إيران ترفع مخاطر انهيار سوق الأسهم الأمريكية، يحذر إد يارديني

تواجه الأسهم الأمريكية مخاطر تراجُع متصاعدة مع تصاعد الحرب في إيران التي تعطل الأسواق العالمية وتزيد المخاوف من التضخّم، بحسب استراتيجي السوق المخضرم إد يارديني.

في توقعه الأخير، رفع يارديني احتمال حدوث انهيار في السوق هذا العام إلى 35%، مقابل 20% سابقاً.

وفي الوقت نفسه، خفّض بشكل حاد احتمالات حدوث موجة صعود مفاجئة في السوق — ارتفاع يقوده الحماس الاستثماري أكثر من الأساسيات — إلى 5% فقط بدلاً من 20%.

يعكس هذا التقييم تزايد حالة عدم اليقين في الأسواق المالية مع أسعار النفط ترتفع فوق $100 للبرميل واستعداد المستثمرين لتداعيات اقتصادية لصراع جيوسياسي طويل الأمد في الشرق الأوسط.

صدمة النفط تعقّد الآفاق الاقتصادية

أصبح الارتفاع الحاد في أسعار النفط مصدر قلق مركزي للأسواق وصناع السياسات على حد سواء.

ترتبط تكاليف الطاقة الأعلى بمخاطر إبطاء النمو الاقتصادي ودفع التضخم للارتفاع في الوقت ذاته، وهو مزيج قد يعقّد قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

حذّر يارديني من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يجد نفسه في موقف صعب إذا استمرت صدمة النفط.

«الاقتصاد الأمريكي وسوق الأسهم عالقان حالياً بين إيران ومأزق صعب. كذلك هو حال الاحتياطي الفيدرالي»، كتب يارديني في مذكرة. «إذا استمرت صدمة النفط، فإن تفويض الاحتياطي الفيدرالي المزدوج سيجد نفسه محاصَرًا بين خطر تزايد التضخم وارتفاع البطالة.»

قفزت أسعار النفط وسط مخاوف من اضطرابات في الإمدادات مرتبطة بالصراع المستمر في الشرق الأوسط، مما يزيد احتمال بقاء ضغوط التضخم مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعاً سابقاً.

بدأ المستثمرون بالفعل في خفض توقعاتهم لتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

تحول الأسواق إلى وضعيات دفاعية

بدأت الأسواق المالية تعكس حالة عدم اليقين المتزايدة.

قفز مؤشر بلومبرغ للدولار بنحو 2% منذ بدء الحرب، ما يبرز تحولًا نحو الأصول الملاذ الآمن.

حتى الآن أثبتت الأسهم الأمريكية قدرة تحمل أكبر بعض الشيء مقارنة بنظرائها العالميين.

تراجع S&P 500 بنحو 2% الأسبوع الماضي، مقارنة بانخفاض بنسبة 3.7% في أوسع مؤشر للأسهم العالمية لدى MSCI.

يقول محلّلون إن القدرة النسبية على التحمل تعكس جزئياً قدرة الولايات المتحدة الأكبر على الاكتفاء الذاتي في الطاقة مقارنة بمناطق مثل آسيا.

مع ذلك، بدأت علامات الحذر المتزايد بين المستثمرين تظهر بوضوح أكبر.

انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 أكثر من 2% خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين، مما يشير إلى مزيد من الضغوط على الأسهم الأمريكية.

كما زادت صناديق التحوط مراكزها القصيرة في صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، صعد مؤشر Cboe VIX — وهو مقياس رائج للتقلبات السوقية — إلى أعلى مستوياته منذ اضطرابات التعريفات في أبريل.

كما تتفاعل أسواق السندات مع مخاطر التضخم.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار ست نقاط أساس مع قيام المتعاملين بتسعير احتمال ارتفاع التضخم.

تغيّرت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تبعاً لذلك.

يدفع المستثمرون الآن موعد التخفيض القادم بمقدار ربع نقطة إلى سبتمبر، مقارنةً بالتوقعات السابقة لحدوثه في يوليو.

حتى بعض متداولي خيارات السندات يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام.

الآفاق على المدى الطويل تظل إيجابية

رغم المخاطر القصيرة الأجل، تظل النظرة الأوسع ليارديني للاقتصاد الأمريكي متفائلة إلى حدّ ما.

لا يزال يخصص احتمالاً بنسبة 60% لما يسميه سيناريو «العشرينيات الصاخبة» حتى نهاية العام.

يتصور هذا الإطار فترة من النمو الاقتصادي المستدام مدعومة بمكاسب قوية في الإنتاجية.

وعند النظر أبعد، يرى الاستراتيجي احتمالاً أعلى لاستمرار هذا الاتجاه.

يمنح يارديني احتمالاً بنسبة 85% لاستمرار موجة العشرينيات الصاخبة خلال العقد القادم، ويضع احتمالاً بنسبة 15% لما وصفه بـ«عودة السبعينيات المصحوبة بالركود التضخمي».

ومع ذلك، حذّر من أن شعور السوق قد يتحوّل بسرعة إذا بدأت توقعات التضخم في الارتفاع بشكل ملحوظ.

«إذا بدأ المستثمرون يتوقعون الركود التضخمي، فاحتمال حدوث سوق هابطة يصبح أكبر»، كتب.

في الوقت الراهن، يظل المستثمرون مركزين على تطور الصراع في إيران وما إذا كانت أسعار الطاقة المرتفعة ستتحول إلى ضغوط اقتصادية مستمرة.