أسهم SK Hynix وسامسونج تهبط مجدداً: هل كانت انتعاشة الجمعة فخاً للثيران؟

هبطت أسهم SK Hynix وسامسونج إلكترونيكس sharply يوم الاثنين، مستردة جزءاً من انتعاشة يوم الجمعة القياسية بينما قام المستثمرون بتحقيق أرباح بعد واحدة من أكثر الجلسات دراماتيكية في تاريخ السوق الكوري الجنوبي.

انخفضت سامسونج بنسبة 6.48% وتراجعت SK Hynix بنسبة 6.69% بحلول الساعة 9:15 صباحاً في سيول، بينما هبط مؤشر Kospi بنسبة 4.25%.

تبع التراجع قفزة سامسونج يوم الجمعة بنسبة 26.81% وتحرك SK Hynix بحد الارتفاع 29.95%، والتي ساعدت المؤشر القياسي على الارتفاع بنسبة قياسية بلغت 17.91%.

انتعاشة يوم الجمعة تواجه اختبار الواقع

جاءت مكاسب يوم الجمعة بعد أن فقد مؤشر Kospi أكثر من 17% عبر ثلاث جلسات، ما ترك أسهم قطاع الرقائق متأثرة تقنياً والمراهنين على البيع المكشوف مكشوفين.

كما خففت النتائج القوية من Microsoft وAmazon المخاوف من أن الشركات التكنولوجية الكبرى تستعد لتقليص الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

اشترى المستثمرون الأجانب صافي أسهم كورية بقيمة 7.22 تريليون وون، بينما اشترت المؤسسات 1.15 تريليون وون، وفقاً لبيانات السوق.

دفعت تلك التدفقات، إلى جانب التقاط الصفقات وتغطية مراكز البيع على المكشوف، السوق للارتفاع بسرعة غير عادية.

ولذلك كان من المفهوم أن يقوم المستثمرون بجني الأرباح يوم الاثنين.

حذرت هان جي-يونغ من Kiwoom Securities من أن المستثمرين قد يسحبون أرباحهم في وقت مبكر من هذا الأسبوع بعد القفزة غير المسبوقة لمؤشر Kospi، حسبما نقلت Korea JoongAng Daily.

لذلك لا تعني خسائر يوم الاثنين بالضرورة تدهوراً جديداً في توقعات أرباح صانعي الرقائق.

ومع ذلك، فإن عدم القدرة على الصمود حتى في الجلسة الأولى بعد انتعاشة يوم الجمعة يضعف الحجة القائلة بأن السوق قد أرست قاعاً دائماً.

الرافعة المالية تظل أخطر خطوط الخلل في السوق

الخطر الأكثر أهمية هو التموضع، وليس انهيار الأرباح.

قال بيتر كيم، المدير التنفيذي الأول في KB Securities، لرويترز الأسبوع الماضي إن عمليات البيع «لم تكن مدفوعة بتدهور أساسي».

ولمّح إلى أن المعنويات الهشة والتصفية القسرية في صناديق التداول ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية في كوريا وخارجها كانت السبب.

وحذر كيم أيضاً من أن مقدار الرافعة المتراكمة في السوق يعني أن عملية التنظيف من غير المرجح أن تنتهي في غضون أسبوع أو أسبوعين.

هذا التقييم مهم لأن الارتدادات الحادة قد تشجع المتداولين على إعادة بناء التعرض قبل أن يزول ضغط الهامش تماماً.

قال جاري تان، مدير المحافظ في Allspring Global Investments، إن «القوة لم تعد كافية» في سوق الذكاء الاصطناعي الحالي.

وأضاف أن المستثمرين يريدون إشارات أوضح بشأن اتفاقيات الإمداد طويلة الأمد، وعوائد المساهمين، وديمومة دورة الذاكرة.

اقرأ أيضاً - أهم محفزات مؤشر Nikkei 225 هذا الأسبوع: إنقاذ الين، أرباح سوفت بنك والمزيد

تصادم مخاوف الصين مع طلب قوي على الذاكرة

لم تختف المخاوف طويلة الأجل. يقيم المستثمرون منافسة الصين في رقائق الذاكرة، والتقدم في معدات تصنيع أشباه الموصلات المحلية، وما إذا كان الإنفاق الرأسمالي الممول بالديون على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يظل مستداماً.

قال كريس بوشامب، كبير محللي السوق في IG، لصحيفة The Guardian إن الشركات الصينية لصناعة الرقائق قد تقوض في النهاية المنتجين الراسخين وتتسابق بقوة على الأسعار.

الصورة على المدى القريب أقل تشاؤماً. وصف محلل Forrester ألبين نجوين بيع أسهم الذاكرة بأنه «رد فعل مبالغ فيه» في تصريحات لـ The Guardian، قائلاً إن الشركات المصنعة لا تزال غير قادرة على إنتاج رقاقات كافية لتلبية الطلب وأن النقص قد يستمر حتى عام 2030.

تجعل هذه التوترات تسمية «فخ الثيران» سابقة لأوانها. يبدو أن انتعاشة يوم الجمعة أقرب إلى ارتداد ارتياح غير مستقر بدلاً من دليل على انتعاش دائم.

تظل الأرباح وطلب الذاكرة قوياً، لكن المستثمرين بحاجة إلى دليل على أن التخلص القسري من الرافعة ينتهي، وأن الشراء الأجنبي يصبح مستمراً، وأن المزودين الضخمين للخدمات السحابية يظلون ملتزمين بإنفاقهم على الذكاء الاصطناعي.