سهم نفيديا يرتفع 1.5%: لماذا قد تحدِد الأرباح مصير صفقة الذكاء الاصطناعي

تقرير الأرباح القادم من نفيديا يوم الأربعاء بعد الظهر يأتي في لحظة حاسمة لأسواق الأسهم الأمريكية.

المستثمرون يشعرون بقلق متزايد حيال آفاق الذكاء الاصطناعي واستدامة الإنفاق الضخم على البنية التحتية.

بينما يتوقع معظم المحللين في وول ستريت نتائج قوية من الشركة المصنعة للشرائح، مدعومة باستثمارات ضخمة في سعة الحوسبة، إلا أن هناك تزايداً في عدم اليقين حول كيفية استجابة الأسواق.

المخاوف بشأن الاضطراب المدفوع بالذكاء الاصطناعي وديمومة الاستراتيجيات كثيفة رأس المال بدأت تهيمن على شعور المستثمرين.

بعد أن قادت مكاسب السوق لسنوات عدة، بردت أسهم نفيديا في الأشهر الأخيرة، حيث ارتفعت بنسبة 3.4% فقط منذ بداية الربع الرابع.

قبل إعلان الأرباح لاحقاً اليوم، كانت أسهم نفيديا تتداول مرتفعة 1.6% لتصل إلى نحو $195.

هذا التباطؤ يعكس مخاوف المستثمرين بشأن حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من قبل عملاء كبار مثل Alphabet وMicrosoft.

الضغط على قطاع التكنولوجيا الأوسع

تحول المعنويات أثّر على عدة أجزاء من قطاع التكنولوجيا المصنفة على أنها عرضة لاضطراب الذكاء الاصطناعي.

أسهم شركات مثل Intuit وGartner وWorkday هبطت بأكثر من 39% منذ بداية العام.

مؤشر بلومبيرغ الذي يتتبع “السبعة العظماء”، والذي يضم Apple وAmazon وMeta Platforms وTesla، هبط بنسبة 5.5% في 2026.

هذه التراجعات ساهمت في الضغط على مؤشر S&P 500، الذي هبط بأكثر من 1% عن ذروته في أواخر يناير.

توقعات أرباح نفيديا تظل مرتفعة

رغم الضعف الأخير، تظل نفيديا الشركة الأعلى قيمة في العالم، بقيمة سوقية تقارب $4.7 تريليون، ما يمنحها تأثيراً كبيراً على مؤشرات القياس.

يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات نفيديا بنسبة 68% إلى $66 مليار في الربع الرابع المالي الذي انتهى في 31 يناير.

من المتوقع أن ترتفع الأرباح المعدلة بنسبة 72% إلى $1.53 للسهم.

تجاوزت الشركة التوقعات لمدة 13 ربعاً متتالياً، لكن التوقعات لا تزال تتصاعد.

ويركز المستثمرون أيضاً على هوامش الربح الإجمالية، التي تعرضت لضغوط العام الماضي بسبب ارتفاع تكاليف إنتاج شرائح Blackwell.

من المتوقع أن يصل الهامش الإجمالي المعدل إلى 75% في الربع الرابع، وهو الأعلى منذ أكثر من عام، وأن يبقى قريباً من هذا المستوى في السنة المالية الحالية.

من المتوقع أن تمثل وحدة مراكز البيانات ما يقرب من 90% من الإيرادات، حيث يُتوقع حوالي $58.7 مليار، مدفوعة بطلب مزودي السحابة العملاقة والمساهمات المبكرة من أنظمة Blackwell.

مخاوف النفقات الرأسمالية تهيمن على نقاش المستثمرين

تستمر المخاوف الكبرى المتعلقة بالنفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي في تشكيل المعنويات حول نفيديا وصفقة الذكاء الاصطناعي الأوسع.

الأمر الأول يتعلق بالنفقات الرأسمالية لدى مزودي السحابة العملاقة، بما في ذلك Microsoft وMeta وAmazon وAlphabet وOracle.

وفقاً لبنك Goldman Sachs، قد يتجاوز الإنفاق الإجمالي $1 تريليون هذا العام.

تقدّر Morgan Stanley أن النفقات الإجمالية قد تصل إلى $4 تريليونات بحلول نهاية العقد.

هذه الالتزامات تستهلك جزءاً كبيراً من التدفقات النقدية الحرة، مما يحد من عمليات إعادة شراء الأسهم ويزيد الاعتماد على أسواق الدين.

لا يزال المستثمرون قلقين من أن عوائد هذه الاستثمارات لم تُبرر بعد حجمها.

من المرجح أن يؤدي توقع قوي من نفيديا وتصريحات الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ حول الطلب طويل الأمد إلى تفاقم الجدل حول استدامة هذا الإنفاق.

تاريخ التقلبات بعد إعلان الأرباح

تشير سجلات أرباح نفيديا إلى أن النتائج القوية لا تتحول دائماً إلى مكاسب فورية في السهم.

هبط السهم بعد خمسة من إعلانات أرباحه الثمانية الماضية، حتى عندما تم تجاوز التوقعات.

في 2024، تراوحت التحركات بعد الأرباح بين قفزة بنسبة 13.08% في فبراير وانخفاض بنسبة 8.35% في أغسطس، مما يبرز احتمال حدوث تقلبات حادة.

مع ارتفاع التوقعات وهشاشة المعنويات، يستعد المستثمرون لتفاعل حاسم آخر.