كيف يعيد المستثمرون رسم صفقات 'ترامب' بعد هدنة إيران

يعيد المستثمرون معايرة استراتيجياتهم استجابةً لتجدّد حالة عدم اليقين الجيوسياسي، ويفصلون رواية جديدة لـ"صفقة ترامب" بينما تتفاعل الأسواق مع التحولات في التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وأسعار النفط والسياسة النقدية العالمية.

مع تزايد صعوبة التنبؤ بمسارات التضخم وأسعار الفائدة، يتجه كثير من المستثمرين إلى الابتعاد عن المراكز طويلة الأجل والتركيز بدلاً من ذلك على الفرص قصيرة الأجل الناشئة عن اختلالات السوق خلال الصراع مع إيران.

النفط مرشح للارتفاع لفترة أطول

شهدت أسعار النفط تقلبات حادة، هبطت بنحو 15% تقريباً إلى أقل من 100$ للبرميل بعد اتفاقية وقف إطلاق النار، ومع ذلك يتوقع المستثمرون أن تظل الأسعار مرتفعة وسط استمرار حالة عدم اليقين حول مضيق هرمز.

تُتداول عقود النفط الآجلة للتسليم بعد ستة أشهر عند نحو 79$ للبرميل، لا تزال فوق مستويات ما قبل الحرب. ويشير المحللون إلى أن الأسعار تقفز هبوطاً وصعوداً مع كل تحول في المزاج الجيوسياسي، وفي أحيان كثيرة كانت تنخفض أكثر من اللازم مع التفاؤل حيال تهدئة التصعيد.

قال مايكل هيغ، رئيس أبحاث السلع على مستوى العالم في Societe Generale، في تقرير لرويترز إن حتى وقف إطلاق نار ناجحاً قد يترك أسعار النفط عند قاع يبلغ 85$ للبرميل بحلول نهاية العام، خاصة إذا بدأت الدول بتكديس إمدادات الطاقة استجابةً لمخاوف أمنية.

يتغير أيضاً شعور المستثمرين تجاه أسهم القطاع الطاقي. أظهر استطلاع لبنك أوف أميركا أن التشاؤم تجاه القطاع قد تراجع، حيث يرى 30% من المستثمرين نظرة سلبية، بانخفاض من 40% قبل ستة أشهر.

عملات مرتبطة بالنفط تكسب زخماً

تعكس أسواق العملات أيضاً الخلفية الاقتصادية الكلية المتغيرة. بينما استعاد الدولار الأميركي قوته كأصل آمن، قد يضعف آفاقه إذا تراجعت المخاطر الجيوسياسية في ظل بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة.

في مثل هذا السيناريو، قد تتفوق عملات الدول المصدرة للنفط.

قال فان لوو، رئيس استراتيجية الحلول العالمية في Russell Investments: «سيستغرق الأمر وقتاً حتى تعود الأمور للعمل مجدداً، حتى تعود الناقلات للسير، وقد يكون لأسعار النفط قاعدة أعلى».

وأضاف: «إذا كانت أسعار النفط بين 85$ و100$ (للبرميل) فإن دول مصدّرة للطاقة في دول ذات استقرار سياسي — ويمكن وضع النرويج وكندا في تلك الفئة — من المرجح أن تؤدي أداءً أفضل».

تؤكد هذه النظرة تحوّلاً محتملاً في مراكز العملات مع وزن المستثمرين لتقاطع أسعار السلع والاستقرار الجيوسياسي.

السندات تنتعش مع تراجع مخاوف التضخم

تفاعلت أسواق السندات أيضاً مع تطورات الموقف.

انخفضت تكاليف الاقتراض الحكومي في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو بعد إعلان الهدنة، مع تلاشي مخاوف تضخم مدفوع بالطاقة.

ومع ذلك، يرى بعض المستثمرين أن العوائد لا تزال مرتفعة نسبياً مقارنةً بالأساسيات الاقتصادية.

قال نيكولو براجازا، مدير محفظة مساعد في Morningstar Wealth: «لا نرى شيئاً مماثلاً لما حدث في 2022 عندما تجاوز التضخم في المملكة المتحدة 10%»، معبراً عن تفاؤل تجاه سندات الحكومة البريطانية.

في منطقة اليورو، خفّضت الأسواق بشكل كبير توقعاتها لمزيد من رفع الفائدة، مع احتمال 20% فقط أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة في أبريل، مقارنةً بـ60% قبل الهدنة.

انحرافات السوق تخلق فرص تداول

أدت التقلبات المتزايدة والتداول المدفوع بالمزاج إلى سلوك سوقي غير اعتيادي، ما خلق فرصاً للمستثمرين القادرين على تحديد الأصول المسعّرة خطأً.

قال برونو تاياردات، رئيس إدارة المحافظ الكمية في Edmond de Rothschild: «(التداول) ليس متنوعاً كما ينبغي أن يكون وهناك قطاعات يجب أن تكون أكثر مناعة تجاه هذا على الأقل على المدى المتوسط.»

وأشار إلى أن أسهم الرعاية الصحية العالمية تتداول بما يتماشى مع القطاعات الدورية منذ اندلاع الحرب، رغم أنها تُعتبر عادةً دفاعية.

أضاف تاياردات أن استمرار التقلب بدافع الخطاب السياسي من المرجح أن يبقي الأسواق عرضة للمبالغات في رد الفعل.

قال نيكولو براجازا: «إنه هذا النوع من السلوك غير المتماثل الذي يولد الفرص المناسبة».