تزايد بيع أسهم Micron: هل يشكل هذا الهبوط فرصة للشراء؟

أسهم شركة Micron Technology تعرضت لضغوط في الجلسات الأخيرة، ممتدة في الانخفاض بالتوازي مع شركات تصنيع شرائح الذاكرة الأخرى مع تزايد حذر المستثمرين بشأن استدامة دورة الذاكرة الحالية.

مع ذلك، يشير المحلّلون إلى أن التراجع الأخير قد يكون مبالغا فيه، مع استمرار دوافع الطلب البنيوية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي في دعم النظرة للأجل الطويل.

تراجع السهم بنسبة 6% يوم الخميس، مما يرفع خسائره خلال خمسة أيام إلى 18%.

وتفاقمت الخسائر بفعل مخاوف من أن طفرة الذاكرة قد تقترب من ذروتها.

وفي الوقت نفسه، تراجعت شركات منافسة مثل SanDisk وWestern Digital بنسبة 20% و11% على التوالي خلال آخر خمس جلسات.

طلب الذكاء الاصطناعي يتحدى المخاوف التقليدية المرتبطة بدورات الذاكرة

سوق الذاكرة تاريخياً يتسم بالدورية، وغالباً ما يصاحبه فائض في المعروض وضغوط على الأسعار.

أدى هذا الديناميك إلى قلق بعض المستثمرين من أن ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وتراجع أسعار السوق الفورية قد يشيرا إلى بلوغ الدورة ذروتها.

ومع ذلك، رفض محلل Morgan Stanley جوزيف مور هذا السرد، وقال إن المقارنات مع الدورات السابقة قد لا تعكس بالكامل البيئة الحالية.

"الاعتماد على دورات الذاكرة السابقة كمماثل للطفرة الحالية يغفل النقطة"، هذا ما قاله محلل Morgan Stanley جوزيف مور في مذكرة يوم الخميس.

مع دفع الذكاء الاصطناعي للطلب، تظل قيود الإمداد كبيرة. قال مور: "لا يبقى ما يكفي للقطاعات الأخرى، وفي كل مكان ننظر نرى دلائل على أنه عنق زجاجة حقيقي"، مشيراً إلى الاضطرابات في تصنيع الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية.

هذا يشير إلى أنه، على عكس الدورات السابقة، قد يبقى الطلب أكثر متانة مع استمرار توسع بنية الذكاء الاصطناعي.

اختراق جوجل في الكفاءة يثير مخاوف على المدى القريب

تأثرت ثقة المستثمرين أيضاً بتطورات من Alphabet Inc.، بعد أن كشفت شركتها الفرعية Google عن خوارزمية ضغط جديدة تهدف إلى تحسين كفاءة الذاكرة في نماذج الذكاء الاصطناعي.

التقنية المعروفة باسم TurboQuant يمكن أن تقلص بشكل كبير الذاكرة المطلوبة لتشغيل نماذج اللغة الكبيرة، مما أثار مخاوف من احتمال تراجع الطلب على شرائح الذاكرة.

مع ذلك، قدم المحلّلون رؤية أكثر توازناً. أشار مور من Morgan Stanley إلى أن تحسينات كفاءة التخزين المؤقت key-value من غير المرجح أن تقلص الطلب الإجمالي على الذاكرة بشكل جوهري، لا سيما لأن مثل هذه العمليات تعتمد على ذاكرة بعرض نطاق ترددي عالٍ ذات قيود سعة ثابتة.

أشار محلّلون آخرون إلى الانعكاسات الأوسع لتحسين الكفاءة. قال شون كيم من Morgan Stanley: "إذا أمكن تشغيل النماذج بمتطلبات ذاكرة أقل بشكل جوهري دون فقدان الأداء، فإن تكلفة معالجة كل استعلام تنخفض بشكل ملموس، مما يؤدي إلى نشر أكثر ربحية للذكاء الاصطناعي".

يتماشى هذا مع مفهوم مفارقة جيفنز، حيث أن زيادة الكفاءة قد تدفع في نهاية المطاف إلى زيادة الطلب الكلي.

الدوافع البنيوية تشير إلى فرصة شراء

رغم التصحيح الأخير، يرى بعض المحلّلين أن التراجع قد يمثل نقطة دخول محتملة.

تراجعت أسهم Micron بنحو 22% من أعلى مستوياتها القياسية بعد النتائج الأخيرة، في وقت لا تزال فيه أساسيات القطاع قوية.

يستمر ارتفاع الاستثمار في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي في دعم الطلب، حيث من المتوقع أن تنفق شركات hyperscalers الكبرى مثل Amazon وGoogle مجتمعة حوالي $650 مليار هذا العام على مراكز البيانات والتقنيات ذات الصلة، بما في ذلك شرائح الذاكرة.

كما دعمت ظروف ضيق المعروض الأسعار.

وفقًا لـ Wedbush، قد ترتفع بعض أسعار الذاكرة بأكثر من 100% وسط استمرار اختلالات العرض والطلب، ما سيعود بالنفع على شركات مثل Micron.

وفي الوقت نفسه، جددت Citigroup تصنيف "شراء" للسهم ورفعت هدفها السعري، مستشهدة بتوقعات متفائلة لكل من الشركة وسوق الذاكرة الأوسع.

بينما تستمر تقلبات المدى القصير بسبب عدم اليقين على صعيد الاقتصاد والتكنولوجيا، يبدو أن الطلب الأساسي على الذاكرة المدفوع بأحمال عمل الذكاء الاصطناعي لا يزال سليماً.

بالنسبة للمستثمرين، قد يعكس البيع الأخير مخاوف قصيرة الأجل بدلاً من تحول جوهري، مما يضع Micron كفرصة محتملة في سوق يتطور بنيوياً.