سوق الاكتتاب العام الكندي شهد انتعاشا في عام 2026 بعد سنوات من الركود

سوق الطرح العام الأولي في كندا، الذي كان خامدا لسنوات عديدة، يتحرك مجددا، حيث يشير المصرفيون ومسؤولو البورصات إلى أن عام 2026 قد يكون عاما حاسما بعد حوالي أربع سنوات من التراجع في النشاط.

الارتفاع في الاكتتابات العامة سيشير إلى ثقة متجددة في الاقتصاد الكندي ويعكس اتجاها ممتدا لمغادرة الشركات للبورصة في البلاد.

على مدى السنوات القليلة الماضية، تجنبت الشركات الكندية إلى حد كبير الأسواق العامة بسبب أسعار الفائدة القوية واستمرار التضخم الذي أثر على التقييمات.

أوقفت عدة شركات خطط إدراجها أو اختارت التمويل المدعوم من الأسهم الخاصة بدلا من ذلك.

جاء هذا الحذر خلال تباطؤ عالمي أوسع في عمليات الاكتتاب العام الأولي حيث أثرت تقلبات السوق، وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية، وارتفاع تكاليف الطرح الأولي.

لكن الآن، في رأيهم، المزاج يتغير. بعد تحسن أسواق الأسهم ومشاعر المستثمرين، تتطلع الشركات في مجالات التكنولوجيا والموارد الطبيعية والمنتجات الاستهلاكية والتقنيات المالية وغيرها من القطاعات إلى الإدراج العام مرة أخرى.

مقارنة بنظرائها، تضررت كندا بشكل أكبر

في العام الماضي، انخفضت أحجام الاكتتاب العام عالميا، لكن سوق كندا تأثر بشكل أكبر.

تفاقمت الصعوبات العالمية بسبب العقبات التنظيمية، وكانت هناك عدد قليل من الشركات مستعدة للإدراج.

ونتيجة لذلك، انخفض عدد الشركات المتداولة علنا في بورصة تورونتو (TSX) مع بدء استقرار الأسواق الأخرى.

يرى الكثير من الناس أن الطرح العام الأولي الجديد (IPO) هو مؤشر على حالة الاقتصاد لأنها تظهر اهتمام المستثمرين وثقة الأعمال.

وفي حالة كندا، فهي أيضا اختبار لبرنامج رئيس الوزراء مارك كارني المؤيد للأعمال، والذي يتضمن وعودا بزيادة الإنتاجية وتوسيع التحالفات التجارية والتجارية.

قد يكون الاستثمار الأجنبي المتزايد أمرا حاسما.

"سيكون لديك سوق للاكتتاب العام العام أكثر جاذبية عندما يأتي المزيد من الاستثمارات الأجنبية إلى البلاد. أبوابنا مفتوحة للجميع في العالم"، قال مايكل ديهال، مدير المحفظة الأول في شركة ريموند جيمس لديهال للاستثمار الشريك.

وأضاف أن الشركات ستحصل على تمويل ودعم مالي أكبر إذا حصلت على دعم دولي أكبر.

مؤشرات الزخم

هناك بالفعل مؤشرات على أن السوق قد يتغير. جمعت شركة روكبوينت غاز ستورج، أكبر طرح عام عام عام في العام السابق، 704 ملايين دولار كندي في أكتوبر، مما أعاد إحياء الآمال في زيادة الإدراج.

كان كل من المصرفيين والمستثمرين يراقبون عن كثب أداء الصفقة.

وفقا لديفيد رولينغز، الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان في كندا، التي مولت صفقة روك بوينت، "يمكن للاكتتابات العامة الناجحة أن تضع سوابق إيجابية للعروض المستقبلية."

وصف أداء السهم بأنه إيجابي بينما يقيم المستثمرون الصفقات المرتقبة، مشيرا إلى أنه يتداول حاليا بنسبة تقارب 25٪ فوق سعر الطرح الأولي الخاص به.

حتى مع هذه التطورات، لا تزال الصورة الأكبر صعبة. في السنوات الثلاث الماضية، انخفض عدد الشركات المدرجة في بورصة TSX.

وبسبب الصفقات الخاصة في الخاص، والاندماجات والاستحواذ، والاندماج في قطاعات المالية والطاقة، كان هناك فقط طرحان أوليان للاكتتاب العام (IPOs) وخمسة وخمسين شطبا من القوائم في عام 2025. في عامي 2023 و2024، تجاوزت عمليات الإزالة أيضا الإدراج.

أسهم قوية، عرض ضعيف

ومن المفارقات أن سوق الأسهم القوي تزامن مع تراجع نشاط الطرح الأولي. في عام 2025، ارتفع مؤشر SandP/TSX المركب بحوالي 29٪، متجاوزا ارتفاع مؤشر SandP 500 البالغ 16٪.

كانت المكاسب في شركات التعدين وارتفاع تقييمات البنوك الكبرى، التي تمثل حوالي ثلث المؤشر، هي المحركات الرئيسية لهذا الارتفاع.

حتى لو لم ترغب الشركات في دخول السوق، فإن الحصة الطويلة تشير إلى أن المستثمرين يبحثون عن مناطق لوضع المال.

يدعي بيتر ميلر، رئيس أسواق رأس المال في بنك مونتريال، أن الأخير هو المشكلة. ادعى ميلر أن العرض وليس الطلب على القوائم الجديدة هو سبب تراجع كندا في الطرح الأولي.

ومع ذلك، قالت إنه خلال الأشهر القليلة الماضية، تغير الاتجاه بشكل كبير. حاليا، خط أنابيب الطرح الأولي في أقوى نقطة له منذ عام 2021.

تفاؤل مخفف بالمخاطر

هذا التفاؤل يشاركه المصرفيون الآخرون.

صرحت جاكي نيكسون، رئيسة أسواق الأسهم الكندية في رويال بنك أوف كندا، أن فريقها يتعاون مع عدد من الشركات الخاصة التي من المتوقع أن تطرح طرحها للاكتتاب العام في عام 2026.

مع سعي العديد من المصدرين المحتملين لجمع مبالغ كبيرة، تتوقع مجموعة TMX، التي تدير TSX، أيضا زيادة ملحوظة في الإدراج.

حتى بعد إدراج الشركات، لا تزال هناك مخاطر. على سبيل المثال، منذ طرحها العام الأولي (IPO) في يوليو 2025، فقدت مؤسسة GO للاستثمار العقاري السكني ما يقرب من 25٪ من قيمتها.

وفقا لمايكل آشلي شولمان، شريك في Running Point Capital Advisors، "ما يهم حقا هو ما إذا كانت الاكتتاب العام للشركات التشغيلية يمكن أن تتداول بشكل جيد بعد الإصدار."

الصعوبة التي تواجه كندا في طريقها لعام 2026 ستكون تحويل الاهتمام الجديد إلى نجاح طويل الأمد، لضمان ظهور القوائم الجديدة ليس فقط بل الأداء الجيد بما يكفي للحفاظ على الثقة في الأسواق العامة.