تستحوذ MUFG على حصة 20٪ في شركة Shriram Finance في أكبر استثمار أجنبي مباشر في القطاع المالي في الهند

قالت شركة ميتسوبيشي يو إف جي المالية اليابانية (MUFG) يوم الجمعة إن مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية اليابانية ستستحوذ على حصة 20٪ في شركة شريرام فاينانس المحدودة مقابل 4.4 مليار دولار، مما يمثل أكبر استثمار عابر للحدود في القطاع المالي الهندي، وهو أكبر استثمار عابر للحدود في تاريخ القطاع المالي الهندي.

تأتي هذه الصفقة في ظل تسارع حاد في الاستثمار الأجنبي في صناعة الخدمات المصرفية والمالية في الهند.

بلغت قيم الصفقات في القطاع ما يقارب 15 مليار دولار حتى الآن هذا العام، وفقا لبيانات Dealogic، أي أكثر من ضعف ما تم تسجيله في عام 2024 وهو 6.5 مليار دولار.

يأتي استثمار MUFG بعد استحواذ بنك الإمارات NBD على حصة 60٪ في بنك الإمارات بقيمة 3 مليارات دولار في نوفمبر، والذي كان أكبر استثمار أجنبي في القطاع في ذلك الوقت.

قال أوميش ريفانكار، نائب الرئيس التنفيذي لمؤسسة SFL، في البيان: "إن دخول MUFG كمستثمر رئيسي يعزز الثقة العالمية في قطاع الخدمات المالية الهندية".

ارتفعت أسهم شركة شريرام فايننس بأكثر من 4.3٪ لتصل إلى أعلى مستوى له عند 906.85 روبية بعد الإعلان.

منذ ظهور تقارير عن محادثات مع MUFG في أوائل أكتوبر، ارتفع السهم بحوالي 46٪.

قالت شركة شريرام فاينانس إن الصفقة ستعزز كفاية رأس مالها، وتحسن ميزانيتها العمومية، وتوفر رأس مال نمو طويل الأجل.

ومن المتوقع أيضا أن تساعد الشراكة الشركة في الوصول إلى تمويل أقل تكلفة ودعم تصنيفاتها الائتمانية.

البنوك اليابانية تصعد من الدفع الخارجي

سعت البنوك اليابانية العملاقة بشكل متزايد إلى النمو في الخارج مع تصارع سوقها المحلي مع ضعف الطلب على القروض، وهوامش الربح الضيقة، والتراجع الديموغرافي.

برزت الهند كوجهة مفضلة، مدعومة بارتفاع الدخل، ونمو قوي في الائتمان، واقتصاد سريع التنظيم.

في وقت سابق من هذا العام، استحوذت شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية (SMBC)، وهي وحدة تابعة لمجموعة سوميتومو ميتسوي المالية، على حصة 24.2٪ في بنك يس، بدءا من استثمار بقيمة 1.6 مليار دولار مقابل 20٪.

صفقة MUFG مع شريرام فاينانس الآن تتجاوز تلك الصفقة من حيث الحجم.

قالت شركة شريرام فاينانس إن الاستثمار يخضع لموافقات تنظيمية. المقرض غير المصرفي مملوك بنسبة 24.9٪ من مجموعة شريرام.

حقوق الحوكمة وشروط عدم المنافسة

بموجب الاتفاقية، ستحصل MUFG على حقوق حماية أقلية معينة، بما في ذلك القدرة على ترشيح ما يصل إلى مديرين غير مستقلين لمجلس إدارة Shriram Finance.

كما ستحصل على حقوق استباقية للحفاظ على حصتها النسبية.

قالت الشركة إن هذه الحقوق ستنتهي إذا انخفضت حصة MUFG إلى أقل من 10٪ على أساس مخفف بالكامل.

كما ستدفع MUFG رسوما لمرة واحدة لعدم المنافسة وعدم الاستماع بقيمة 200 مليون دولار إلى صندوق ملكية شريرام، المساهم الرئيسي في المقرض.

