الفائزون ضد الخاسرين في نوفمبر المألوف: هل يمكن لمؤشر SandP 500 أن يتعافى في ديسمبر؟

أنهى سوق الأسهم الأمريكي نوفمبر على أرضية أكثر ليونة مما يوحي به التاريخ عادة، حيث انخفض مؤشر SandP 500 بنسبة 0.6٪ خلال الشهر حتى يوم الجمعة.

هذا الانخفاض يضع المؤشر المرجعي في مسار أضعف مؤشر له في نوفمبر منذ 2021، وفقا لبيانات سوق داو جونز، مما يمثل انفصالا غير معتاد عن شهور كان تاريخيا من أقوى شهور الأسهم.

عكس الأداء المتراجع انقساما متزايدا في السوق بين الفائزين البارزين في الرعاية الصحية والسلع، وتراجعات حادة في التكنولوجيا وأسماء المستهلكين ذوي النمو العالي.

بينما حققت بعض الأسهم مكاسب كبيرة في شهر صعب عادة، شهدت أخرى خسائر عميقة حيث أثرت حالة عدم اليقين بشأن استمرارية ازدهار الذكاء الاصطناعي وارتفاع احتياجات الإنفاق الرأسمالي على المعنويات.

تتصدر شركات الليثيوم والأدوية أداء متفوق في نوفمبر

برزت شركة ألبمارل، أكبر منتج للليثيوم في العالم، كأفضل سهم أداء في تصنيف SandP 500 خلال الشهر، حيث قفزت بنحو 30٪ بحلول صباح الجمعة.

جاء هذا الارتفاع رغم التساؤلات المستمرة حول مسار الطلب على السيارات الكهربائية، حيث استقرت أسعار الليثيوم بعد انخفاض العرض نتيجة إغلاق منجم في وقت سابق من هذا العام من قبل شركة CATL الصينية.

ساعد هذا الانقطاع في رفع الأسعار، مما وفر حاجزا ضد أسواق السيارات الضعيفة ورفع عمال المناجم بشكل أوسع.

كان الشهر أيضا ملكا للقطاع الصحي، وهو قطاع استفاد من الدفاعية وتدفقات المستثمرين المدفوعة بالزخم.

ارتفعت شركة إيلي ليلي بنسبة 26.5٪، لتصبح أول شركة أدوية تتجاوز قيمتها السوقية التي تبلغ تريليون دولار.

تصاعد حماس المستثمرين بعد أن توصلت إدارة ترامب إلى اتفاق يسمح بتعويض ميديكير عن أدوية فقدان الوزن GLP-1 — وهو إنجاز مهم في التبني والقدرة على تحمل التكاليف.

تبع سولفينتوم وميرك عن كثب.

سولفينتوم، التي كانت مؤخرا منبثقة من 3M، ارتفعت بأكثر من 24٪ بعد أن أعلنت عن أرباح أقوى من المتوقع في الربع الثالث وطرحت خطة لخفض 500 مليون دولار من التكاليف.

ارتفعت ميرك بنسبة 22.4٪ بعد بيانات واعدة في تجارب دوائين للقلب — أحدهما يخفض كوليسترول LDL والآخر يظهر فائدة في فشل القلب.

ساعدت الإنجازات السريرية الإيجابية في طمأنة المستثمرين بأن خط أنابيب الشركة في المراحل المتأخرة لا يزال قويا.

أكملت شركة إكسبيديتورز إنترناشونال اللوجستيات قائمة الخمسة الأوائل، حيث ارتفعت بنسبة 21٪ بفضل أرباح ربع سنوية أفضل من المتوقع.

تجاوزت أرباح السهم البالغ 1.64 دولار بشكل كبير توقعات المحللين، مما يدل على مرونة تشغيلية وسط انخفاض حجم الشحن.

أسماء التقنية والمستهلكين تنخفض بشكل حاد مع تصاعد مخاوف الإنفاق

في الطرف الآخر من المؤشر، تحملت عدة شركات ذات نمو عالي العبء من حذر المستثمرين.

انخفض مؤشر سوبر مايكرو كمبيوتر بنسبة 36٪ بعد أن فشل في تحقيق أرباح الربع الأول وأصدر توقعات متباينة، مما عمق المخاوف المرتبطة بالحوكمة والضوابط الداخلية التي أبرزها المدققون في وقت سابق من هذا العام.

على الرغم من كونها مركزية في بناء خوادم الذكاء الاصطناعي، واجهت الشركة صعوبة في طمأنة الأسواق بأن مسارها على المدى القريب لا يزال كما هو.

انخفضت شركة أكسون إنتربرايزز بنسبة 27٪ بعد أن سجلت إيرادات فصلية قياسية لكنها فشلت في تلبية توقعات الأرباح.

