الأسواق تعيد تسعير احتمالات خفض الفائدة بعد اتفاق وقف إطلاق النار مع إيران

بدأ المتداولون في احتساب إمكانية خفض سعر الفائدة بحلول نهاية العام عقب اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.

وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لـ CME Group، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة إلى نحو 43% صباح الأربعاء.

تظهر FedWatch، التي تحتسب التوقعات باستخدام عقود آجلة على أسعار الفائدة الفدرالية لأجل 30 يومًا، قفزة ملحوظة من 14% فقط قبل إعلان وقف إطلاق النار.

تشير تسعيرات السوق الآن إلى أن معدل الاقتراض الليلي القياسي قد ينخفض إلى حوالى 3.5% بحلول ديسمبر، مقارنة بالمعدل الفعّال الحالي البالغ 3.64%.

تحول في المعنويات بدافع آفاق الطاقة والتضخم

قبل وقف إطلاق النار، كانت توقعات خفض الفائدة مكبوتة.

كان الصراع مع إيران قد دفع أسعار الطاقة للصعود، مما أثار مخاوف من أن ضغوطًا تضخمية قد تعرقل جهود الاحتياطي الفيدرالي لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.

في وقت سابق من العام، كانت الأسواق تتوقع عدة خفضات للفائدة مع سعي صانعي السياسات لدعم سوق عمل يبطئ.

ومع ذلك، خفّفت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة وارتفاع أسعار النفط من تلك التوقعات، ما دفع المتداولين لافتراض أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل حذرًا.

مع وجود وقف إطلاق النار الآن، وإن كان هشًا، تغيرت المعنويات مجددًا لصالح تخفيف السياسة النقدية.

المحللون يرون مجالًا لمزيد من إعادة التسعير

أشار كريشنا غوها، رئيس السياسات العالمية واستراتيجية البنوك المركزية في Evercore ISI، إلى أن الأسواق تميل بشكل متزايد نحو إجراء خفض واحد على الأقل هذا العام.

«السوق الآن يخصم انحيازًا واضحًا نحو خفض واحد من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام»، قال غوها في مذكرة.

وأضاف غوهـا: «بافتراض أنه من المرجح التوصل إلى صفقة معيبة، فإن إعادة التسعير هذه ما زالت في طريقها للمزيد، مع أن صدمة التضخم المحتملة باتت أقل احتمالًا كثيرًا لتهديد توقعات التضخم».

كما اقترح غوها أن التيسير قد يمتد إلى ما وراء الولايات المتحدة، مع إمكانية خفض معدلات الفائدة من نظيراتها العالمية، بما في ذلك بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان.

يتوجه المستثمرون الآن نحو بيانات اقتصادية مرتقبة، من المتوقع أن تقدم مزيدًا من الأدلة على اتجاهات التضخم.

من المقرر أن يصدر مكتب التجارة مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) يوم الخميس.

سيعكس التقرير مستويات الأسعار في فبراير، قبل اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط.

وسيتبع ذلك بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مارس الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة، والتي يُتوقع أن تعكس أثر ارتفاع أسعار الطاقة خلال الصراع.

يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع Dow Jones أن يبلغ معدل التضخم الرئيسي حسب PCE 3%، مع تضخم أساسي بنسبة 2.8%.

أما بالنسبة لـCPI فالتوقعات عند 3.3% للتضخم الرئيسي و2.7%، مع احتمال أن تؤثر زيادات أسعار الطاقة على القراءة الإجمالية.

التوقعات تبقى حذرة رغم التفاؤل

على الرغم من تحسن الآفاق، حذر غوها من أن الوضع لا يزال غير مؤكد، لا سيما فيما يتعلق بديمومة اتفاق وقف إطلاق النار.

أشار إلى أن صانعي السياسات من المرجح أن يحافظوا على موقف حذر في المدى القريب، مع متابعة دقيقة للبيانات الواردة والتطورات الجيوسياسية.

«ثم، بشرط أن تكون المعلومات الواردة مطمئنة، سيتحول الموقف إلى أكثر تيسيرًا على الأرجح بدءًا من أواخر الصيف فصاعدًا، مع مجال لخفض واحد، وربما اثنين، لاحقًا خلال العام»، قال غوها.

في الوقت الراهن، يبدو أن الأسواق تعيد ضبط التوقعات، موزونة مخاطر تراجع التضخم مقابل استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي.