Nvidia تعيد فتح قناة الصين لكن تدفقات H200 لا تزال مقيدة بالسياسات

تستأنف Nvidia إنتاج معالجاتها H200 للذكاء الاصطناعي لعملاء صينيين بعد أشهر من الغموض، حيث أكّد الرئيس التنفيذي Jensen Huang أن أوامر الشراء موجودة وأن عمليات التصنيع بدأت تتصاعد مجددًا.

تشير الخطوة إلى إعادة فتح جزئية لسوقٍ رئيسي تحت رقابة أمريكية أشد، في وقت يتساءل فيه المستثمرون عن مدى استدامة موجة صعود الذكاء الاصطناعي الأوسع.

تأمين الطلبات واستئناف الإنتاج

في فعالية GTC، أكدت Nvidia أنها تلقت أوامر شراء لرقائق H200 من الصين وتعمل على استئناف التصنيع.

سلسلة توريد الشركة الآن تتكثف لدعم الطلب المتجدد.

يمثّل هذا تحوّلاً عن أواخر فبراير، حين أشارت Nvidia إلى أنها لم تحقق بعد إيرادات من الصين في ظل البيئة التنظيمية الحالية.

المبيعات مرتبطة بقيود الامتثال

إعادة فتح قناة الصين تأتي مع شروط جوهرية.

من المتوقع أن تخضع الشحنات لتفتيشات أمريكية، وتواجه رسومًا جمركية بنسبة 25%، وقد تُفرض قيود على عدد الرقائق المباعة لكل عميل.

منحت الجهات التنظيمية الصينية أيضًا تراخيص لشركات تكنولوجية كبرى، بما في ذلك ByteDance وAlibaba وTencent، لشراء كميات كبيرة من وحدات H200 بشكل جماعي، مما يشير إلى طلب كبير محتمل إذا تم استيفاء متطلبات الامتثال.

زخم البرمجيات يعزز الطلب

في الوقت نفسه، تشهد Nvidia جذبًا قويًا لحزمة برمجيات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. يكتسب النظام البيئي مفتوح المصدر اعتمادًا سريعًا، مع بناء عروض للمؤسسات على أساسه.

العملاء الصينيون الذين يشترون رقائق H200 يطوّرون أيضًا على منصات برمجيات Nvidia، مما يعزّز حلقة تغذية راجعة حيث يؤدي اعتماد البرمجيات إلى زيادة طلب الأجهزة، ويتركز في الوقت نفسه التعرض الجيوسياسي والتنظيمي داخل نفس النظام البيئي.

ارتفعت أسهم مطوري الذكاء الاصطناعي الصينيين على إثر الخبر، ما يعكس تفاؤلًا بشأن استعادة الوصول إلى عتاد Nvidia.

محركات نمو جديدة وشكوك مستمرة

توسع Nvidia أيضًا خارطة طريق الحوسبة لديها، مع دخول أنظمة الجيل التالي مرحلة الإنتاج ومن المتوقع أن تتعامل مع حصة كبيرة من أعباء العمل.

قد تُعزّز مصادر إيرادات إضافية من تحركات استراتيجية حديثة النمو أكثر، رغم أن بعض هذه المساهمات لم تنعكس بعد في توقعات طويلة الأجل.

على الرغم من هذا الزخم، تظل أجزاء من السوق متحفظة.

تشير أسواق التوقعات إلى احتمال غير تافه لهبوط قطاع الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية 2026، إلى جانب استمرار التوقعات بأن Nvidia ستحافظ على موقعها القيادي.

في الطريق أمامها، تشمل المؤشرات الرئيسية وتيرة إنتاج H200، وتأثير عمليات التفتيش والرسوم على جداول التسليم، وما إذا كان المشترون الصينيون الحاصلون على تراخيص سيحوّلون الموافقات إلى طلبات مستمرة وكبيرة النطاق.

في الوقت الراهن، الإشارة واضحة: الطلب من الصين يعاود الظهور، وسلسلة توريد Nvidia في طور التصعيد، وإطار عمل جديد مدفوع بالامتثال يتكوّن.

ما إذا كان هذا الزخم سيستمر فذلك يعتمد على ثبات السياسات والتنفيذ وسوق يقيّم بصورة متزايدة كلاً من إمكانات الصعود ومخاطر الهبوط.