أسهم Micron وSanDisk وSK Hynix: هل تعد توصية مورغان ستانلي لكوريا إشارة شراء؟

تعرّضت أسهم Micron وSanDisk وSK Hynix لانعكاس في ازدهار الذكاء الاصطناعي، لكن مورغان ستانلي ترى أن عمليات البيع القسري وراء انهيار سوق كوريا الجنوبية قد تفقد زخمها.

رفعت المؤسسة تصنيف الأسهم الكورية إلى "زيادة الوزن" من "وزن متساوٍ" يوم الاثنين، بحجة أن "تطهير الرافعة المالية" خلق نقطة دخول أفضل إلى أسهم الذكاء الاصطناعي والقطاع الصناعي.

هدفه لمؤشر كوسبي عند 9000 نقطة يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 36% عن إغلاق يوم الجمعة.

تنطبق التوصية على كوريا الجنوبية، وليس مباشرة على Micron أو SanDisk المدرجتين في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، ترى أنه إذا تسببت الرافعة المالية في ضرر أكبر من تراجع الطلب، فقد يكون انهيار يوليو أعاد ضبط التقييمات دون إنهاء الدورة.

مورغان ستانلي: الرافعة المالية أدت إلى الانهيار

وصف استراتيجيون بقيادة دانيال ك. بليك موجة البيع في كوريا بأنها «فنية إلى حد كبير»، وفق ما ذكرت بلومبرغ.

وقالوا إن السوق تجاوز منتصف عملية فك مراكز الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية، والتعرض لدى صناديق التحوط، وديون الهامش لدى المستثمرين الأفراد.

خسرت SanDisk نحو 47% في يوليو، وهبطت Micron بنسبة 29%، وانخفض صندوق Roundhill Memory ETF بنحو 32%.

تراجعت أسهم SK Hynix وSamsung Electronics بشكل حاد حيث ضاعفت المنتجات ذات الرافعة المالية جني الأرباح.

قدّم بيتر كيم، المدير العام في KB Securities، تشخيصاً مماثلاً.

قال لوكالة رويترز إن موجة البيع «لم تكن ناجمة عن تدهور أساسي»، بل بسبب السيولة، وضعف المعنويات، وعمليات فك المراكز القسرية في الأسواق الكورية والخارجية.

حذر كيم من أن تراكم الرافعة المالية يعني أن عملية التنظيف لن تنتهي في غضون أسبوع أو أسبوعين.

تشير ترقية مورغان ستانلي إلى تحسن في توازن المخاطر والعائد، وليس ضماناً بانتهاء التقلبات.

ترقية كوريا تنعكس على أسهم الذاكرة

تعتبر SK Hynix المستفيد الأوضح لأنها مكوّن في مؤشر كوسبي ومورّد لذاكرة عالية النطاق الترددي تُستخدم في مسرِّعات الذكاء الاصطناعي.

تتوقع مورغان ستانلي أن توفر SK Hynix وSamsung دعماً للتقييمات مع إعادة المستثمرين النظر في موضوعات الذكاء الاصطناعي والقطاع الصناعي.

الاستدلال على Micron وSanDisk غير مباشر لكنه مهم. تتنافس Micron في DRAM وHBM، بينما تزود SanDisk ذاكرة NAND فلاش.

تختلف منتجاتها، لكن جميع الثلاثة تعتمد على استثمارات مراكز البيانات، وأسعار الذاكرة، والثقة بأن طلب الذكاء الاصطناعي يستطيع امتصاص القدرة الإنتاجية.

وصف محلل فورستر ألفين نجوين موجة البيع في أسهم الذاكرة بأنها «مبالغة في رد الفعل» في تعليقاته لـ The Guardian.

وجادل بأن مصنّعين بما في ذلك SK Hynix وMicron لا يمكنهم إنتاج ما يكفي من الذاكرة لتلبية الطلب، مع احتمال استمرار النقص حتى عام 2030.

عزّزت Apple وAmazon هذه الرسالة الأسبوع الماضي. أظهرت نتائجهما ارتفاع تكاليف الذاكرة والإنفاق على البنية التحتية.

أغلقت Micron منخفضة بنسبة 5.9% يوم الجمعة وخسرت SanDisk حوالي 5%، ما يدل على أن دلائل الطلب القوي لم تُلغِ جني الأرباح أو مخاوف ذروة الدورة.

إشارة الشراء تحمل تحذيرات هامة

لم تعلن مورغان ستانلي عن قاع لكل سهم ذاكرة. انخفض مؤشر كوسبي 4.5% في بداية يوم الاثنين بعد تعافٍ قياسي بنسبة 17.9% يوم الجمعة، في حين هبطت SK Hynix بنسبة 7.8% وخسرت Samsung نحو 8%.

لا تزال التوقعات مرتفعة. أبلغت SK Hynix عن نتائج ربع سنوية قياسية الأسبوع الماضي، ومع ذلك هبطت أسهمها بعد أن جاءت الأرباح دون التوقعات.

يريد المستثمرون دلائل على عقود مستدامة، وعائدات للمساهمين، وقوة تسعير، وليس مجرد نمو سريع في الأرباح.

تمثل الصين التحدي. توسع CXMT إنتاج DRAM التقليدي، بينما يستثمر المصنعون الراسخون في السعة.

قد تخفف تلك الإضافات في نهاية المطاف من النقص وتضغط على الهوامش، حتى لو بقيت المنافسة الصينية أقل تقدماً في HBM المتميز.