سهم جوجل يرتفع بشكل كبير اليوم، لكن المحللين يبدون حذرين: إليكم السبب

ارتفعت أسهم جوجل يوم الثلاثاء بعد إعلان آبل عن شراكة تاريخية استمرت عدة سنوات لدمج نماذج جوجل الذكاء الاصطناعي Gemini في سيري وميزات Apple Intelligence الأخرى.

رفع هذا الإعلان ألفابت إلى نادي القيمة السوقية الحصرية بقيمة 4 تريليون دولار لأول مرة.

ومع ذلك، تحت العناوين الاحتفالية، يحذر عدد متزايد من محللي وول ستريت من أن الكثير من الارتفاع قد يكون بالفعل مقيدا في أسهم تتداول بمضاعفات مرتفعة تاريخيا.

سهم جوجل: التحقق من آبل

ارتفع سعر سهم ألفابت إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 334 دولارا للسهم يوم الاثنين قبل أن يستقر بالقرب من 336 دولارا يوم الثلاثاء، مما يمثل مكسبا يوميا يقارب 2.5٪.

كان الدافع واضحا: قالت آبل إنها قيمت نماذج الذكاء الاصطناعي من جوجل وأوبن آي إي وأنثروبيك قبل أن تستنتج أن "تقنية جوجل تقدم أقوى أساس لنماذج أساس آبل."

للصفقة تداعيات تجارية كبيرة.

تشير التقارير إلى أن آبل ستدفع لجوجل حوالي مليار دولار سنويا مقابل نموذج Gemini مخصص بقيمة 1.2 تريليون معاملة، مصمم خصيصا لتشغيل قدرات سيري الجديدة.

بالنسبة لشركة ألفابت، تؤكد الشراكة إنفاقها الرأسمالي الكبير على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وتوفر دليلا ملموسا على أن نماذج جيميني تنافس أو تتفوق على ChatGPT من OpenAI.

"جيميني هو الفائز"، أعلن جيم كريمر من CNBC، مشيرا إلى "التقييم الشامل" من آبل واختيارها لجوجل كأفضل خيار.

لماذا يكون المحللون حذرين؟

ومع ذلك، فإن الزيادة الدراماتيكية التي حققها السهم بنسبة 66٪ في عام 2025 وارتفاع السعر إلى الأرباح القريبة من الأرقام القياسية دفعت المحللين إلى اتخاذ موقف أكثر توازنا.

الهدف السعري الإجماعي لمدة 12 شهرا البالغ حوالي 325 إلى 345 دولارا يشير فقط إلى زيادة إضافية بنسبة 0.5 إلى 4٪ مقارنة بالمستويات الحالية.

تتداول ألفابت عند نسبة P/E مستقبلية تقارب 29-30 وP/E متأخرة بين 32-33، وهي أعلى بكثير من متوسط 12 شهرا البالغ 22.89.

والأهم من ذلك، تشير نسبة PEG لسهم جوجل البالغة 1.81 إلى أن توقعات النمو قد لا تبرر المضاعف الحالي، حيث تشير النسب فوق 1 عادة إلى زيادة في التقييم.

يشير المحللون أيضا إلى أن نمو أرباح ألفابت من المتوقع أن يتباطأ إلى حوالي 5٪ في السنة المالية 2026 قبل أن يتسارع مجددا إلى 14٪ في 2027، وهو تباطؤ قد يعيد إشعال التقلبات بمجرد أن يحدد المستثمرون السعر الكامل للواقع.

حتى الشركات المتفائلة التي ترفع أهداف الأسعار: بنك أوف أمريكا رفع هدفه إلى 370 دولارا وCitizens JMP إلى 385 دولارا، تعترف بأن الأسعار الحالية تعكس معظم الافتراضات الصاعدة.

كما أشار المحللون إلى وجود رياح معاكسة تنظيمية.

قد تؤدي التقاضيات القضائية المستمرة لمكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة إلى فرض تكاليف امتثال أو فرض عمليات التنازل التي تقلل من ربحية البحث الأساسية.

بالإضافة إلى ذلك، قيود الطاقة: تستهلك مراكز البيانات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الكهرباء، مما قد يضغط هوامش الربح إذا اضطرت ألفابت لدفع تكاليف طاقة مرتفعة لدعم نموذج أعمالها المكثف البنية التحتية.

صفقة آبل، رغم أهميتها الرمزية، لا تولد على الفور تراكما كبيرا في الأرباح.

تعتمد عملية تحقيق الدخل على اعتماد ميزات سيري المدعومة بالذكاء الذكاء الاصطناعي التي ستطلق في وقت لاحق من عام 2026، مع توقيت الإيرادات غير المؤكد ومعدلات التحويل غير معروفة.