إذا كانت الأسر الأمريكية أغنى من أي وقت مضى، فلماذا تبدو الحياة غير ميسورة التكلفة؟

ثروة الأسر الأمريكية في ازدهار. تجاوز صافي القيمة 181 تريليون دولار في أواخر 2025، مدفوعا بارتفاع أسواق الأسهم وارتفاع قيمة المنازل. 

أعلن الرئيس مؤخرا بداية طفرة "اقتصادية" في الولايات المتحدة. كما احتفل ب "هزيمة" التضخم. 

لكن في الوقت نفسه، يقول غالبية الأمريكيين إن تكلفة المعيشة تبدو أسوأ.

كلا التصريحين صحيحان، والفجوة بينهما تفسر أكثر عن اقتصاد اليوم من أي رقم تضخم منفرد.

الثروة القياسية لا تعني الثروة المشتركة

ارتفعت صافي ثروة الأسر والمنظمات غير الربحية في الولايات المتحدة بنحو 6 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 فقط.

جاء معظم ذلك من الأسهم، التي رفعتها الزيادة الذكاء الاصطناعي، ومن سوق الإسكان الذي لا يزال يحتفظ بقيمته رغم ارتفاع أسعار الفائدة.

لكن رغم أن هذا يبدو قصة نجاح على الورق، إلا أن هذه المكاسب غير متساوية في الواقع. وذلك لأن الثروة تقاس في هذه الحالة بالأصول بدلا من الرواتب. 

الأسهم والمنازل مملوكة بشكل غير متناسب للأسر الأكبر سنا وذات الدخل الأعلى.

العديد من الأسر الأصغر أو ذات الدخل المنخفض لا تملك أيا منهما، أو تملكهما بمبالغ صغيرة.

بالنسبة لهم، ارتفاع أسعار الأصول لا يبدو كفائدة. يشعرون وكأنهم حاجز.

ارتفاع سعر المنزل يساعد ميزانية مالك المنزل، رغم أنه يجعل شراء المنزل أصعب على الجميع.

سوق الأسهم المزدهرة ترفع حسابات التقاعد، بينما لا تقدم الكثير للأسر التي تعيش شهريا.

هكذا يمكن للثروة القياسية أن تتعايش مع الإحباط الواسع النطاق.

الاقتصاد يضيف قيمة حيث توجد الملكية بالفعل، بينما يترك تكلفة الحياة اليومية دون أن تمس.

انخفض التضخم لكن الأسعار ظلت مرتفعة

التضخم الرئيسي قد هدأ. بعد أن بلغ ذروته فوق 9٪ في 2022، انخفض إلى حوالي 2.7٪ بحلول نهاية 2025.

من منظور كلي، هذا تحسن كبير. من منظور منزلي، الأمر مختلف تماما.

ما يؤكد المستهلكون هو أن التضخم يقيس سرعة ارتفاع الأسعار، وليس ما إذا كانت تنخفض.

أسعار الطعام والإيجار والتأمين والمرافق كلها أعلى بكثير مما كانت عليه قبل الجائحة.

فاتورة البقالة التي قفزت بنسبة 25٪ خلال ثلاث سنوات لا تنخفض فقط لأن التضخم تباطأ. ببساطة يتوقف عن النمو بنفس السرعة.

تؤكد البيانات الحديثة على المشكلة. ارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 0.7٪ في ديسمبر، وهي أكبر زيادة شهرية خلال ثلاث سنوات، حتى مع ادعاء السياسيين أن تكاليف البقالة تنخفض. 

وبالنسبة للأسر، يتم الشعور بهذه الحبوب كل أسبوع عند كاونتر الدفع. على الرغم من انخفاض التضخم، إلا أن مستوى الأسعار ثابت، وهذا ما يستجيب له الناس.

في الواقع، أظهر استطلاع حديث أن 64٪ من الناخبين يقولون إن تكلفة المعيشة "مشكلة خطيرة جدا.

يقول ما يقرب من 50٪ من الناخبين إن الاقتصاد الأمريكي يزداد سوءا.

اقتصاد الأصول واقتصاد التدفق النقدي

إحدى الطرق لفهم التوتر الحالي هي التفكير في اقتصادين يعملان في نفس الوقت.

الأول هو اقتصاد الأصول. يشمل الأسهم، والعقارات، والاستثمارات الخاصة، التي تحقق نجاحا كبيرا.

