أربع أسباب رئيسية لانهيار مؤشر كوسبي وصندوق EWY في كوريا الجنوبية

هبط مؤشر كوسبي هذا العام، متراجعًا من أعلى مستوى قياسي عند 9,410 في يونيو إلى 5,817 حاليًا. هذا التراجع جعله من أسوأ المؤشرات أداءً عالميًا. 

وبالمثل، انخفض صندوق iShares MSCI South Korea EWY إلى 144.2 دولارًا من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 217 دولارًا. يسلط هذا المقال الضوء على الأسباب الأربعة وراء هبوط كوسبي وصندوق EWY.

انخفض مؤشر كوسبي بعد تراجع سهمي Samsung Electronics وSK Hynix

السبب الرئيسي وراء هبوط مؤشر كوسبي المركب هو تهاوي أكبر شركتين فيه مع استمرار التحوّل خارج أسهم شركات الذاكرة. 

انخفض سهم Samsung Electronics من 374,000 وون إلى 223,500 وون اليوم. وبالمثل، تراجع سهم SK Hynix من 2.98 مليون وون إلى 1.42 مليون وون اليوم.

تزامن هذا التراجع مع موجة بيع في قطاع الذاكرة، حيث تعرَّضت شركات كبرى أخرى مثل Micron وSanDisk وWestern Digital لانهيار. صندوق Roundhill Memory ETF (DRAM)، الذي يتتبع أكبر الشركات في القطاع، انخفض بنسبة 43% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

تراجعت أسهم شركات الذاكرة وأشباه الموصلات مع قيام المستثمرين بجني الأرباح بعد ارتفاع قوي. علاوة على ذلك، قفزت كثير من هذه الشركات بنسبة ثلاثية الأرقام من أدنى مستوياتها العام الماضي، مما جعلها عرضة بشكل خاص لجني الأرباح.

تشكل Samsung وSK Hynix أكثر من 50% من مؤشر كوسبي، ما يجعل أداء المؤشر حساسًا لأداء هاتين الشركتين. 

وفي هذا السياق، باع المستثمرون الأجانب أسهمهم في كوريا الجنوبية. أظهر تقرير من Goldman Sachs أن هؤلاء الأجانب باعوا أسهمًا بقيمة تزيد على 62 مليار دولار حتى أواخر مايو، وهو اتجاه استمر.

في الولايات المتحدة، تلاشى الطلب على صندوق EWY، إذ تراجعت تدفقات الدخول يوم الثلاثاء إلى 32 مليون دولار من ذروة الأسبوع الماضي البالغة 451 مليون دولار.

خفض الرافعة المالية أثر على موجة البيع

سبب آخر لهيمنة موجة البيع هو خفض الرافعة المالية بين المستثمرين الكوريين الجنوبيين، الذين اقترضوا بكثافة للاستثمار خلال اتجاه صعودي. 

وخاصة، ركز هؤلاء المستثمرون بشكل كبير على صناديق الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد، التي تم طرحها في مايو. وأظهر تقرير حديث من KB Financial أن المستثمرين اشتروا أصولًا بقيمة تزيد على 14 تريليون وون أو 9.7 مليار دولار، مقارنةً بالمستثمرين الأجانب الذين اشتروا 2 تريليون وون.

منذ ذلك الحين حظرت كوريا الجنوبية هذه الصناديق، وقدم وزير المالية اعتذارًا للمستثمرين الذين خسروا ثروات خلال هذه الفترة. في معظم الحالات، تميل الأصول ذات الرافعة المالية إلى أداء أقل من السوق خلال موجات بيع حادة.

الحرب بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع أسعار الوقود

ساهمت العوامل الجيوسياسية في الانهيار المستمر لمؤشر كوسبي وصندوق EWY هذا الشهر. استأنفت الولايات المتحدة وإيران أنشطتهما العسكرية، مما دفع أسعار النفط الخام للصعود هذا الأسبوع. ارتفعت مؤشرات برنت وويست تكساس إنترميديت (WTI) إلى 87 و84 دولارًا على التوالي.

تتسم كوريا الجنوبية بحساسية عالية تجاه التطورات في الشرق الأوسط لأنها تستورد كميات كبيرة من الطاقة من المنطقة. ونتيجة لذلك، هناك خطر استمرار ارتفاع التضخم، ما يدفع البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

العوامل الفنية تشرح سبب هبوط كوسبي

مخطط مؤشر كوسبي | المصدر: TradingView

تفسّر عدة مفاهيم فنية أيضًا سبب هبوط مؤشر كوسبي. كما كتبنا هنا، فإن التراجع ناتج عن نظرية ويكوف. لفترة طويلة ظل المؤشر في نطاق ضيق، وهو مؤشر على أنه كان في مرحلة التراكم. ثم انتقل إلى مرحلة الصعود التي أدت به إلى أعلى مستوى قياسي. الآن تظهر علامات على دخوله مرحلة الهبوط، التي تتميز بعمليات بيع مكثفة.

وفي الوقت نفسه، يهبط مؤشر كوسبي بعد أن أصبح في منطقة تشبع شرائي مرتفعة للغاية، حيث ارتفع مؤشر القوة النسبية إلى منطقة التشبع الشرائي القصوى عند 83.95 في مايو هذا العام. من الشائع أن تتراجع الأصول المتشبعة شرائيًا بشدة عندما يقوم المستثمرون بجني الأرباح.