KKR وPAG ستشتريان عقارات سابورو مقابل 3 مليارات دولار مع تبني اليابان لاستثمار خاص

وافق اتحاد بقيادة شركتا الأسهم الخاصة KKR وPAG على الاستحواذ على شركة العقارات التابعة لشركة سابورو هولدينغز في صفقة تقدر قيمتها بحوالي 3 مليارات دولار، مما يمثل صفقة بارزة أخرى مع تراجع الشركات اليابانية بشكل متزايد عن أصولها غير الأساسية واحتضان رأس المال الأجنبي.

قالت شركة سابورو هولدينغز يوم الأربعاء إن صفقة بيع سابورو للعقارات ستتم على مراحل على مدى ثلاث سنوات، مع توقع إتمام الدفعة الأولى التي تتضمن بيع حصة 51٪ في يونيو من العام المقبل، وذلك مع مراعاة موافقات الجهات التنظيمية ومساهمين.

تقيم الصفقة قيمة الشركة بقيمة مؤسسية تبلغ 477 مليار ين (3.05 مليار دولار)، بما في ذلك الديون، وفقا لإفصاح منفصل صادر عن شركة الجعة التي تتخذ من طوكيو مقرا لها.

التحول الاستراتيجي نحو الأعمال الأساسية للمشروبات

قالت الشركة إن عملية البيع تشكل جزءا من استراتيجية سابورو هولدينغز الأوسع لتبسيط عملياتها وإعادة التركيز على أعمالها الأساسية في المشروبات الكحولية.

سيتم إعادة استثمار عائدات الصفقة لتعزيز نمو البيرة والمشروبات الكحولية الأخرى، مع تصاعد المنافسة داخليا وخارجيا.

تمتلك وحدة العقارات في سابورو مجموعة من العقارات التجارية والمكاتب والفنادق والسكنية، مع تركيز من الأصول البارزة في منطقة إبيسو بطوكيو ومدينة سابورو في شمال اليابان.

من بين أبرز تطويراتها هو ييبيسو جاردن بليس، أحد أبرز المجمعات متعددة الاستخدامات في اليابان.

بعد إتمام الصفقة، ستعمل شركة سابورو للعقارات كشركة مستقلة تحت ملكية مجموعة المستثمرين التي تقودها KKR وPAG.

يركز المالكون الجدد على خلق قيمة طويلة الأمد

في بيان مشترك، قال المالكون الجدد إن قطاع العقارات سيسعى لتعزيز مستدام وطويل الأمد لكل من قيمة الأصول والقيمة المؤسسية تحت الملكية الخاصة.

قال هيرو هيرانو، نائب الرئيس التنفيذي ل KKR آسيا والمحيط الهادئ والرئيس التنفيذي لشركة KKR اليابان، إن سابورو للعقارات بنت سجلا قويا من خلال تطويرات بارزة ومشاركة مجتمعية طويلة الأمد.

قال هيرانو: "من خلال العمل الوثيق مع المجتمع والحكومة والمستأجرين، نهدف إلى مواصلة تطوير ممتلكات الشركة كوجهات حضرية نابضة بالحياة ومستدامة."

قال جون-بول توبينو، المؤسس المشارك ورئيس PAG، إن الشركة ترى فرصا للبناء على نقاط قوة المحفظة على المدى المتوسط والطويل.

تستثمر KKR بشكل كبير من خلال استراتيجيتها العقارية التي تركز على آسيا.

تتمتع PAG، التي تمتلك مكاتب في جميع أنحاء آسيا والمحيط الهادئ وكذلك في لندن ونيويورك، مستثمرا نشطا في أسواق العقارات والائتمان في المنطقة.

ارتفعت الأسهم مع إحياء ثقة المستثمرين

ارتفعت أسهم سابورو هولدينغز بنسبة تصل إلى 5٪ خلال جلسة الأربعاء قبل أن تقلص المكاسب لتغلق بنسبة 3.65٪ مرتفعة عند 8,092 ين، مما يعكس موافقة المستثمرين على بيع الأصول.

تأتي الصفقة بعد شهور من المفاوضات.

في أكتوبر، أفادت نيكاي أن سابورو منحت حقوق تفاوض تفضيلية ل KKR وPAG، لكنها فتحت محادثات مع مشترين آخرين في الشهر التالي بعد أن أفادت التقارير أن الطرفين لم يتفقوا على التقييم.

