BTIG: سوق الأسهم لم يبلغ القاع وقد لا يبلغه حتى هذا المستوى

تراجع مؤشر S&P 500 القياسي بشكل طفيف في 19 مارس بينما تفاعل المستثمرون مع ضربة صاروخية استهدفت مجمع رأس لفان الصناعي في قطر — وهو محور حيوي في بنية الطاقة العالمية.

أدت الهجمة إلى ارتفاع أسعار الطاقة، مُجددة مخاوف من صدمة تضخمية منهجية.

وفي الوقت نفسه، موقف الاحتياطي الفيدرالي “الإبقاء على نهج متشدد”، مع إشارات المسؤولين إلى خفض واحد لسعر الفائدة في 2026، قضى أيضاً على آمال التخفيف في السياسة.

أدى هذا المزيج من ارتفاع التكاليف وسياسة نقدية مقيدة إلى هبوط SPX دون متوسطه المتحرك لمدى 200 يوم (MA) للمرة الأولى منذ ما يقرب من عام — وهو تشكّل فني يشير غالباً إلى تعرض الاتجاه الصعودي طويل الأمد للخطر.

ويتفق كبير فنيي السوق في BTIG، جوناثان كرينسكي، على أن هذا الخرق ذو دلالة مهمة، مشيراً إلى أن «الظروف الأساسية» للسوق ترسل بالفعل إشارات تحذيرية.

وبحسبه، الاختبار المتكرر لهذه المستويات الفنية غالباً ما يسبق كسرًا أشد، مما يجعل سوق الأسهم الأمريكية عرضة لمزيد من الهبوط مع استمرار تآكل القيادة الداخلية. 

إلى أي مستوى قد ينزل مؤشر S&P 500 في 2026؟

بينما يُعد المتوسط المتحرك لمدى 200 يوم علامة نفسية رئيسية، يرى كرينسكي أن مستوى 6,520 هو المستوى «الأهم» الذي يجب أن يراقبه المستثمرون. 

يمثل هذا المستوى كلاً من أدنى مستوى نوفمبر ومنخفض الربع الرابع (2025).

إذا فشل المؤشر في الحفاظ على هذا الدعم، فسيشير ذلك إلى تحول عميق في ديناميكيات السوق، قال ذلك لـ CNBC.

مثل هذا الاختراق قد «يفتح الباب» أمام استمرار الانزلاق نحو مستوى 6,000 — ما يمثل إمكانية هبوط إضافي بنسبة 9% من المستويات الحالية.

ويُدعم رأي كرينسكي الهبوطي بضعف اتساع السوق داخل المؤشر.

فشل الحفاظ على مستويات الدعم الأساسية عبر قطاعات مختلفة — بما في ذلك القطاع المالي وقطاع السلع الاستهلاكية الكمالية — يوحي بـ«تغير في نفسية المتعاملين» حيث لم يعد المشترون راغبين في الدفاع عن مناطق القيمة السابقة.

من غير المرجح أن يشكّل حل الصراع مع إيران «إشارة اطمئنان»

في حديثه لـ CNBC، جادل كرينسكي أيضاً بأن حلًا دبلوماسيًا أو نهاية الصراع مع إيران لن تكون بالضرورة «إشارة اطمئنان» فورية لأسواق الأسهم الأمريكية.

ورغم أن أي تطور إيجابي سيُطلق على الأرجح «موجة ارتياح»، إلا أن كرينسكي يظل متشككًا في مدى استدامتها.

لماذا؟ لأن السوق كان يبدي علامات «إرهاق» حتى قبل العداءات بين الولايات المتحدة وإيران التي أدت في النهاية إلى حادثة رأس لفان أو إغلاق مضيق هرمز.

شهدت أسهم شركات البرمجيات بيعًا ضخمًا، وقد بلغت مؤشرات مثل Russell 3000 Growth ذروتها منذ أواخر 2025.

وباختصار، يحتاج السوق إلى حلّ مخاوفه المتعلقة بالتقييم والنمو داخليًا قبل أن يظهر ارتفاع مستدام، أضاف.

ما الذي يمكن توقعه من SPX في المستقبل؟

بشكل عام، مع تزايد المخاوف بشأن الائتمان الخاص وبداية تَعرُّض البنوك للضغوط، تبدو الأسس الكامنة لمؤشر S&P 500 أكثر هشاشة.

ثم، بطبيعة الحال، هناك إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى «خفض واحد في 2026» — ما قضى عمليًا على آمال إنقاذ مدعوم بالسيولة وأجبر المستثمرين على مواجهة واقع «معدلات أعلى لفترة أطول» وسط خلفية تضخم ركودي متقلبة.

حتى يستعيد المؤشر بشكل حاسم متوسطاته المتحركة الرئيسية ويُظهر تحسناً في مشاركة القطاعات، ترى BTIG أن القاع يبقى بعيد المنال.

حتى الآن، يتركز الاهتمام على مستوى 6,520 — فشل هذا الدعم سيؤكد أن تصحيح السوق في 2026 ما يزال في مراحله الأولى.