سهم أوراكل يظهر تعافيا متواضعا بعد نوفمبر القاسي: شراء أم بيع أم احتفاظ؟

ارتفعت أسهم أوراكل بنحو 1٪ يوم الثلاثاء، متعافية بشكل معتدل بعد فترة صعبة قضت على النشوة المحيطة بتراكم السحابة القياسي للشركة.

شهد السهم أسابيع قاسية، حيث انخفض بنسبة 23.1٪ في نوفمبر وأزال المكاسب التي تلت تقرير أرباح سبتمبر الضخم.

في سبتمبر، صدمت أوراكل السوق عندما أبلغت أن إجمالي تراكم العمل قد تضاعف أكثر من أربعة أضعاف ليصل إلى 455 مليار دولار، مدفوعا بشكل كبير بصفقة حوسبة سحابية بقيمة 300 مليار دولار مع OpenAI.

أدى الإعلان إلى زيادة في السهم حيث ركز المستثمرون على الآثار طويلة الأجل على الإيرادات مع تقليل أهمية الأسئلة المبكرة حول هيكل واستمرارية شراكة أوراكل-أوبن إي إي.

وقد تلاشى ذلك التفاؤل. مع إعادة تقييم المستثمرين للمخاطر، ازدادت المخاوف بشأن ديون أوراكل المتزايدة، واستقرار التزامات OpenAI، واستقرار طفرة الذكاء الاصطناعي الأوسع.

يعكس الانخفاض الحاد للسهم هذه الديناميكيات السوقية المتغيرة.

لا يزال المحللون متفائلين بشأن سهم أوراكل

على الرغم من التراجع، كرر العديد من المحللين التوقعات الإيجابية تجاه أوراكل، بحجة أن السوق يسيء تسعير القوة الأساسية للشركة.

حافظ براد زيلنيك من دويتشه بنك على تصنيف شراء بهدف سعري 375 دولارا، وأخبر المستثمرين الأسبوع الماضي أن حتى حالة الهبوط تبدو متفائلة.

وأشار إلى نمو قوي في الأرباح والإيرادات خارج مساهمة OpenAI ووصف تراكم العمل الضخم المرتبط الذكاء الاصطناعي بأنه "عمل عائد استثمار قوي" يثبت ريادة أوراكل في البنية التحتية السحابية واسعة النطاق الذكاء الاصطناعي.

"بينما نقدر المخاطر المالية والتشغيلية، فإن رأينا أن هذه المخاطر تعوض أكثر من مجرد فرصة حقيقية جدا"، مضيفا أن هبوط السهم الأخير يمثل "نقطة دخول جذابة."

وقد أكدت HSBC هذا الرأي في وقت سابق من الأسبوع، مؤكدة تصنيف الشراء وهدف السعر 382 دولارا.

جادلت الشركة بأن ارتباك المستثمرين بشأن التزامات أوراكل المتبقية التي تزيد عن 500 مليار دولار في الأداء سمح للتكهنات بأن تطغى على توجيهات الشركة طويلة الأمد.

تتوقع أوراكل هامش ربح إجمالي غير مشمول في المحاسبة المقبولة 30–40٪ في أعمال البنية التحتية الذكاء الاصطناعي بحلول السنة المالية 30، وهو رقم قالت HSBC إنه يتوافق مع مزيج السحابة ذات الهامش المنخفض والبرمجيات ذات النمو البطيء.

خلصت HSBC إلى أن أوراكل "تخطط بمهارة للوفاء بهذه الالتزامات."

الديون والاعتماد على OpenAI لا تزال المخاوف الأساسية

اعتمدت أوراكل بشكل كبير على تمويل الديون — بما في ذلك بيع السندات الأخير — لدعم توسيع قدرتها السحابية.

ارتفعت الإنفاق الرأسمالي بشكل حاد مع سعي الشركة لتلبية الطلب المتعلق بالذكاء الذكاء الاصطناعي.

من أهم المخاوف بين المستثمرين اعتماد أوراكل على OpenAI كعميل أساسي.

مع عدم تحقيق ChatGPT أرباحا بعد والتزام OpenAI بأكثر من تريليون دولار في الإنفاق السحابي عبر مايكروسوفت وأوراكل وجوجل وغيرها، لا تزال هناك تساؤلات حول مدى تحقق هذا الإنفاق وبأي وتيرة.

هذه الشكوك المتبقية، إلى جانب الشكوك الواسعة حول تقييمات الذكاء الاصطناعي بعد نوفمبر المضطرب، لا تزال تؤثر على المشاعر.

انتعاش معتدل وسط تعافي السوق بشكل أوسع

الارتفاع الطفيف يوم الثلاثاء يعكس تعافيا مترددا أكثر من كونه تحولا في القناعة.

تستفيد أوراكل من انتعاش أوسع في أسماء التقنيات بعد بداية ضعيفة في ديسمبر، لكن السهم لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوياته في سبتمبر.

ومع ذلك، مع تسليط المحللون الضوء على أساسيات قوية خارج سرد OpenAI والإشارة إلى أهداف هامش طويلة الأجل، قد يرى بعض المستثمرين أن التراجع الأخير مبالغ فيه.