أسعار المنتجين الأمريكية تتفوق على التوقعات مع قفزة في تكاليف الخدمات

ارتفعت أسعار الجملة في الولايات المتحدة بوتيرة أسرع من المتوقع في يناير، مما خفّض الآمال بأن ضغوط التضخم كانت تتراجع وعقّد توقعات خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

أظهرت بيانات صادرة يوم الجمعة عن مكتب إحصاءات العمل أن مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستبعد مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، زاد بمعدل 0.8% معدّل موسمياً خلال الشهر الماضي.

كان ذلك أقوى من الزيادة البالغة 0.6% في ديسمبر وبما يتجاوز بكثير زيادة 0.3% التي توقعها الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم Dow Jones.

على أساس العنوان العام، ارتفعت أسعار المنتجين 0.5% في يناير، متجاوزة أيضاً توقع الإجماع البالغ 0.3% ومسجلة تسارعاً طفيفاً عن الشهر السابق.

الوتيرة السنوية تظل مرتفعة

على أساس سنوي، ارتفعت أسعار الجملة الأساسية 3.6%، في حين زاد مؤشر أسعار المنتجين العام 2.9%.

تظل كلا القراءتين أعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي، مما يبرز أن ضغوط الأسعار ما تزال سمة من سمات الاقتصاد الأمريكي على الرغم من دلائل التباطؤ الأخيرة في تضخم المستهلكين.

غالباً ما يعتبر الاقتصاديون بيانات أسعار المنتجين إشارة مبكرة لاتجاه تضخم المستهلكين، خصوصاً مع تعديل الشركات لاستراتيجيات التسعير استجابةً لتكاليف أعلى.

الخدمات تقود الارتفاع

جاء تسارع يناير مدفوعاً إلى حد كبير بأسعار الخدمات، التي ارتفعت 0.8% خلال الشهر، وهو أسرع ارتفاع منذ يوليو 2025.

على النقيض، انخفضت أسعار السلع 0.3%، إلا أن أسعار السلع الأساسية، باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفعت 0.7%.

أتى أكثر من خُمس الارتفاع في أسعار الخدمات من هوامش أعلى لتجارة الجملة للمعدات المهنية والتجارية.

قفزت تلك الهوامش 14.4%، مما يوحي بأن الشركات قد تقوم بتمرير التكاليف الأعلى إلى المستهلكين، بما في ذلك تلك المرتبطة بالرسوم الجمركية.

ارتفعت أسعار خدمات التجارة 2.5%، ما أضاف مزيداً من الضغوط الصعودية على تضخم الجملة.

كما ارتفعت الأسعار عبر مجموعة من الفئات بما في ذلك بيع الملابس والأحذية والإكسسوارات بالتجزئة، وتجارة الجملة للمواد الكيميائية والمنتجات ذات الصلة، وخدمات الاتصالات السلكية المجمعة، وبيع السلع الصحية والتجميلية والبصرية بالتجزئة.

كما ارتفعت أيضاً أسعار بيع المواد الغذائية والمشروبات الكحولية بالتجزئة.

من جانب السلع، تراجعت أسعار الطاقة والغذاء خلال الشهر، مما ساعد في تعويض الضغوط الأوسع، بينما قفزت أسعار المعادن 4.8%.

الخلفية السياسية والضغوط

تأتي البيانات فيما يجادل الرئيس دونالد ترامب مراراً بأن التضخم أصبح تحت السيطرة.

ومع ذلك، تشير أحدث أرقام مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى أن ضغوط المسار لا تزال قائمة، وهو عامل قد يبقي صانعي السياسات حذرين عند النظر في الخطوات التالية للسياسة النقدية.

تتوقع الأسواق حالياً أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي السياسات دون تغيير حتى الصيف على الأقل، رغم دعوات البيت الأبيض لخفض أسعار الفائدة.

لماذا يهم مؤشر أسعار المنتجين (PPI) للاحتياطي الفيدرالي

بينما تميل أسعار المنتجين إلى أن تكون أكثر تقلباً من أسعار المستهلكين، يراقبها محللو وول ستريت عن كثب لأن عدة مكونات من PPI تغذي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.

قبل صدور بيانات يوم الجمعة، قدر الاقتصاديون أن التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) قد يرتفع بما يصل إلى 0.5% في يناير، مما يوحي بمعدل سنوي يقارب 3.1%.

ارتفع التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) 0.4% في ديسمبر وبلغ 3.0% على أساس سنوي.

من المقرر أن تنشر الحكومة تقرير تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يناير في 13 مارس، ومن المتوقع أن يقوم المحللون بتحديث توقعاتهم عقب بيانات أسعار الجملة الأقوى من المتوقع.