لماذا تتحدى أسهم ألفابت مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي التي تسحق عمالقة التكنولوجيا الآخرين؟

بينما تتعثر أسهم التكنولوجيا العالمية مع مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي وقلق التقييم، يسلك سهم ألفابت (ناسداك: GOOG) مسارا مختلفا.

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 68٪ في عام 2025، خاصة في الأشهر الأخيرة، حتى مع تعرض نظراء مثل نفيديا ومايكروسوفت لضغوط شديدة بعد تعمق الأرباح وقلق القطاع.

ميزة ألفابت ليست فقط في الإمكانات المستقبلية، بل في إيرادات الذكاء الاصطناعي الملموسة، وتسارع هوامش الربح رغم الإنفاق القياسي على البنية التحتية، وقسم سحابي يحقق أرباحا غير مسبوقة.

المستثمرون يراهنون الآن على الأموال الصعبة، وليس فقط على أحلام الجيل القادم.

مخزون الأبجدية: سلاح سري لا توجد في ألعاب الذكاء الاصطناعي الأخرى

أصبح أداء Google Cloud في عام 2025 سمة مميزة تميز ألفابت عن نظرائها الذين يتعاملون مع طموحات الذكاء الاصطناعي المدفوعة بالحماس واستهلاك الأموال.

في الربع الثالث، قفزت إيرادات Google Cloud بنسبة 34٪ لتصل إلى 15.2 مليار دولار، في حين أن تراكم 155 مليار دولار، بزيادة مذهلة بلغت 46٪ عن بداية هذا العام، يشير إلى طلب مستمر وواقعي بدلا من تكهنات غير كبيرة.

نضجت السحابة لتصبح واحدة من أكبر محركي إيرادات الشركة، تنافس يوتيوب، حيث يتجه عملاء المؤسسات إلى مجموعة الذكاء الاصطناعي الكاملة.

على عكس أسماء الذكاء الاصطناعي "البحتة" التي تستهلك الأموال لملاحقة التوسع، تقود وحدة السحابة في ألفابت توسيع هامش التشغيل، حيث وصلت الآن إلى 23.7٪ للقسم، مع استثمار بمعدل استثنائي (إرشادات رأس المال للسنة الكاملة: 91–93 مليار دولار).

هذه استثمارات تغذي الإيرادات، وليست فقط تدعم الألعاب البهلوانية على الميزانية العامة.

المفتاح في هذا الخندق: أكثر من 70٪ من عملاء المؤسسات يستخدمون واحدا على الأقل من أصل 13 خط إنتاج من ألفابت الذكاء الاصطناعي، كل منها يولد أكثر من مليار دولار سنويا.

هذا المستوى من التبني يحمي ألفابت من تقدم AWS وAzure، مقدما مزيجا نادرا من الحجم والربحية والابتكار.

تبني الجوزاء هو تحقيق دخل فعلي

ما يميز ألفبت أكثر هو تحقيق الدخل الحقيقي من منظومة الذكاء الاصطناعي لديها، المدعومة بمنصة جيميني.

يضم تطبيق جيميني الآن أكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريا، وتدمج ألفابت الذكاء الاصطناعي التوليدي بنشاط عبر أجهزة البحث ويوتيوب وأندرويد.

وقد أدى ذلك إلى زيادة كبيرة في التفاعل وتسعير الإعلانات، ليس فقط في التآزر الداخلي، بل أيضا في النتائج الخارجية ذات الأرباح المالية.

في الربع الثالث، سجلت ألفابت إيرادات بلغت 102.3 مليار دولار (بزيادة 16٪ على أساس سنوي) وأرباح قدرها 35 مليار دولار، حيث تجاوز ربح السهم توقعات وول ستريت بنسبة 25٪، وهو دليل واضح قائم على الدفع النقدي.

قارن ذلك مع مخاوف الصناعة بشأن صفقات الذكاء الاصطناعي "الدائرية" وترتيبات التمويل لدى المنافسين، حيث تسعى الشركات لتحقيق إيرادات مستهدفة دون تحقيق الكثير سوى مخاطر خارج الميزانية العمومية.

بينما يواجه الطامحون الذكاء الاصطناعي في وادي السيليكون، بمن فيهم من يقفون وراء الشركات الناشئة وشركات الشرائح الرائجة، في دورات من عمليات إعادة الشراء الداخلية وتأجير البنية التحتية، فإن قصة ألفابت واضحة.

يستثمرون بشكل كبير في الحوسبة، ويدمجون الذكاء الاصطناعي بسرعة، ويحققون أرباحا من خلال منصته السائدة وخدمات السحابة.

لقد أقنعت وضوح واستدامة هذا النموذج السوق بأن موقف ألفابت ليس ركوبا موجة مضاربة، بل يتعلق أكثر ببناء محرك نقدي ذكاء الذكاء الاصطناعي المتجذر بعمق.

الأرقام تدعم القناعة: بينما تعثرت عمالقة القطاع مثل نفيديا بعد الأرباح، وتأخرت أمازون ومايكروسوفت، كانت ألفابت من بين عدد قليل من أسهم "رائع 7" التي حققت مكاسب خلال فترات المخاوف الحادة من فقاعات الذكاء الاصطناعي في السوق.

مع تزايد حواجز الدخول، ونشاط سحابي مربح وازدهار، وتبني الذكاء الاصطناعي حقيقي يتحول إلى أموال، تعيد ألفابت كتابة السرد التقني، وعلى الأقل في الوقت الحالي، تتحدى جاذبية الفقاعة.