ارتفاع النحاس والألمنيوم بسبب مخاوف العرض، لكن كومرتس بنك يرى 'إمكانية الانتكاس'

شهدت المعادن الأساسية بداية قوية للعام الجديد، رغم أنها لم تصل إلى الأرقام القياسية التي سجلها المعادن الثمينة. 

يواصل النحاس والألمنيوم ارتفاعاتهما مقارنة بالعام الماضي، بينما شهد سعر النيكل قفزة حادة بشكل خاص منذ نهاية العام الماضي. الخيط المشترك الذي يدفع المعادن الثلاثة هو القلق الأساسي بشأن العرض.

النحاس، الذي يتداول الآن بسعر أعلى بنحو 2,000 دولار من ذروته في مايو 2024، يحظى بدعم من مخاوف من فرض رسوم جمركية أمريكية جديدة إلى جانب استمرار نقص المواد الخام. 

وقد كان ذلك واضحا في ارتفاع المخزونات على COMEX. كانت الرسوم الجمركية تطبق في البداية فقط على منتجات النحاس نصف النهائية. 

قال ثو لان نغوين، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية والسلع في كومرزبنك AG في تقرير: "ومع ذلك، هناك الآن مخاوف واضحة من أن الرسوم الجمركية ستمتد لتشمل النحاس المكرر، ولهذا يبدو أن الشركات الأمريكية تعيد بناء أو توسع مخزونها من النحاس."

احتمال حدوث انتكاسة نحاسية قريبة المدى

على الرغم من الارتفاع الأخير، فإن التوقعات القريبة للنحاس متباينة. يشير نغوين إلى أنه بما أنه لا توجد "مؤشرات حتى الآن حول ما إذا ومتى سيتم اتخاذ مثل هذه الخطوة فعليا، يبدو من المشكوك فيه ما إذا كان هذا التخزين سيستمر."  

علاوة على ذلك، من المرجح أن يظل إنتاج النحاس في الصين، أهم منتج للمعادن في العالم، مرتفعا على المدى القصير. 

وبناء عليه، ترى شركة كومرتس بنك ريسيرث حتى "بعض الإمكانيات لانتكاسة في سعر النحاس في الأسابيع القادمة."  

وأضاف نغوين: "فقط في وقت لاحق من العام، عندما يتضح أن إنتاج النحاس الصيني يصل إلى مستود، ليس أقلها بسبب تدخل الحكومة، نتوقع مكاسب مستدامة."

بلغ إنتاج الألمنيوم ذروته في الصين

توقعات سعر الألمنيوم تتبع نمطا مشابها. 

الإنتاج في الصين، أهم دولة صناعية، بلغ ذروته بوضوح العام الماضي، مع توقف الإنتاج الشهري مؤخرا عند مستوى عال. 

تشير أيضا انخفاض مخزونات بورصة لندن للمعادن منذ أوائل نوفمبر إلى نقص في العرض. 

بينما يعتبر كومرتس بنك أن زيادة الأسعار مستدامة، إلا أنه يرى فقط إمكانات صعودية محدودة، متوقعا سعرا بقيمة 3,300 دولار للطن بحلول نهاية هذا العام.

قد تؤدي الأسعار المرتفعة إلى ارتفاع سقف الارتفاع

عامل حاسم يحد من التوقعات الأكثر حدة هو الاستجابة المتوقعة للعرض تجاه مستويات الأسعار المرتفعة. 

قال نغوين: 

سعر النحاس يقترب من أعلى مستوى له في القياس، والألمنيوم عند مستوى لم ير فيه آخر مرة في عام 2022. 

انخفاض تكاليف الطاقة — خاصة الغاز الأوروبي — والمواد الخام الأرخص مثل البوكسيت والألومينا يحسن من ربحية منتجي الألمنيوم خارج الصين. 

"لذلك، من المتوقع انتعاشا في إنتاج الألمنيوم على المدى المتوسط إلى الطويل"، قال نجوين.