من المرجح أن يحافظ بنك كندا على أسعار الفائدة وسط حالة عدم اليقين بشأن التجارة والنمو

من المتوقع أن يحافظ بنك الشمال على سعر الفائدة السياسي عند 2.25٪ يوم الأربعاء، مما سيمدد فترة التوقف الحالي في السياسة النقدية منذ سلسلة طويلة من التعديلات العام الماضي.

لكن الاقتصاديين وأسواق المال منقسمون حول الاتجاه الذي يجب أن تسير فيه الدورة النقدية الكندية لبقية عام 2026 مع استمرار حالة عدم اليقين حول الاقتصاد.

ومع ذلك، بعد فترة توقف استمرت قرابة عام تقريبا طوال عام 2025، بدأ المشاركون في السوق تدريجيا في زيادة احتمالية رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام منذ ديسمبر.

حذر اقتصاديون آخرون من أن النتيجة لا تزال تعتمد إلى حد كبير على إعادة التفاوض المستمرة على اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، التي لا تزال تخلق حالة من عدم اليقين حول مناخات التجارة والاستثمار.

موقف محايد، بعد تخفيضات العام الماضي

أشار بنك المستهلك في أكتوبر إلى أن التضخم كان محصورا إلى حد كبير ضمن نطاق هدفه وأن سعر الفائدة الأساسي كان عند مستوى مناسب بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

اعترف صناع السياسات في ذلك الوقت بأنهم لم يكن لديهم موارد كافية للتعامل مع القضايا الهيكلية الناتجة عن الرسوم الجمركية الأمريكية وعدم اليقين الذي رافقها.

وفقا لتسعير سوق المال، من المتوقع أن تبقى أسعار الفائدة السياسية إما كما هي أو تنخفض قليلا حتى منتصف عام 2026 قبل أن تبدأ في التشديد تدريجيا في الربع الأخير.

سعر الفائدة السياسي يقع في الحد الأدنى من النطاق المحايد لبنك الكونغرس، وهو مستوى لا ترتفع فيه الأسعار ولا تقيد النشاط الاقتصادي، وفقا للمحللين الذين يشيرون إلى أن انخفاض العام الماضي بمقدار 100 نقطة أساس هو ما وضعه هناك.

وفقا لبعض الاقتصاديين، فإن التحفيز الحقيقي سيتطلب المزيد من خفض أسعار الفائدة دون العتبة المحايدة.

أشار كبير الاقتصاديين دوغ بورتر من BMO Capital Markets إلى أن الموقف المحايد قد لا يكون كافيا للحفاظ على النمو الاقتصادي في ظل تزايد البطالة واستمرار عدم اليقين التجاري.

عدم اليقين في التجارة يقلل من مشاعر الأعمال

وفقا لمسح حديث أجراه بنك كندا، لا يزال شعور الأعمال الكنديين عبر القطاعات ضعيفا ويتأثر بتوترات التجارة، بينما يقلق المستهلكون الكنديون أكثر بشأن أمان الوظائف وما إذا كانوا قادرين على سداد ديونهم.

ومع ذلك، أشارت مؤشرات اقتصادية أوسع إلى انخفاض العدوى الناتجة عن الرسوم الجمركية الأمريكية خارج الصلب والألمنيوم والأخشاب والسيارات.

ظل التضخم تحت السيطرة، والنمو كان بطيئا، وسوق العمل كان جيدا بين سبتمبر ونوفمبر.

تسلط هذه الفجوة بين البيانات الاقتصادية والمشاعر الضوء على المعضلة التي يواجهها بنك البنكاء.

ومع ذلك، مع بعض الغموض حول التجارة والتوظيف، قد تلعب هذه الأرقام الرئيسية دورا في السياسات المستقبلية.

توقعات توقعات السياسات تختلف

توقع ما يقرب من 75٪ من أصل 35 اقتصاديا شملهم استطلاع رويترز مؤخرا أن يحافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة كما هي حتى عام 2026، وهو ارتفاع كبير من أكثر من 60٪ في ديسمبر.

بدلا من بدء دورة تشديد كاملة، قال توني ستيلو، مدير كندا للاقتصاد في أكسفورد إيكونوميكس، إن الأسعار ربما ستبقى متوقفة لمدة عام تقريبا قبل زيادة طفيفة تعيد سعر الفائدة إلى نقطة المنتصف المحايدة.

حذر ستيلو من أن هذا التوقع يعتمد على إعادة تفاوض ناجحة مع USMCA، والتي قد تقلل الرسوم الجمركية على صناعات معينة.

لا يزال نطاق وتوقيت أي زيادات في أسعار الفائدة يعتمد على ظروف سوق العمل، واتجاهات التضخم، والأحداث التجارية.

الإعلان المستقبلي عن السياسة النقدية

في 29 يناير الساعة 10:00 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (15:00 بتوقيت غرينتش)، سيعلن بنك الشمال عن سياسته النقدية.

سيصاحب هذا القرار نشر تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي، والذي سيستأنف ممارسته في تقديم توقعات نقطة واحدة للتضخم والنمو الاقتصادي.

سيتم متابعة هذه التوقعات على نطاق واسع من قبل المحللين والمستثمرين بحثا عن دلائل حول كيفية نية بنك المؤتمر التعامل مع حالة عدم اليقين المستمرة في التوظيف والتجارة والظروف الاقتصادية العامة.