازاخستان الوطني أول مشتر للذهب. 

بالإضافة إلى ذلك ، أجرى البنك المركزي البرازيلي أول عملية استحواذ للذهب منذ عام 2021. اعتبارا من عام 2025 ، كانت بولندا هي المشتري الرئيسي للذهب ، حيث جمعت 67 طنا.

ولا تزال البنوك المركزية متعطشة لمزيد من الذهب. 

وبحسب ما ورد يدرس البنك المركزي لكوريا الجنوبية إضافة الذهب إلى احتياطياته ، وهي خطوة من شأنها أن تكون أول إجراء من نوعه منذ عام 2013 ، وفقا لمجموعة ING.

وقال مانثي: "إن مخاطر الجانب السلبي الرئيسية للذهب التي تتطلع إلى المستقبل ستكون إذا قررت البنوك المركزية بيع احتياطياتها". 

مقتنيات صناديق الاستثمار المتداولة في أعلى مستوى

تم تعزيز الارتفاع القياسي للذهب هذا العام بشكل كبير من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ، مع تسارع الطلب على الاستثمار خلال الربع الثالث.

وصلت التدفقات الوافدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب إلى مستوى قياسي في الربع الأخير. أضاف المستثمرون في صناديق الاستثمار المتداولة هذه 222 طنا من الذهب ، مما جعل الحيازات العالمية تقترب من أعلى مستوى لها على الإطلاق في نوفمبر 2020.

وأضاف مانثي: "على الرغم من عمليات السحب الأخيرة ، نتوقع استئناف شراء صناديق الاستثمار المتداولة حيث من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة". 

يعين متداولو الأسعار احتمالية تزيد عن 70٪ لخفض سعر الفائدة الذي يحدث في ديسمبر.

ومع ذلك ، يعتقد مانثي أن الانكماش الكبير في السوق يمثل خطرا سلبيا رئيسيا على الأسعار ، مما قد يجبر المستثمرين على تصفية حيازاتهم من الذهب للحصول على النقد الضروري.