أثرت الرسوم الجمركية وزيادة الاستثمار في المنتجات على هوامش الربح، مما أثار تساؤلات حول كفاءة التكاليف مع اقتراب عام 2026.

عانت أوراكل من انخفاض بنسبة 24٪، بسبب مخاوف من أن عبء ديونها — الذي تجاوز بالفعل 100 مليار دولار — قد يرتفع أكثر مع استثمارها في توسيع مراكز البيانات لدعم عقود البنية التحتية الذكاء الاصطناعي.

أدى مسار إنفاق الشركة إلى زيادة قلق المستثمرين حول ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي سينمو بسرعة كافية لتعويض مخاطر التمويل.

تراجعت منصة التوصيل DoorDash بنسبة تقارب 23٪ بعد النتائج الفصلية الضعيفة وخطط لزيادة الاستثمار بشكل كبير في عام 2026.

ومع ذلك، لا تزال الأسهم مرتفعة حتى الآن حتى الآن، مما يعكس التفاؤل طويل الأمد بمدى انتشار الشركة في خدمات اللوجستيات.

انخفضت منصة الإعلانات الرقمية The Trade Desk بنسبة 22٪ مع تساؤل المستثمرين عن الوضع التنافسي وارتفاع الإنفاق الرأسمالي، مما طغى على الأرباح التي كانت تتجاوز التقديرات في الأصل.

اختبار التفاؤل الموسمي مع تأثير عدم اليقين على الذكاء الاصطناعي الذي يغطي التوقعات

الأداء الضعيف في نوفمبر يتحدى أحد أكثر أنماط الموسم استمرارا في السوق.

منذ عام 1945، ارتفع مؤشر SandP 500 تاريخيا بنسبة 1.5٪ في ديسمبر في المتوسط، متخلفا فقط عن نوفمبر كأقوى شهر في السنة، وفقا لأبحاث CFRA.

ومع ذلك، يقترب المتداولون هذه المرة من المرحلة النهائية من عام 2025 بحذر أكبر مع تصادم ضغوط التقييم مع التوقعات العالية حول الذكاء الاصطناعي.

يشير استراتيجيو السوق إلى أن الارتفاع في نهاية العام يبدو الآن هشا.

في تقرير لبلومبرغ، اقترح إد يارديني من شركة يارديني للأبحاث أن الوصول إلى 7,000 في مؤشر SandP 500 قبل إغلاق ديسمبر أمر غير مرجح، مشيرا إلى جني الأرباح في الأسهم المرتبطة بالذكاء الذكاء الاصطناعي.

حذر دينيس ديبوشير من 22V Research من أن عدم اليقين بشأن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، ومخاطر التمويل، والتقييمات المرتفعة قد يتوقف مع نهاية العام.

ومع ذلك، لا يزال بعض المحللين متفائلين بحذر.

أبرزت جي بي مورغان أنه في السنوات التي ارتفع فيها المؤشر بأكثر من 10٪ خلال سبتمبر لكنه انخفض في نوفمبر، حقق ديسمبر تاريخيا عائدا إيجابيا في كل مرة منذ عام 1950.

يحافظ فريق الأسواق العالمية في البنك على موقف تكتيكي متفائل — مشيرا إلى أرباح الشركات المرنة، وتخفيف التوترات التجارية، ومؤشرات اقتصادية كلية صحية.

ننظر إلى عام 2026 مع ارتفاع التوقعات

حتى مع تراجع المزاج قصير الأجل، تشير توقعات وول ستريت طويلة الأجل إلى قوة محتملة في عام 2026.

توقع بنك دويتشه هذا الأسبوع أن يصل مؤشر SandP 500 إلى 8,000 بحلول نهاية ذلك العام، مدعوما بنمو قوي في الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، وتدفقات المستثمرين المستمرة.

حددت HSBC وJPMorgan أهدافا سعرية تبلغ 7,500، مع ارتفاع يصل إلى 8,000 إذا استمر التيسير النقدي، بينما تتوقع مورغان ستانلي نهاية عام 2026 بالقرب من 7,800، مشيرا إلى ما تسميه سوقا صاعدا جديدا.

مع بداية تداول ديسمبر، يواجه المستثمرون سوقا بشاشة منقسمة — حيث تترك عوائد نوفمبر المتباينة مجالا للحذر والفرص.

ما إذا كان التاريخ سيظل قائما سيعتمد بشكل كبير على الإنفاق المؤسسي، ومسار ربحية الذكاء الاصطناعي، واستعداد المستثمرين للاستمرار في دعم واحدة من أغلى دورات الأسهم خلال عقد من الزمن.