مؤشر كوسبي: هل ينتهي زخم صعود سوق الأسهم الكورية الجنوبية؟

انخفض مؤشر كوسبي بأكثر من 9% اليوم، June 26، مما أزال معظم المكاسب التي تحققت في وقت سابق من هذا الأسبوع. ارتد إلى 8,275، أدنى من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 9,387. هذا التراجع والتقلب المستمر أثارا مخاوف من احتمال انتهاء زخم صعود سوق الأسهم الكورية الجنوبية.

Kospi Index tumbles on profit-taking

تشهد كوريا الجنوبية واليابان والولايات المتحدة موجة تراجع في قطاع التكنولوجيا بينما يواصل المستثمرون جني الأرباح بعد موجة صعود مطولة دفعت العديد من المتداولين لاستخدام رافعة مالية كبيرة.

انخفض مؤشر كوسبي بنحو 10%، مع دور خسائر Samsung, SK Hynix وSK Square في دفع الخسائر. تراجع سهم SK Square بنسبة 14%، بينما هبطت أسهم Samsung وSK Hynix بنحو 10%.

محو هذه الأسهم للمكاسب التي سجلتها يوم الخميس جاء بعد ترحيب المستثمرين بنتائج Micron القوية. في تقريرها، قالت Micron إن إيراداتها قفزت بأكثر من 300%، مع تحقيق أرباح قياسية. وقد تفوقت الآن على Nvidia من حيث الهوامش مع صعود أسعار رقائق الذاكرة.

أدت أرباح Micron إلى صعود أسهم Samsung وSK Hynix، اللتين تهيمنان على صناعة الذاكرة واسعة النطاق (HBM). دفعت نتائجها أيضًا أسماء ذاكرة أخرى مثل Sandisk وWestern Digital للصعود.

ثمة مخاوف من أن استمرار ارتفاع أسعار الذاكرة سيؤدي إلى تدمير الطلب. على سبيل المثال، قالت Apple إنها سترفع أسعار Macbook، وهي خطوة قد تؤدي نظريًا إلى ضعف المبيعات مع مرور الوقت. 

كما أكد Tim Cook أن ارتفاع أسعار الذاكرة سيدفع الشركة إلى رفع أسعار iPhone. تفسر هذه المخاوف أيضًا سبب تراجع سهم Xiaomi في الأشهر القليلة الماضية. 

South Korean stocks are facing major risks

يواجه مؤشر كوسبي المركّب مخاطر رئيسية قادمة. أحد المخاطر الأساسية هو أن صعوده الاحتفالي مدفوع أساسًا بأسهم Samsung وSK Hynix التي ارتفعت قيمتها السوقية إلى أكثر من تريليون دولار لكل منهما. نتيجة لذلك، أي مشكلة كبيرة في إحدى هاتين الشركتين ستؤثر على أداء المؤشر ككل مع مرور الوقت.

المخاطرة الكبرى الأخرى أن العديد من المتداولين الأفراد في كوريا الجنوبية تدفقوا إلى سوق الأسهم، بعضهم مستخدمًا رافعة مالية كبيرة. قد يؤدي ذلك إلى تراجع حاد عبر بيع ذعري إذا تغيرت الظروف.

في الوقت نفسه، تُظهر التاريخ أن الأسهم لا ترتفع إلى الأبد، والأسواق الصاعدة عادة ما تتبعها أسواق هابطة. لذلك ثمة احتمال أن يكون زخم صعود مؤشر كوسبي الحالي على وشك الانتهاء. وإذا لم يحدث هذا الانعكاس قريبًا، فقد يحدث لاحقًا هذا العام أو في 2027.

Kospi Index technical analysis points to a retreat

مخطط مؤشر كوسبي المركب | المصدر: TradingView

تشير بعض النظريات الفنية الرئيسية إلى أن موجة صعود مؤشر كوسبي المركب قد تقترب من نهايتها. إحداها هي نظرية وايكوف التي تقترح أن المؤشر يدخل الآن مرحلة التوزيع. لقد كان في مرحلة ارتفاع لعدة أشهر دفعت المؤشر إلى مستوى قياسي.

النظرية الأخرى تُعرف باسم التباعد الهبوطي. هذا وضع تتكوّن فيه مؤشرات الاهتزاز الرئيسية مثل MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI) من سلسلة من القيعان والقمم الأدنى. في هذه الحالة، نرى أن MACD وRSI يتجهان نحو الانخفاض رغم أن الأصل الأساسي في موجة صعود.

بالتالي، ثمة مخاطرة بأن ينعكس المؤشر أكثر على المدى القريب. إذا حدث هذا، فالمستوى الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته سيكون عند 7,000. ومع ذلك، فإن ارتدادًا فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند 9,387 سيبطل النظرة الهبوطية.