رفع الحماس الذكاء الاصطناعي مؤشر SandP 500 بنحو 16٪ في عام 2025، بينما ارتفع مؤشر ناسداك أكثر. وقد ارتفعت أسعار المنازل رغم ارتفاع معدلات الرهن العقاري.

الثاني هو اقتصاد التدفق النقدي. هنا تعيش الأجور، الإيجارات، البقالة، أقساط التأمين، ومدفوعات الفائدة. هنا، الظروف أكثر صرامة.

تباطأ نمو الأجور. ضعف سوق العمل في أجزاء من عام 2025.

يستمر الائتمان الاستهلاكي في الارتفاع، مع نمو ديون الأسر بمعدل سنوي يزيد عن 4٪.

الأسر المرتبطة باقتصاد الأصول تحظى بإعفاء. محافظهم تنمو أسرع من نفقاتهم.

الأسر المرتبطة باقتصاد التدفق النقدي تعاني من ضغوط. يقترضون أكثر لتغطية الأساسيات ويشعرون بالتعرض لكل زيادة في الأسعار.

تجمع الحسابات الوطنية بين المجموعتين في متوسط واحد. الحياة اليومية لا تفعل ذلك.

الائتمان هو المكان الذي يتزايد فيه الضغط

قليل من المؤشرات تعكس هذا الانقسام أفضل من بطاقات الائتمان. متوسط معدلات الفائدة على بطاقات الائتمان الآن يقترب من 20٪، وهو أعلى بكثير مما كان عليه قبل الجائحة وأعلى بكثير من أسعار الفائدة القياسية الأخرى. 

تظهر أبحاث بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن هذه الفروقات لا يمكن تفسيرها بالمخاطر فقط. تلعب قوة السوق وممارسات التسويق وجمود المستهلك دورا كبيرا.

لم يعد الائتمان مقتصرا على الإنفاق التقديري، حيث تستخدمه العديد من الأسر لإدارة الاحتياجات الأساسية. فواتير الغذاء والمرافق والرعاية الطبية أصبحت بشكل متزايد على الائتمان الدوار.

عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة إلى هذا الحد، تتحول الصدمات المؤقتة إلى ضغط مالي طويل الأمد. حتى الأسر التي لديها وظائف مستقرة تجد نفسها عالقة في دفع فوائد على مشتريات العام الماضي.

تعكس النقاشات السياسية حول تحديد سقف أسعار البطاقات الائتمانية ألما حقيقيا، رغم أن المقترحات غالبا ما تتجاهل الحدود القانونية والمؤسسية.

المشكلة الأساسية أبسط. أصبح الائتمان صمام ضغط لاقتصاد تعيد فيه الأسعار ارتفاعها، لكن الدخل لا يواكب الوتيرة.

لماذا تباعدت البيانات عن المزاج

لعقود، أدى النمو القوي والأسواق المتصاعدة في النهاية إلى رفع ثقة الجمهور. هذا الرابط ضعف، وجزء من السبب هو الذاكرة.

تقارن العديد من الأسر أسعار اليوم ليس بالشهر الماضي، بل بخمس سنوات مضت. سبب آخر هو الملكية. المكاسب التي تتراكم على الميزانيات العمومية تبدو بعيدة إذا لم تكن تملك الأصول.

هناك أيضا مشكلة ثقة. عندما يشير القادة إلى ثروة قياسية أو ناتج محلي إجمالي قوي بينما يتجاهلون مخاوف القدرة على تحمل التكاليف، تسمع الأسر حالة من الإنكار لتجربتها.

تظهر استطلاعات الرأي أنه حتى في فترات النمو، تقول الأغلبية الآن إن الاقتصاد يبدو أنه يزداد سوءا. هذا رد الفعل ليس غير عقلاني. يعكس أين يهبط النمو.

الاقتصاد استقر في القمة مع بقاء متشددا في القاع. حتى تعالج السياسة مستويات الأسعار، وأعباء الديون، والوصول إلى الأصول، ستظل الأرقام تبدو جيدة على الورق ومتوترة في الداخل.

درس العام الماضي هو أن الازدهار الذي يقاس بالتريليونات لا يزال يبدو غير ميسور عندما يتجاوز الجزء من الحياة الذي يعيش فيه الناس فعليا.