قفزت أسهم Marvell Technology بعد توقعات متفائلة — لماذا يتفائل المحللون

قفزت أسهم Marvell Technology بنحو 12% في تداولات ما قبل السوق يوم الجمعة بعد أن أصدرت شركة أشباه الموصلات توقعات طويلة الأمد متفائلة، مع مراهنة على استمرار الطلب على شرائحها الموجهة للذكاء الاصطناعي وتقنيات شبكات مراكز البيانات.

يعكس الارتفاع ثقة المستثمرين في أن إنفاق مزودي الخدمات السحابية الكبار على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر في تغذية الطلب على أشباه موصلات متخصصة تُستخدم لتشغيل أنظمة الحوسبة المتقدمة.

قالت الشركة إنها تتوقع أن تصل الإيرادات إلى نحو 15 مليار دولار في السنة المالية 2028، ما يمثل نموًا يقارب 40% ويتجاوز بشكل مريح تقدير إجماع المحللين البالغ 12.92 مليار دولار، وفقًا لبيانات LSEG.

كما رفعت مارفل توقعاتها لإيرادات السنة المالية 2027، متوقعة نموًا يزيد على 30% على أساس سنوي إلى ما يقرب من 11 مليار دولار.

إنفاق الذكاء الاصطناعي على مستوى الصناعة يدفع الزخم

تأتي التوقعات المتفائلة مع تسارع الإنفاق على شرائح الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الداعمة عبر صناعة أشباه الموصلات.

توقعت شركة Broadcom، المورد الرئيسي للمسرعات المخصصة وسيليكون الشبكات، مؤخرًا أن مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز 100 مليار دولار العام المقبل.

من المتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك Alphabet وMeta وMicrosoft وAmazon، أكثر من 630 مليار دولار على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام.

من المتوقع أن تقود مثل هذه الاستثمارات الطلب على الدوائر المتكاملة المخصصة لتطبيقات مارفل، أو ASICs، وتقنيات الربط عالية السرعة التي تنقل كميات هائلة من البيانات بين معالجات الذكاء الاصطناعي والذاكرة والخوادم.

"ذلك الإنفاق لا يزال يتزايد بشكل هائل،" قال الرئيس ومدير العمليات كريس كوبمانس.

مخاوف المستثمرين بشأن تركُّز المخاطر

على الرغم من التوقعات المتفائلة، يظل المستثمرون واعين لحقيقة أن مارفل وغيرها من موردي شرائح الذكاء الاصطناعي تعتمد بشكل كبير على مجموعة صغيرة نسبيًا من العملاء الكبار.

أي انخفاض في الطلبات من كبار مزودي السحابة قد يثقل كاهل النمو المستقبلي.

كما يراقب المستثمرون علاقات مارفل مع العملاء عن كثب وسط مخاوف من أن تفقد بعض الأعمال مع Amazon لصالح شركة AIchip Technologies التايوانية ومع Microsoft لصالح Broadcom.

قد تساعد النتائج الأخيرة في تخفيف بعض تلك المخاوف.

قال الرئيس التنفيذي مات ميرفي إن وتيرة النفقات الرأسمالية لشركات السحابة من المرجح أن تتراجع قليلاً بحلول السنة المالية 2028 مقارنة بالعام الحالي، على الرغم من أن الإنفاق سيظل مرتفعًا.

وأضاف ميرفي أن توقعات إيرادات مارفل تستند إلى اتجاهات الطلب الحالية وتصاميم الشرائح التي هي بالفعل في مرحلة الإنتاج.

بالنسبة للربع الحالي، توقعت مارفل إيرادات بنحو 2.40 مليار دولار، بزيادة أو نقصان بنسبة 5%، وهو ما يتجاوز تقديرات المحللين بنحو 2.27 مليار دولار.

تشمل التوقعات مساهمات من الشركات المكتسبة حديثًا، Celestial AI وXConn Technologies

المحللون متفائلون

الـASICs هي رقائق متخصصة مصممة لمهمة أو عبء عمل معين، وتوفر كفاءة أعلى مقارنةً بالمعالجات متعددة الأغراض مثل وحدات معالجة الرسوميات.

يشكل الاستخدام المتزايد لها في أنظمة الذكاء الاصطناعي فرصًا جديدة لصانعي الشرائح القادرين على تفصيل التصميمات وفق احتياجات مزودي السحابة الكبار.

قال محلل Morningstar ويليام كيروين إن التوجيه طويل الأجل الواثق لمارفل يبدو موثوقًا بالنظر إلى حجم استثمارات الصناعة.

ويتوقع المحللون أيضًا ارتفاع الطلب على رقائق معالجات الإشارة الرقمية البصرية لمارفل، التي تدعم اتصالات بيانات عالية السرعة داخل خوادم الذكاء الاصطناعي.

تُعتبر أعمال الشركة في مراكز البيانات محرك نمو رئيسيًا خلال السنوات القليلة المقبلة.

حتى مع الارتفاع الأخير، تُتداول أسهم مارفل عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية بنحو 20، أدنى من نحو 25 لدى Broadcom، وفقًا لبيانات LSEG.

قال كينغاي تشان، كبير محللي الأبحاث في Summit Insights: "أسهم مارفل، مثل العديد من الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، أدت أداءً دون مجموعة شركات أشباه الموصلات في الربعين الماضيين. نرى أن النتائج والتوقعات التي جاءت أفضل من المتوقع، وإن كانت متوقعة، تشكل أكثر راحة للمستثمرين منها تأكيدًا لقوة الإنفاق على مراكز البيانات على المدى القريب."

كتب كريستوفر رولاند، محلل Susquehanna، في مذكرة بحثية: "تمتلك مارفل بوضوح مجموعة فرص قوية عبر ASICs المخصصة والربط، والآن التوسع في تقنيات الفوتونيك، ونتطلع لرؤية تنفيذها (وربما حتى تجاوزها) لهذه الأهداف الجديدة."

كرر رولاند تصنيف "إيجابي" وسعر هدف 100 دولار لسهم مارفل.

كتب كودي أكري، محلل Benchmark Research، في مذكرة بحثية يوم الجمعة: "بينما نُبقي على وجهة نظرنا بأن مارفل تشارك حاليًا أمازون في عمل تصميم الجيل التالي Trainium 3 مع Alchip، نعتقد في نهاية المطاف أن ذلك لا يؤثر على المخطط العام لمحركات نمو الشركة متعددة الطبقات."

ارتقى أكري بتصنيفه لسهم مارفل إلى "شراء" من "محايد"، مع سعر مستهدف 130 دولارًا.