أسهم Honeywell Aerospace تهوي 20% بعد خفض التوجيهات الذي غيم على النظرة المستقبلية

انخفضت أسهم Honeywell Aerospace HONA بنحو 20% يوم الخميس بعدما أبلغت شركة توريد الطيران والدفاع المستقلة حديثًا عن نتائج الربع الثاني الأضعف من التوقعات وخفضت توقعاتها للعام بأكمله بشكل حاد، مما أثار مخاوف جديدة بشأن التنفيذ وتحديات سلسلة التوريد.

أفادت الشركة، التي أكملت فصلها عن Honeywell Technologies في يونيو، عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 4.52 مليار دولار، بارتفاع 5% عن العام السابق لكنها دون توقعات وول ستريت البالغة 4.6 مليار دولار.

بلغ الربح التشغيلي نحو 1 مليار دولار، ليخفق في تلبية تقديرات المحللين البالغة 1.1 مليار دولار وينخفض بنسبة 7% على أساس سنوي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مخصصات تقادم المخزون.

بلغت الأرباح المعدلة 1.87 دولارًا للسهم.

رغم نمو الإيرادات المتواضع، كان رد فعل المستثمرين سلبيًا، مما دفع السهم إلى تراجع حاد.

خفض التوجيهات يثقل ثقة المستثمرين

خفضت Honeywell Aerospace توقعاتها بعد أسابيع قليلة من إصدار توجيهات سابقة، مما أثار شكوكًا حول موثوقية توقعات الإدارة.

تتوقع الشركة الآن نموًا عضويًا في الإيرادات للسنة بأكملها بنسبة 4% إلى 5%، مقابل توقعها السابق بنحو 7% إلى 9%.

كما خفضت توقعاتها للـ EBITDA المعدلة بصيغة الشركة المستقلة (pro forma) إلى ما بين 4.35 مليار و4.45 مليار دولار، مقابل نطاق سابق يتراوح بين 4.65 مليار و4.75 مليار دولار.

قال الرئيس التنفيذي جيم كيريير: "بالنسبة للنصف الثاني من 2026، نعتقد أنه من الحكمة مواءمة توجيهاتنا مع قدرات سلسلة التوريد التي ظهرت في نهاية الربع الثاني."

حافظت Evercore ISI على تصنيفها "In-Line" للسهم بينما خفضت هدفها السعري إلى 210 دولارات عقب صدور النتائج.

تظل تحديات سلسلة التوريد محور التركيز

أشار المحللون إلى أن استمرار المشكلات التشغيلية يمثل مصدر قلق رئيسيًا.

كتب سكوت ميكوس من Melius Research: “بعد ربع أول صعب شهد خلاله نمو مبيعات Honeywell Aerospace الأساسية تأخرًا كبيرًا عن نظرائها في قطاع الطيران والدفاع عبر الأسواق الثلاثة النهائية (سوق ما بعد البيع التجاري، المكونات الأصلية التجارية - OE، والقطاع الدفاعي)، لم يكن الربع الثاني أفضل بكثير. لم تتحسن مشكلة سلسلة التوريد الحادة من الربع السابق بالقدر الذي كانت تأمله الإدارة.”

وبحسب ميكوس، حققت Honeywell Aerospace نموًا بنسبة 8% في مبيعات سوق ما بعد البيع التجاري، مقارنة بنحو 23% نموًا أبلغت عنه الشركات المنافسة.

وأضاف: “ليس سرًا أن Honeywell Aerospace كانت مصدر إحباط لعملائها، وأن تراكم الطلبات المتأخرة الذي يتجاوز 2 مليار دولار مستمر في التوسع.”

وحذر ميكوس أيضًا: “علاوة على ذلك، مع خروج السوق من جائحة كوفيد، لجأت شركات الطيران إلى الإصلاحات وقطع PMA (ما يشبه الأدوية الجنيسة في صناعة الطيران) لخفض تكاليف الصيانة وتخفيف نقص قطع الغيار. إذا لم تتمكن [الشركة] من حل مشكلات سلسلة التوريد وتحسين التسليم في المواعيد، فإنها تخاطر بفقدان جزء من إيرادات ما بعد البيع المستقبلية ذات الهوامش العالية.”

المحللون يظلون حذرين بشأن التعافي

قال المحللون إن استعادة ثقة المستثمرين قد تستغرق وقتًا بينما تعمل Honeywell Aerospace على تحسين التنفيذ.

كتب روب ستالارد من Vertical Research Partners في تقرير لصحيفة Barron's: “رغم أن إدراك Honeywell Aerospace لوجود مشاكل يعد أمرًا جيدًا، فإن إصلاحها لن يتم بين ليلة وضحاها.”

وأضاف: “بينما تتمتع الشركة بمزيج إيرادات متنوع إلى حد كبير، فإن تعرضها للقطاعات الفرعية الجذابة في قطاع الطيران والدفاع مثل المحركات التجارية الكبيرة أو الصواريخ أقل نسبيًا من شركات أخرى. مجتمعة، نرى أن نمو Honeywell سيستمر في التأخر عن نظرائها. ورغم أن التقييم منخفض نسبيًا، نخشى أن يكون ذلك فخ قيمة.”

تتداول أسهم Honeywell Aerospace الآن عند نحو 23 مرة أرباح متوقعة لعام 2026، وهو أقل بكثير من المضاعف الذي تحصل عليه GE Aerospace، التي أبلغت مؤخرًا عن نمو أرباح أقوى ورفعت توقعاتها للسنة بأكملها.

قال المحللون إنه من غير المرجح أن تغلق Honeywell Aerospace فجوة التقييم تلك حتى تُظهر تحسنًا تشغيليًا مستدامًا وتنفيذًا أقوى.