قال التقرير إن المخاوف كانت تتركز حول تكلفة إصلاح المنشآت القديمة وتنفيذ تحسينات السلامة في جميع أنحاء المحفظة.

في تلك المرحلة، قيل إن سابورو كانت أيضا في مناقشات مع مشترين محتملين آخرين، بما في ذلك اتحاد يضم شركة لون ستار فاندز ومدير العقارات كينيديكس.

تصبح اليابان أرضا خصبة للاستثمار الخاص

تؤكد صفقة سابورو على زيادة أوسع في نشاط الأسهم الخاصة في جميع أنحاء اليابان، حيث أصبحت الشركات المحافظة تاريخيا أكثر انفتاحا على الشراكات الأجنبية، والانفصالات، والمعاملات الخاصة بأخذ الاستثمارات.

وقد دفع هذا التحول جزئيا إلى ضغط من بورصة طوكيو والحكومة على الشركات لتحسين كفاءة رأس المال، ورفع أسعار الأسهم، ومعالجة مخاوف الحوكمة الطويلة الأمد.

لعب المستثمرون النشطون أيضا دورا، حيث دفعوا الشركات إلى التخلص من الأصول ذات الأداء الضعيف أو غير الأساسي وإعادة رأس المال للمساهمين.

وفقا لشركة Bain and Co.، تجاوز سوق الأسهم الخاصة في اليابان قيمة صفقة سنوية تبلغ 3 تريليونات ين (20 مليار دولار) لأربع سنوات متتالية.

تظهر بيانات PitchBook أن نشاط الصفقات ارتفع بأكثر من 30٪ على أساس سنوي ليصل إلى 29.19 مليار دولار.

العوامل الهيكلية تجذب المستثمرين العالميين

بعيدا عن إصلاحات الحوكمة، جعلت العوامل الهيكلية الشركات اليابانية أهدافا جذابة لشركات الاستحواذ.

لا تزال العديد من الشركات غنية بالنقد، وتعتمد على ديون خفيفة ومنظمة كتلات تراها شركات رعاة الأسهم الخاصة مناسبة للتبسيط.

كما أن ظروف التمويل مواتية، حيث تتراوح تكاليف الشراء بالرافعة المالية في اليابان عادة بين 3–4٪، مقارنة ب 8–9٪ في الولايات المتحدة.

وقد أشارت KKR مرارا إلى اليابان كأهم سوق لها خارج الولايات المتحدة.

غالبا ما يشار إلى استحواذها على كوكوساي إلكتريك من هيتاشي في 2017، تلاه إعادة إدراج ناجحة في 2023 بتقييم أعلى، كنموذج للصفقات المستقبلية.

كما زادت الشركات المنافسة من نشاطها.

أعلنت بين كابيتال عن صفقات تتجاوز 10 مليارات دولار في اليابان لعام 2025، بينما تابعت بلاكستون وEQT صفقات تقارب 3 مليارات دولار لتحويل الشركات المدرجة إلى القطاع الخاص.

قضايا الخلافة وتدفق صفقات الوقود

مجتمع الأعمال الياباني المتقدم في السن يضيف رياحا قوية أخرى لرأس المال الخاص.

تواجه العديد من الشركات العائلية تحديات في الخلافة مع تقدم المؤسسين في العمر وعدم اهتمام الأجيال الأصغر بالاستيلاء على المدارس، بينما غالبا ما تجبر ضرائب الميراث التي تصل إلى 55٪ الورثة على بيع الأصول بسرعة.

قال جون تسوساكا، الرئيس التنفيذي لشركة الاستثمار اليابانية نيبون سانغيو سويشين كيكو، في تقرير لمجموعة ماركتسجروب إن رواد الأعمال الأكبر سنا يفضلون بشكل متزايد البيع بدلا من نقل الأعمال إلى أبنائهم.

رغم الازدهار، لا تزال التحديات قائمة.

تطول جداول الخروج الزمنية الزمنية المستمرة، والمنافسة على الأصول ذات الجودة تزداد، وقد تضغط التقييمات المرتفعة على العوائد.

ومع ذلك، تبرز صفقة سابورو كيف أصبحت الأسهم الخاصة قوة مركزية في إعادة تشكيل الشركات اليابانية — وتشير إلى أن موجة الصفقات لم تنته بعد.