خفض البنك المركزي الهندي أسعار الفائدة، مشيرا إلى ضعف البيانات الاقتصادية

خفض البنك المركزي الهندي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 5.25٪ يوم الأربعاء، متوافقا مع توقعات الاقتصاديين.

قدمت لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي التخفيض بالإجماع، مشيرة إلى "ضعف في بعض المؤشرات الاقتصادية الرئيسية"، وفقا لمحافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا.

يأتي هذا القرار في وقت لا يزال فيه التضخم العام منخفضا ومن المتوقع أن يتم تعديله إلى الانخفاض في الربع الأول من عام 2025.

قال مالهوترا إن التضخم العام قد انخفض بشكل كبير وأن الضغوط الأساسية كانت أضعف من التقديرات السابقة.

توقعات التضخم تم تعديلها للأسفل

توقع بنك الاحتياطي الهندي تضخما في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2٪ للسنة المالية 2025-26، مما يعكس تعديلا تنازليا كبيرا.

في الربع الأول من السنة المالية 2026-27، من المتوقع أن يكون التضخم عند 3.9٪، مقارنة بالتقدير السابق البالغ 4.5٪.

أشار مالهوترا إلى أن ارتفاع أسعار المعادن الثمينة قد يضيف بشكل هامشي إلى مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي، لكنه قال إن المخاطر التي تواجه التوقعات لا تزال "متوازنة بشكل متساو."

حذر مالهوترا في اجتماع السياسة السابق في أكتوبر من أنه، رغم التراجع الكبير في التضخم في الربع الأول، قد يتباطأ النمو في النصف الثاني من السنة المالية بسبب عدم اليقين في التجارة العالمية.

ولا تزال هذه المخاطر قائمة، حتى مع تعديل بنك الاحتياطي الهندي لتوقعاته للتضخم إلى الأسفل.

الناتج المحلي الإجمالي القوي يدعم قرار خفض سعر الفائدة

نما اقتصاد الهند بنسبة 8.2٪ في الربع من يوليو إلى سبتمبر، مسجلا أعلى مستوى له خلال ستة أرباع ومتجاوزا توقعات الإجماع.

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 48.63 لكح كرور روبية مقارنة ب 44.94 لكح كرور روبية في نفس الفترة من العام الماضي.

بلغ متوسط النمو الآن 8.0٪ في النصف الأول من السنة المالية 2025-26.

وفي ظل هذا السياق، رفع بنك الاحتياطي الهندي بشكل حاد توقعاته للناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية الكاملة إلى 7.3٪، ارتفاعا من 6.8٪.

في الربع الحالي، يتوقع البنك المركزي نموا بنسبة 6.7٪ مقارنة بتوقعاته السابقة البالغة 6.4٪.

قال مالهوترا إن "توازن النمو والتضخم لا يزال يوفر مساحة سياسية"، مما يسمح للجنة بالمضي قدما في التيسير رغم الحذر الاقتصادي الأوسع.

الضعف الصناعي وتراجع الصادرات يثيران المخاوف

حتى مع أرقام ناتج إجمالي قوية في التصنيف، تشير عدة مؤشرات إلى تباطؤ ناشئ.

انخفض النشاط الصناعي في أكتوبر إلى أدنى مستوى له خلال 14 شهرا، بينما تراجع مؤشر مديري المشتريات الصناعي لبنك HSBC إلى أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر في نوفمبر.

كما ضعف أداء التصدير. انخفضت الشحنات إلى الولايات المتحدة — وهي واحدة من أكبر أسواق الهند — بنسبة 8.5٪ على أساس سنوي في أكتوبر لتصل إلى 6.3 مليار دولار، مما يمثل ثاني انخفاض شهري متتالي.

انخفض إجمالي الشحنات الصادرة بنسبة 11.8٪ ليصل إلى 34.38 مليار دولار.

يأتي هذا الانخفاض بعد خطوة واشنطن لفرض رسوم جمركية بنسبة 50٪ على السلع الهندية في أغسطس.

استجابة لذلك، خفضت نيودلهي معدلات ضريبة السلع والخدمات في سبتمبر لدعم الطلب المحلي قبل موسم الأعياد.

تحسنت تحصيلات ضريبة السلع والخدمات بشكل حاد في أكتوبر لتصل إلى ₹1.95 تريليون روبية، بزيادة 4.6٪ عن العام السابق، لكن الزخم تلاشى في نوفمبر، عندما بلغ إجمالي التحصيلات 1.7 تريليون روبية — أي زيادة متواضعة بنسبة 0.7٪.

ضعف الروبية الهندية في الأيام الأخيرة، متجاوزة مستوى 90 للدولار المهم نفسيا يوم الأربعاء قبل أن يستعيد بعض الأرض.

تضيف تقلبات العملة طبقة أخرى من عدم اليقين بينما يوازن صانعو السياسات الحاجة إلى دعم النمو دون تعريض الاستقرار للخطر.