يرتفع سهم نفيديا بينما ينتظر المستثمرون قرار الولايات المتحدة بشأن صادرات رقائق الصين

ارتفع سهم نفيديا (ناسداك: NVDA) يوم الاثنين بعد تأكيد وزير التجارة هوارد لوتنيك أن الرئيس ترامب سيقرر شخصيا ما إذا كان سيسمح للشركة ببيع شرائح الذكاء الاصطناعي القوية H200 للصين.

قال لوتنيك لبلومبرغ إن القرار "يقع على مكتب دونالد ترامب"، مع مشاركة من عدة مستشارين، من بينهم الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia جنسن هوانغ.

ارتفع سهم نفيديا بعد الخبر لأن السوق الذي كان مغلقا أمام نفيديا في الصين أصبح ممكنا مرة أخرى.

تقوم وول ستريت بتسعير النتائج الثنائية: فالموافقة قد تفتح إيرادات قريبة الأجل بنحو 50 مليار دولار، بينما يحافظ الرفض على الوضع الراهن.

هذا ليس سؤالا روتينيا في السياسات. إنها مواجهة جيوسياسية بين حملة الضغط الهجومية لشركة Nvidia والصقور الأمنيين الذين يخشون أن الشرائح الأمريكية المتقدمة ستعسكر قدرات الذكاء الاصطناعي الصيني.

تكشف المعركة أيضا عن انقسامات عميقة داخل إدارة ترامب حول ما يعنيه "أمريكا أولا" فعليا.

معضلة ترامب بشأن H200 وفخ الأمن القومي

إليك الترتيب: في عهد بايدن، قامت الولايات المتحدة بحظر معظم مبيعات نفيديا للصين لأسباب تتعلق بالأمن القومي.

وافق ترامب على مبيعات محدودة لرقائق H20 في وقت سابق من هذا العام، لكن رقائق H200 أقوى بحوالي الضعف. تمثل هذه الشرائح خطوة كبيرة للأعلى، نوع الشريحة التي يمكن أن تسرع بشكل فعال في تطوير الذكاء الاصطناعي الصيني.

هوانغ كان يضغط بقوة. وأخبر المستثمرين أن نفيديا تتوقع صفر إيرادات من الصين بموجب القيود الحالية، مما يكلف الشركة حوالي 50 مليار دولار.

يصور الأمر على أنه غير عادل: لماذا يجب على المنافسين الصينيين بناء بنية تحتية الذكاء الاصطناعي بينما نفيديا مغلقة؟

هذا الجدل يلقى صدى لدى فريق ترامب. روج لوتنيك لصادرات H200 كوسيلة لجعل الصين "مدمنة" على التكنولوجيا الأمريكية، والاعتماد عليها دون بيع "أفضل منتجاتنا".

لكن هذا المنطق يثير غضب الصقور الصينيين في الكونغرس. تدفع مجموعة ثنائية الحزب بقانون GAIN الذكاء الاصطناعي، الذي سيجبر شركات تصنيع الرقائق على إعطاء الأولوية للعملاء الأمريكيين قبل البيع في الخارج.

وقد أقر مشروع القانون بالفعل في مجلس الشيوخ بنتيجة 77-20 كجزء من مشروع قانون الدفاع. ومع ذلك، فإن البيت الأبيض يضغط بنشاط على الكونغرس لقتله.

وهذا أمر مذهل: فريق ترامب يعمل ضد المشرعين من كلا الجانبين، محاولا تقييد مبيعات رقائق الصين.

التوتر حقيقي. يعتقد بعض مسؤولي ترامب أن الموافقة على مبيعات H200 تعزز القدرة التنافسية الأمريكية من خلال زيادة أرباح نفيديا.

وآخرون يقلقون من أن ذلك يمنح بكين ميزة عسكرية. لا يوجد جدول زمني لقرار ترامب، لذا المستثمرون ينتظرون فقط.

الجمود في الكونغرس ورهان السوق الثنائي

يخلق قانون GAIN الذكاء الاصطناعي مشكلة أساسية لخطط الإدارة.

إذا أصبح قانونا، فسيضطر مسؤولو وزارة التجارة إلى رفض تراخيص تصدير H200 تلقائيا. هذا سيجعل قرار ترامب بلا معنى.

لكن دفع البيت الأبيض لقتل الذكاء الاصطناعي في GAIN يحقق نجاحا. فريق بايدن لا يوقف ذلك، وانضم القيصر الذكاء الاصطناعي لترامب، ديفيد ساكس، إلى جهود الضغط.

وفي الوقت نفسه، تثبط الشركات الصينية عن استخدام حتى شرائح H20 التي تسمح بها الولايات المتحدة بالفعل؛ بكين تريد بدائل داخلية.

وهنا تكمن المفارقة: قد ترفض الصين مبيعات H200 على أي حال بسبب تفضيلات الشراء التي تفرضها الدولة.

سهم نفيديا يعكس هذا الغموض بشكل مثالي. ظهرت في تعليقات لوتنيك، لكنها لم ترتفع لأن النتيجة لا تزال غير واضحة حقا.

إذا وافق ترامب على مبيعات H200 ولم يمنعه الكونغرس، تحصل نفيديا على ريح خلفية بقيمة 50 مليار دولار.

إذا أقر الكونغرس قيودا جديدة أو أجله ترامب القرار، فلن يتغير شيء. المستثمرون يكرهون هذا النوع من النتائج الثنائية؛ يعني الانتظار للمسرح السياسي بدلا من أساسيات الدخل.