لا يزال سهم أوراكل تحت الضغط، لكن هذا المحلل يرى أن السهم سيرتفع بحوالي 100٪

تعرض سهم أوراكل لضغوط متجددة يوم الاثنين، مما استمر في فترة البيع المدمرة التي أثقلت على السهم لعدة أسابيع.

خسرت عملاقة الحوسبة السحابية أكثر من 15٪ خلال الأيام الخمسة الماضية، بعد انخفاض حاد بنسبة 23.1٪ في نوفمبر قضى على المكاسب التي أشعلتها تقرير أرباحها الضخم في سبتمبر.

يعكس تراجع السهم انعكاسا حادا في المشاعر بعد أن فاجأت أوراكل المستثمرين في وقت سابق من هذا العام بكشفت أن إجمالي تراكم العمل قد تضاعف أكثر من أربعة أضعاف ليصل إلى 455 مليار دولار.

وقد جاء هذا الرقم بشكل كبير نتيجة اتفاقية حوسبة سحابية بقيمة 300 مليار دولار مع OpenAI، وهو إعلان دفع الأسهم في البداية إلى ارتفاع حاد مع تركيز المستثمرين على فرصة الإيرادات طويلة الأمد.

سهم أوراكل لا يزال تحت الضغط

وقد تلاشى التفاؤل الذي تلا الكشف في سبتمبر.

أصبح المستثمرون أكثر حذرا بشأن هيكل ومتانة شراكة أوراكل–OpenAI، وكذلك بشأن استدامة دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بشكل أوسع.

كما تصاعدت المخاوف بشأن ارتفاع مستويات ديون أوراكل وخططها العدوانية في الإنفاق الرأسمالي.

وقد انتشرت هذه المخاوف إلى أسواق الائتمان. تعرضت سندات أوراكل للشركات تحت التدقيق بينما تبحث وول ستريت عن خطوط صدع محتملة في طفرة الذكاء الاصطناعي.

قالت محللة الائتمان في جي بي مورغان تشيس وشركاه، إريكا سبير، إن الضغط على سندات أوراكل من المرجح أن يستمر حتى العام الجديد، وفقا لتقرير بلومبرغ.

شهد سهم أوراكل أكبر انخفاض له منذ ما يقرب من 11 شهرا الأسبوع الماضي، بينما ارتفع مؤشر لمخاطر الائتمان للشركة إلى أعلى مستوى له خلال 16 عاما.

جاءت هذه الخطوات بعد أرباح أظهرت أن أوراكل لم تحقق تقديرات إيرادات المحللين من السحابة، وفي الوقت نفسه رفعت هدف الإنفاق الرأسمالي السنوي بمقدار 15 مليار دولار وضاعفت أكثر من ضعف التزاماتها المستقبلية بالإيجار.

يظل محللو الائتمان حذرين

على الرغم من أن تقرير الأرباح كان متوافقا بشكل عام مع التوقعات وأكد أن الطلب وتراكم الأعمال يواصلان النمو، إلا أن سبير وصف النتائج بأنها مخيبة للآمال من منظور الائتمان.

كتب سبير: "بينما لم تكن هناك بالضرورة علامات تحذير غير متوقعة أو واضحة في الصحف، لم تتجاوز النتائج والتعليقات المستوى المطلوب لزيادة راحتنا مع قصة الاعتمادات."

"إن الجمع بين خسارة متواضعة في الإيرادات العامة، ورأس المال المالي المرتفع بشكل حاد، واقتصاديات الوحدات الذكاء الاصطناعي التي لا تزال تتطور، يجعل هذا الفيلم بمثابة 'أرني قصة.'"

وأضافت أن إحباط المستثمرين ينبع من استمرار تركيز الإدارة على تمويل الديون.

"التحدي أمام المستثمرين هو بالضبط ذلك: تواصل الإدارة تأطير التمويل تقريبا حصريا من خلال الديون، وهو أمر غير مفاجئ لكنه يظل محبطا نظرا للجدول الزمني والسقف غير المعروف لهذه الاستثمارات."

في مكالمة أرباح أوراكل، قال الرئيس التنفيذي المشارك كلاي ماجويرك إن الشركة لا تزال ملتزمة بالحفاظ على تصنيفها الائتماني الاستثماري.

وأضاف أن أوراكل من غير المرجح أن تقترض أكثر من 100 مليار دولار التي توقعها بعض المحللين.

لا يزال بعض محللي وول ستريت متفائلين بشأن سهم أوراكل

على الرغم من التخفيض، لا يزال بعض المحللين يفكرون بشكل بناء. كررت ميزوهو تقييمها "أفضل أداء على أوراكل" مع هدف سعري قدره 400 دولار في مذكرة بحثية نشرت يوم الاثنين.

سلطت الشركة الضوء على توضيح أوراكل حول استراتيجيتها لتمويل البنية التحتية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك ترتيبات إحضار الشريحة الخاصة بالعملاء، وتمويل الموردين، وهياكل تأجير وحدات معالجة الرسوميات، والتي قد تقلل من الإنفاق الرأسمالي المسبق وتتوافق بشكل أفضل مع تحقيق الإيرادات.

كما أشارت ميزوهو إلى أن أوراكل تناولت صراحة مخاوفها بشأن متطلبات محتملة لديون بقيمة 100 مليار دولار وأكدت التزامها بالحفاظ على ميزانية بدرجة استثمارية.

كما نفت شركة التكنولوجيا تقريرا من بلومبرغ يشير إلى تأخيرات في تسليم سعة مراكز البيانات إلى OpenAI، مشيرة إلى أن جميع الإنجازات لا تزال على المسار الصحيح.

بينما تركت ميزوهو تقديراتها المالية لعام 2026 دون تغيير، فقد رفعت توقعات للسنة المالية 2027، بحجة أن تقييم أوراكل — حوالي 26 ضعف أرباح الاثني عشر شهرا القادمة وتسعة أضعاف أرباح السنة المالية 2030 — يمثل نقطة دخول جذابة وسط تصاعد التقلبات.