لماذا تشوّه موجة تمويل الذكاء الاصطناعي النظام البيئي للمؤسِّسات؟

تُعيد الزيادة في استثمارات الذكاء الاصطناعي تشكيل أسواق رأس المال الاستثماري، لكنها أيضاً تُركّز التمويل بأساليب قد تُعقّد التقدم أمام المؤسِّسات.

على الرغم من أن الشركات الناشئة التي أسّستها نساء في الولايات المتحدة جمعت مبلغاً قياسياً من تمويل رأس المال الاستثماري في 2025، فقد تركز جزء كبير من الرأس المال لدى عدد قليل من شركات الذكاء الاصطناعي، مما يسلّط الضوء على اختلالات هيكلية مستمرة في منظومة الشركات الناشئة.

تُظهِر بيانات PitchBook أن الشركات الناشئة التي تضمّ مؤسِّسة واحدة على الأقل جمعت رقماً قياسياً $73.6 billion in 2025، أي ما يقارب مضاعفة مبلغ $44.7 billion الذي حصلت عليه قبل عامين.

وفي الوقت نفسه، استمر عدد الصفقات التي تشمل شركات ناشئة أسّستها نساء في التراجع، ما وضع معظم مسار التمويل الأوسع تحت الضغط.

هيمنة الذكاء الاصطناعي على التمويل

وجدت دراسة PitchBook 'US All In: Female Founders in the VC Ecosystem' أن الذكاء الاصطناعي امتصّ نحو ثُلثي رأس المال الاستثماري المستثمر في الشركات الناشئة التي تضمّ مؤسِّسة واحدة على الأقل في 2025.

تعكس الزيادة تحولاً أوسع في رأس المال الاستثماري، حيث يركز المستثمرون الأموال في شركات تبني نماذج ذكاء اصطناعي وبنى تحتية للبيانات.

ذهب نحو نصف تمويل الذكاء الاصطناعي الموجّه إلى شركات ناشئة أسّستها نساء لشركتين فقط: Anthropic وScale AI.

الصفقات الكبرى تشكّل الإجماليات

أصبحت Anthropic، التي شاركت Daniela Amodei في تأسيسها، وScale AI، التي شاركت Lucy Guo في تأسيسها، من بين أكثر الشركات المدعومة برأس المال الاستثماري قيمةً في الولايات المتحدة.

تبلغ تقييماتهما $183 billion و$74.1 billion على التوالي.

معاً، جمعت الشركتان أكثر من $30 billion.

ساهم تمويلهما في دفع قيمة صفقات الشركات الناشئة التي أسستها نساء إلى ما يزيد على ربع إجمالي قيمة صفقات رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة للمرة الأولى.

بدون هاتين الشركتين، لما وُجد رقم قياسي لمبالغ التمويل التي حصلت عليها الشركات الناشئة المؤسسة من نساء.

جولة تمويل أولية قياسية

أعادت جولات تمويل الذكاء الاصطناعي الكبيرة أيضاً تشكيل إحصاءات مراحل رأس المال الاستثماري المبكرة.

في يوليو 2025، جمعت Mira Murati، المديرة التقنية السابقة في OpenAI، جولة تمويل أولية بقيمة $2 billion لشركتها الناشئة Thinking Machines Lab.

أصبحت الصفقة أكبر جولة تمويل أولية على الإطلاق وقَيّمت الشركة التي لم تُطلق منتجاً بعد بقيمة $12 billion.

تزيد هذه الجولات الضخمة الأرقام الإجمالية للاستثمار في الوقت الذي يحصل فيه عدد أقل من الشركات الناشئة على تمويل.

انخفاض الصفقات والحواجز المستمرة

على الرغم من ارتفاع إجمالي رؤوس الأموال، فقد انخفضت الصفقات المرتبطة بشركات ناشئة أسّستها نساء لأربع سنوات متتالية منذ بلوغها ذروتها في 2021.

أشارت الاتجاهات السابقة إلى تركّز مماثل.

في 2022، استحوذت الشركات التي أسستها نساء وكانت فرقها مختلطة الجنسين على نحو 18.4% من رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة، في حين حصلت فرق التأسيس النسائية بالكامل على نحو 2%.

بحلول 2023، شكّلت الشركات الناشئة المؤسسة من قبل نساء نحو 22.8% من قيمة الصفقات، رغم استمرار تقلّص عدد الصفقات.

كان الضغط الأكبر على فرق التأسيس النسائية بالكامل، التي سجّلت تراجعات أشد في كل من قيمة الصفقات وعددها مقارنة بالشركات ذات الفرق المختلطة.

خارج قطاع الذكاء الاصطناعي والقطاعات المرنة مثل التكنولوجيا الحيوية، يظل نشاط رأس المال الاستثماري بطيئاً.

تواجه الشركات في المراحل المبكرة أصعب ظروف التمويل، في حين استحوذت جولات المراحل المتأخرة وجولات النمو على حصة أكبر من التمويل في 2025.

تاريخياً، كانت الشركات الناشئة المؤسسة من قبل نساء أكثر كفاءةً في استخدام رأس المال، حيث ولّدت أكثر من ضعف العائد لكل دولار مستثمر مقارنةً بالشركات المؤسسة من قبل رجال، مع معدلات احتراق وسطية أدنى ومخارج أسرع.

تقلّصت تلك المزايا مؤخراً، لكن الشركات الناشئة المؤسسة من نساء لا تزال تظهر تقدماً أقوى قليلاً بعد جولتها الأولى.

وفي الوقت نفسه، يظل اتخاذ القرارات في رأس المال الاستثماري مهيمنًا عليه من قبل الرجال بشكل ساحق.

من بين الشركات الأميركية التي تدير أصولاً لا تقل عن $50 million، يشكّل الرجال 82% من صانعي القرار، وتقريباً 90% من الشركات الكبيرة يهيمن فيها الرجال على مستوى الشركاء.