تخضع هذه الدفعة لموافقة مساهمي شريرام فاينانس.

رد فعل الأسهم وما يجب أن يعرفه المستثمرون

السهم، الذي يعد من مكونات نيفتي 50، قد ارتفع بالفعل بحوالي 50٪ حتى الآن في عام 2025، مما يمثل أفضل أداء له خلال السنة التقويمية منذ عام 2017.

كان أحد العوامل الرئيسية وراء الارتفاع هو تسعير الصفقة.

ستصدر شركة شريرام فاينانس أسهما لشركة MUFG بسعر ₹840.9 لكل منهما، وهو خصم أقل من 3٪ مقارنة بسعر الإغلاق يوم الخميس.

وهذا يقارن بشكل إيجابي بالاستثمارات الأجنبية الأخيرة الأخرى في المقرضين الهنود، بما في ذلك شراء الإمارات NBD لحصة البنك الاحتياطي الهندي لبنك RBL بخصم 6.5٪، وصفقة بنك IDFC First بحوالي 5٪، وصفقة سمان كابيتال بخصم أكبر بكثير يقارب 18٪.

كما بدا أن المستثمرين مشجعون من التقييم الضمني.

تقيم الصفقة شركة شريرام فاينانس بحوالي 1.9 ضعف القيمة المقدرة للسعر إلى الدفتر خلال عام واحد مستقبلا، وهو مستوى يعتبر جذابا مقارنة بنظيراتها مثل تشولاماندالام للاستثمار والفاينانس، التي تتداول بأكثر من أربعة أضعاف القيمة الدفترية.

بعيدا عن التقييم، عكس رد فعل السوق توقعات بأن ضخ رأس المال سيعزز الميزانية العمومية وآفاق النمو لشركة شريرام فاينانس.

قال المحللون إن الشراكة مع MUFG قد تساعد في خفض تكاليف التمويل من خلال الوصول إلى التزامات أرخص، وتحسين مقاييس الائتمان، وربما تمهيد الطريق لترقية التصنيف الائتماني.

ومن المتوقع أيضا أن يدعم رأس المال الإضافي التوسع في القطاعات الأساسية مثل الإقراض في المركبات التجارية والمشاريع الصغيرة والمتوسطة.

"تتداول شركة شريرام فايننس بثلاث مرات حسب السجل وبما في ذلك ذلك - 39,000 كرور روبية، سترتفع صافي ثروتها إلى ما يقارب 90-92,000 كرور روبية، مما يجعلها أكثر رأسمالية من عدة بنوك. في الواقع، حتى البنوك الكبيرة في القطاع الخاص لا تمنح رأس مال بهذا القدر سوى ربما الأربعة الأوائل،" قال إن جاياكومار من Prime Securities لقناة CNBC-TV18.

جاذبية الهند تتناقض مع قيود اليابان

تقدم الهند محركات نمو تفتقر إليها اليابان بشكل متزايد، بما في ذلك توسيع الإقراض للقطاع التجزئة والشركات الصغيرة، والاستثمار القائم على البنية التحتية، وانخفاض نسبة الائتمان الائتمانية نسبيا.

يستمر الطلب على قروض المركبات والائتمان الاستهلاكي وتمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة في الارتفاع بوتيرة قوية.

أما قطاع البنوك اليابانية، فهو ناضج ومركز بشكل كبير بين ثلاثة بنوك ضخمة — MUFG، SMBC، وMizuho.

لقد حدت تراجعات السكان، وشيخوخة المجتمع، وتراجع الاقتراض الأسري إلى حد من آفاق النمو طويلة الأمد.

بينما بدأ بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة العام الماضي، لم يغير هذا التحول بشكل جوهري التحديات الهيكلية التي تواجه المقرضين.

تؤكد الصفقات الأخيرة بين MUFG وميزوهو ودايوا سيكيوريتيز مدى ارتفاع الاستثمارات المالية اليابانية في الهند، مما يشير إلى تزايد الثقة في النظام المالي للبلاد.