سهم BMNR مقابل MSTR: لماذا تتفوق BitMine على Strategy بفارق كبير

أصبح مشروعا Tom Lee's BitMine (BMNR) وMichael Saylor’s Strategy أكبر شركتين لحيازات الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury - DAT) في وول ستريت. تراجعت أسهمهما بشدة عن مستوياتها القياسية مع هبوط أسعار الإيثيريوم والبيتكوين خلال الأشهر الماضية. تستعرض هذه المقالة سبب كون BMNR أفضل استثماراً بفارق كبير.

BMNR سهم أفضل من MSTR بسبب استراتيجية التراكم الخاصة به 

تتبنى BitMine وStrategy استراتيجيات تراكم مختلفة للعملات المشفرة. لدى Michael Saylor استراتيجية تراكم مفتوحة المدى، حيث تعهد Michael Saylor بشراء بيتكوين كل شهر.

تمتلك الشركة الآن 765,970 عملة بقيمة تتجاوز $55 billion. ولديها إمكانية الوصول إلى مليارات الدولارات من خلال برنامج الإصدار عند السوق (ATM)، ما يعني أنها ستواصل حملة الشراء على المدى الطويل.

من ناحية أخرى، تهدف BitMine إلى تراكم 5% من إيثيريوم المتداول. وقد اشترت الآن 4.8 مليون توكن ETH، وهو ما يعادل 3.9% من إجمالي المعروض. وهذا يعني أنها ستصل إلى هدفها في وقت لاحق من هذا العام.

يعتقد Ton Lee بفاعلية قاعدة الـ5%، مما يجعلها لاعباً كبيراً في سوق الإيثيريوم، لكن ليس اللاعب الأكثر سيطرة. 

في هذه الحالة، من المرجح أن تتوقف BitMine عن زيادة رأس المال بمجرد أن تحقق هدف 5%. أما في حالة Strategy، فمساهموها معرضون للتخفيف لأن للشركة نهجاً مفتوحاً في استراتيجية التراكم.

BitMine تولد دخلاً من استثماراتها في الإيثيريوم

السبب الرئيسي الآخر لكون BitMine أفضل بكثير من MicroStrategy هو أنها تستفيد من خاصية الستيكينغ في الإيثيريوم لتوليد دخل، بينما تستفيد MicroStrategy فقط عندما يرتفع البيتكوين.

تُظهر البيانات أن BitMine تمتلك توكنات إيثيريوم بقيمة تزيد عن $10.5 billion. بافتراض أنها أكملت شراء 6 ملايين توكن، ستكون أصولها بقيمة تزيد عن $13.1 billion. إذا قامت بستيكينغ ذلك المبلغ وحققت عائداً سنوياً بنحو 3%، فإنها ستحقق ما يقارب $400 million من إيرادات ذات هامش مرتفع. في مثل هذا السيناريو، لن تجني Strategy أي شيء من حيازاتها من البيتكوين.

لدى BitMine العديد من الاستخدامات المحتملة لهذه الأموال. يمكنها استخدامها لإعادة شراء أسهمها، وهي وسيلة شائعة للشركات لإرجاع الأموال إلى المستثمرين. وفي بيان يوم الخميس، التزمت الشركة بزيادة برنامج إعادة الشراء إلى $4 billion، بزيادة قدرها 300% عن المليار دولار الحالي.

وبالتالي، تتحرك الشركتان في اتجاهين متعاكسين. بينما تهدف BitMine إلى تقليل عدد أسهمها القائمة مع مرور الوقت، تعني عملية تراكم البيتكوين لدى Strategy أنها ستستمر في زيادة رأس المال بشكل مستمر.

لدى BitMine ميزانية عمومية أفضل من Strategy 

سبب رئيسي آخر يجعل سهم BMNR شراءً أفضل من Strategy هو أن لديه ميزانية عمومية أقوى.

تُظهر البيانات أن الشركة لا تتحمل ديوناً ولديها أكثر من $800 million نقداً واستثمارات قصيرة الأجل.

أما Strategy، فلديها من ناحية أخرى أكثر من $2.4 billion نقداً، والتي تعتزم استخدامها لتغطية توزيعات الأرباح والالتزامات الدائنة. ولديها أكثر من $8 billion ديون.

رصيد النقد لدى BitMine والدخل المتوقع من الستيكينغ سيمنحانها هامشاً للاستثمار في شركات أخرى. ومؤخراً استثمرت $200 million في Beast Industries، شركة يملكها MrBeast، أشهر اليوتيوبرز في العالم. إذا سارت الأمور على ما يرام، ستكون تلك الاستثمارات أكثر قيمة في المستقبل.

سهم BitMine شكَّل نموذج قاع مزدوج

 مخطط سهم BMNR | المصدر: TradingView 

تشير التحليلات الفنية أيضاً إلى أن سعر سهم BMNR قد يرتد على المدى القريب. فقد شكل نموذج قاع مزدوج عند $17 وخط عنق عند $23.40. هذا النمط غالباً ما يكون إشارة جيدة للانعكاس.

قفز مؤشر القوة النسبية من مستوى تشبع بيعي عند 24 إلى 52 حالياً. وهو أيضاً في مرحلة التراكم بحسب نظرية ويكوف، ما يعني أنه قد يشهد حركة قوية شبيهة بالبارابوليك في الأجل القريب. وإذا حدث ذلك، فقد يرتفع إلى مستوى ارتداد فيبوناتشي 50% عند $41، بزيادة قدرها 92% على أساس سنوي.