المستثمرون يدفعون الأرجنتين لمزيد من المرونة في العملات الأجنبية مع تمسك الحكومة بخط

يضغط المستثمرون على الأرجنتين لتخفيف نظام الصرف الأجنبي ، زاعمين أن البيزو الأكثر مرونة من شأنه أن يساعد بشكل كبير في إعادة إحياء الاحتياطيات والحفاظ على الاستثمار الأجنبي.

وفقا لرويترز ، تأتي الدعوات حتى مع استمرار كبار المسؤولين في التأكيد على أن نظام الفرقة المعمول به لن يتم تغييره.

أصر الرئيس خافيير ميلي ووزير الاقتصاد لويس كابوتو على أنهما سيحميان الإطار الحالي ، الذي يعدل البيزو يوميا ضمن نطاق موسع.

ستظل السياسة سارية المفعول حتى الانتخابات الرئاسية لعام 2027 ، وهي الانتخابات التي من المحتمل أن يترشح ميلي لإعادة انتخابها ، وفقا للمسؤولين.

ومع ذلك ، يحذر مديرو الأموال من أن حقيقة أن مايلي مترددة في السماح للعملة بالتعويم بحرية أكبر تضع ضعجا في النمو وتدفقات العملات الأجنبية في الوقت الذي تحاول فيه الأرجنتين ترسيخ الاستقرار بعد أداء أفضل من المتوقع للحزب الحاكم في انتخابات التجديد النصفي الشهر الماضي.

وجهات نظر إلى السوق: التعديل ينظر إليه على أنه أمر لا مفر منه

من المحتمل أن تحتاج الأمة إلى إجراء نوع من التعديل من أجل تطوير الاحتياطيات بشكل طبيعي حتى عام 2026 ، وفقا لكاثرين إكسوم ، الرئيسة المشاركة للأبحاث السيادية في Gramercy.

ووفقا لها ، "من المحتمل أن تتخبط السلطات دون تغيير فوري ، لكن هذا من شأنه أن يقل من التوقعات ويمكن أن يجعل الأمور أكثر صعوبة من منظور أقساط المخاطر القطرية".

اقترح إكسوم أن برنامجا رسميا لتراكم الاحتياطيات قد يتم قممه مع التوسع التدريجي للنطاق الرسمي ، والذي من المخطط الآن زيادته بنسبة 1٪ شهريا. "

تطور إطار عمل العملات الأجنبية أمر مرجح ومطلوب على المدى المتوسط ، "قالت في تقرير رويترز.

بعد أشهر من الطلب على الدولار ، لا يزال البيزو يتداول بالقرب من الطرف الضعيف لنطاقه الرسمي ، على الرغم من أن الضغط عليه قد تراجع مؤخرا.

يتم تسليط الضوء على توقعات المستثمرين للتصحيح النهائي من خلال أسواق العقود الآجلة ، مما يشير إلى أن البيزو قد يكسر النطاق في غضون عام.

المحللون يشككون في تفسير السلطات لضعف البيزو

يعتقد الكثيرون في السوق ، وفقا لكريستين ريد ، مديرة المحفظة في Ninety One ، أن ضعف البيزو السابق كان مرتبطا بالمخاوف من أن أداء البيرونيين المعارضين سيكون أفضل في انتخابات التجديد النصفي ويعرضون برنامج التقشف في ميلي للخطر.

ومع ذلك ، ادعت أن الإحصائيات قادت في اتجاه مختلف.

وقالت: "كان من الواضح أن العملة كانت مبالغ فيها قليلا حتى قبل أن تبدأ القضايا السياسية في الاشتعال ، وأرجعت السلطات الأمر بالكامل إلى المخاطر السياسية التي يتم تسعيرها في العملة".

وتابع ريد أن المستثمرين بالغوا بشكل كبير في احتمالية خفض قيمة العملة بعد الانتخابات. وقالت إن "احتمالات الإصلاحات المالية وقابلية الحوكمة أفضل بكثير مما توقعه أي شخص ، وهذا مهم بالنسبة لتقييم سعر الصرف الحقيقي المتوازن".

وقالت إن البيزو لا يزال باهظ الثمن إلى حد ما على الرغم من ضعفه بنسبة 25٪ تقريبا منذ رفع الضوابط جزئيا في أبريل ، وأنه سيكون من غير المكلف حاليا جعل سعر الصرف أكثر مرونة.

وتوفر عودة الديون إلى سوق الديون دعما إضافيا

وفي الوقت نفسه، يأتي مصدر إضافي لدعم العملات الأجنبية من عودة الأرجنتين إلى أسواق الدين الدولية.

بعد سنوات من الركود في الإصدارات في الخارج ، أصدرت العديد من الشركات الأرجنتينية الكبرى أكثر من 1.7 مليار دولار من السندات العالمية.

يقول المحللون إن التدفقات الداخلة، عند تحويلها محليا للنفقات الرأسمالية والعمليات، يمكن أن توفر الدولارات التي تشتد الحاجة إليها للسوق المحلية.

كما ساعد خط مقايضة سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 20 مليار دولار من الحكومة ، مما سمح للبنك المركزي ببيع الدولارات في السوق الفورية قبل الانتخابات.

وكان هذا التسهيلات مقترنا بشائعات عن قرض كونسورتيوم من كبار المقرضين ومجموعة من الالتزامات الاستثمارية بمثابة دعم غير رسمي للولايات المتحدة هدأ أعصاب المستثمرين بشأن قدرة الحكومة على الدفاع عن العملة.

ولا تزال هناك أسئلة طويلة الأجل

ومع ذلك ، يؤكد المستثمرون أن التعديلات الهيكلية على سياسة العملات الأجنبية أمر بالغ الأهمية. "تراكم الاحتياطي هو دالة على مقدار ما يسمحون للبيزو بالانخفاض ، وما إذا كانوا يعيدون التفكير في نطاقات الزحف" ، صرح مدير محفظة ويليام بلير جاريد لو.

كان من الممكن أن يكون هناك ضغط أقل على الاحتياطيات إذا سمح بالزحف الأسرع إلى حد ما.

بالإضافة إلى ذلك ، أصدر تحذيرا من أن هيكل الفوركس الصارم قد يثبط المزيد من الاستثمار الأجنبي المباشر خارج صناعة السلع.

ووفقا له ، فإن الاستمرارية السياسية في الانتخابات الرئاسية القادمة يمكن أن تغير هذا المنظور.

يتوقع غالبية المحللين أن تلتزم الإدارة بالهيكل الحالي حتى نهاية العام وتراجعه مع اقتراب أهداف الاحتياطي لعام 2026.

يحذر الاقتصاديون من أن فرصة التكيف قد تغلق بسبب الضغط المستمر على البيزو والتضخم ، الذي يبلغ 31٪ سنويا.

بشكل عام ، ادعى لو أن الحكومة لديها متسع للتنفس بسبب تفويضها الأقوى ، ومرساة الميزانية ، والمساعدة من الولايات المتحدة.

ومع ذلك ، من أجل تجديد الاحتياطيات وإعادة الوصول المستقر إلى الأسواق ، ستحتاج الأرجنتين في النهاية إلى سياسة أكثر مرونة للعملات الأجنبية.