جيفري جوندلاخ وصف سوق الأسهم بأنه 'الأقل صحة' الذي رآه في مسيرته

حقق سوق الأسهم الأمريكي أداء جيدا للغاية خلال الأشهر السبعة الماضية، حيث ارتفع مؤشر SandP 500 حاليا بأكثر من 30٪ مقارنة بأدنى مستوياته منذ بداية العام في أوائل أبريل.

يعزى جزء كبير من هذا الارتفاع إلى الحماس حول الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي)، وبنية البيانات التحتية، والإنفاق الاستهلاكي المرن.

لكن جيفري جندلاك – الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital – لا يقتنع بالتفاؤل.

في بودكاست بلومبرغ "أود لوتس" مؤخرا، قال المستثمر المخضرم في السندات إن السوق الحالي "من الأقل صحة" التي رآها خلال مسيرته التي امتدت لعقود، وحث المستثمرين على الاحتفاظ بما لا يقل عن 20٪ من محافظهم نقدا استعدادا لاحتمال التراجع.

لماذا يرى غوندلاخ أن سوق الأسهم غير صحي

على الرغم من الأداء القوي للمؤشر، يعتقد غوندلاخ أن الرغوة المضاربية تشوه التقييمات.

وأشار إلى الأسهم المتعلقة الذكاء الاصطناعي واستثمارات مراكز البيانات كمناطق "فائضة"، محذرا من أن الشراء المدفوع بالزخم خلال دورات الازدهار غالبا ما ينتهي بشكل سيء.

قال في البودكاست: "إنه مضاربة خطيرة"، مضيفا أن العديد من الأصول تبدو "مبالغ في سعرها بشكل كبير."

تأتي تصريحات غوندلاش في الوقت الذي يواصل فيه المستثمرون الاقتراب من أسهم التكنولوجيا الأمريكية الرائعة، حتى مع تمدد مضاعفات الأرباح وتزايد المخاطر الكلية.

نقده يعكس مخاوف أوسع حول القيادة الضيقة في السوق واستدامة سرديات النمو المدفوعة بالذكاء الذكاء الاصطناعي. باختصار، يرى غوندلاخ الذكاء الاصطناعي كفقاعة ويتوقع انفجارا وشيكا سيجر سوق الأسهم بأكمله معها في عام 2026.

غندلاخ يصف الائتمان الخاص بأنه الأزمة الكبرى القادمة

بعيدا عن الأسهم، أشار جيفري جوندلاك إلى الائتمان الخاص كخطر نظامي وشيك في البودكاست.

سوق التقييم الذي تبلغ قيمته 1.7 تريليون دولار – حيث يقدم المقرضون غير المصرفيين رأس المال مباشرة للشركات – ينمو بسرعة، لكنه يعتقد أن معايير الاكتتاب تتدهور.

حذر المخضرم: "الأزمة الكبيرة القادمة في الأسواق المالية ستكون الائتمان الخاص".

شبه غوندلاخ الممارسات الحالية بتغليف الرهن العقاري عالي المخاطر لعام 2006، مشيرا إلى إخفاقات حديثة مثل ترايكلور ومجموعة فيرست براندز كعلامات مبكرة على التوتر.

كما انتقد خبير سوق السندات الدفع لتسويق صناديق الائتمان الخاصة للمستثمرين الأفراد – واصفا إياها بأنها "عدم توافق مثالي" نظرا لعدم سيولة الأصول الأساسية.

كيف توصي غندلاخ بتخصيص الجوائز مع اقتراب عام 2026

بخلاف 20٪ نقدا، يواصل غوندلاخ تفضل تخصيص رأس المال للذهب. ومع ذلك، فقد خفض توصيته للسبائك أيضا من 25٪ إلى 15٪، مشيرا إلى تحديات في تحقيق الدخل من الآراء السلبية.

وبحسب قوله، "بيع السندات الرخيصة لم ينجح" – مما يبرز صعوبة تحقيق الربح من المواقف المعارضة في سوق اليوم.

وفي بودكاست بلومبرغ، جدد أيضا المخاوف بشأن التضخم، لا سيما تأثير الرسوم الجمركية على أسعار الواردات، والتي قد تحافظ على ارتفاع ضغوط الأسعار.

عند النظر إلى نظرة جيفري جوندلاتش مجتمعة، تشير نظرة جيفري جوندلاش إلى موقف حذر: زيادة الحيازات النقدية، انخفاض التعرض للأصول المضاربة، والتشكيك تجاه أسواق الائتمان التي تبدو أكثر هشاشة مع اقتراب العام الجديد.