سهم ستاربكس يتداول باللون الأحمر اليوم — هذه الأسباب

تعرضت أسهم Starbucks للضغوط بعد أن خفّضت RBC Capital Markets تصنيفها للشركة، مشيرة إلى ارتفاع تكاليف العمالة، وارتفاع توقعات المستثمرين، وعدم اليقين بشأن تحسّن الهوامش.

خفضت الشركة الوسيطة تصنيفها إلى “أداء مماثل للقطاع” من “تفوق الأداء” مع الإبقاء على هدف سعري قدره $105، ما يشير إلى ارتفاع معتدل محتمل من المستويات الحالية.

هبطت أسهم Starbucks بنسبة 0.9% إلى $96.69 يوم الأربعاء.

وعلى الرغم من الخفض، حقق السهم أداءً قوياً هذا العام، مرتفعاً بنحو 16% منذ يناير، متفوقاً بشكل ملحوظ على مؤشر S&P 500 الذي انخفض بنسبة 1.9% خلال نفس الفترة.

تكاليف العمالة ومخاوف الاستثمار تثقلان النظرة المستقبلية

قالت RBC إن موقفها المتفائل السابق، الذي بدأت تبنيه في نوفمبر 2024، كان مبنياً على التوقع بأن استثمارات معتدلة ومؤقتة ستكون كافية لقلب مسار أعمال Starbucks في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، يعتقد المحللون الآن أن تلك الافتراضات لم تعد قائمة، إذ تواجه الشركة تحديات عمالية مستمرة واحتياجات استثمارية أعلى من المتوقع.

في يوليو 2025، أعلنت Starbucks خططاً لاستثمار أكثر من $500 مليون في العمالة الإضافية على مدى العام التالي، ما يعكس حجم التعديلات التشغيلية المطلوبة.

قال المحلل لدى RBC، Logan Reich: "الاستثمار في الأعمال أكبر مما كنا نتوقع سابقاً وهناك غياب للرؤية بشأن توفير التكاليف [وبالتالي] تحسّن الهوامش".

وأضاف Reich أن الاستثمارات المطلوبة لدعم النمو تبدو أكثر ديمومة مما كان متوقعاً في البداية، مما يعقّد مسار الشركة نحو تحسين الربحية.

«بينما نواصل الاعتقاد بوجود مجال لمزيد من التحسّن في الإيرادات [في أمريكا الشمالية] ونرى أن أهداف نمو مبيعات المتاجر المماثلة في السنة المالية 28 قابلة للتحقيق، فإن الاستثمارات اللازمة لدفع هذا التحسّن أكبر وأكثر ديمومة مما كنا نعتقد سابقاً ومسار تحسّن الهوامش لا يزال غير واضح إلى حد ما»، كتب.

مخاوف التقييم وتوقعات مرتفعة

أشارت RBC أيضاً إلى مخاوف بشأن التقييم، مشددة على أن أسهم Starbucks تُتداول بعلاوة بالنسبة إلى المتوسطات التاريخية.

وجادل المحلل بأن توقعات المستثمرين للنمو لا تزال مرتفعة، مما يترك مجالاً محدوداً للمفاجآت الإيجابية.

وأضاف أن ملف المخاطر والعائد للسهم يبدو متوازناً عند المستويات الحالية، مما يقلّل من جاذبيته للمستثمرين الجدد.

«نظراً للتحسّن التدريجي المتسق في الإيرادات مع تنفيذ الإدارة لاستراتيجية التعافي، نعتقد أن توقعات المستثمرين بشأن استمرار التحسّن والتنفيذ القوي مرتفعة»، كتب Reich.

«السهم يُتداول بعلاوة مقارنةً بالمتوسطات التاريخية. نمذجة قائمة الأرباح والخسائر (P & L) حتى السنة المالية 35 تُشير إلى أن المخاطر/العائد متوازنة عند المستويات الحالية»، قال.

وفقاً لبيانات FactSet، يظل شعور المحللين تجاه Starbucks متبايناً، حيث يصنّف 40% السهم كشراء، و48% يصنفونه كاحتفاظ، والباقون يوصون بالبيع.

خلافات العمل ومخاوف الحوكمة مستمرة

بعيداً عن الاعتبارات المالية، لا تزال Starbucks تواجه تدقيقاً بشأن تعاملها مع العلاقات العمالية.

أعربت شركات الاستشارات بشأن التصويت بالوكالة عن قلقها إزاء نهج الشركة تجاه الخلافات العمالية الجارية وإشراف الحوكمة.

«توجد جدالات مستمرة تتعلق بخلافات العمل، وليس واضحاً أن هناك إشرافاً كافياً من المجلس على إدارة الشركة لعلاقات العمل»، كتب محللو Institutional Shareholder Services.

تأتي المخاوف في ظل توترات مطوّلة مع العمال النقابيين، بما في ذلك إضرابات في عدة مدن أمريكية ومفاوضات عقود جارية.

كما انتقدت Glass Lewis قرار Starbucks حل لجنة بالمجلس كانت مخصصة للإشراف على قضايا العمل، مقرِّحة أن يصوّت المساهمون ضد إعادة انتخاب عضو مهم في المجلس.

دافعت الشركة عن هيكل الحوكمة لديها، قائلةً إن مسؤوليات الإشراف على العمل تم إعادة توزيعها عبر المجلس وأنها تظل مركزة على قيمة المساهمين على المدى الطويل.

كما أبرزت Starbucks مزايا الموظفين مثل الرعاية الصحية، والإجازة الأبوية، ودعم الرسوم الدراسية، مبرزة نفسها كصاحب عمل تنافسي في قطاع التجزئة.

بينما تواصل الشركة تحقيق نمو في المبيعات وتنفيذ استراتيجية التعافي، فإن مزيج ارتفاع التكاليف وتحديات العمالة والتوقعات المرتفعة يدفع المحللين إلى تبنّي موقف أكثر حذراً.

بالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال الرئيسي ما إذا كانت Starbucks قادرة على الحفاظ على مسار نموها مع إدارة هذه الضغوط، أم أن التقييمات الحالية قد تعكس بالفعل جزءاً كبيراً من إمكانات الصعود.