المتداولون يرون احتمال 70% لرفع ثالث لأسعار الفائدة من المركزي الأوروبي قبل ديسمبر

تحركت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو أقرب إلى مستوياتها المرتفعة الأخيرة يوم الاثنين بعد فشل المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في التوصل إلى اتفاق لإنهاء الصراع الجاري.

مما دفع بارتفاع أسعار النفط وعزّز التوقعات بمزيد من زيادات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

عقود خام برنت الآجلة تجاوزت $100 للبرميل بينما استعدّت البحرية الأمريكية لاتخاذ إجراءات لعرقلة السفن المتجهة من وإلى إيران عبر مضيق هرمز.

أثارت الخطوة مخاوف بشأن احتمالية تعطل صادرات النفط الإيرانية، ما زاد الضغوط الصعودية على أسعار الطاقة وعمّق مخاوف التضخم في الأسواق العالمية.

الأسواق تزيد رهاناتها على تشديد المركزي الأوروبي

استجابة لارتفاع تكاليف الطاقة، عدّلت أسواق المال توقعاتها لسياسة البنك المركزي الأوروبي.

يقوم المتداولون الآن بتسعير معدل مرفق الودائع عند 2.68% بحلول نهاية العام، ما يشير إلى زيادتين إضافيتين لأسعار الفائدة واحتمال يقارب 70% لزيادة ثالثة.

وهذا يمثل ارتفاعًا من نحو 2.60% في نهاية يوم الجمعة.

كما تعززت التوقعات بتشديد وشيك. تشير الأسواق إلى احتمالية 45% لزيادة في أبريل، مرتفعة من 25% سابقًا.

معدل وديعة البنك المركزي الأوروبي يقف حاليًا عند 2%.

يسلط التحول الضوء على تزايد التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على موقف متشدد، حتى في ظل احتمال تعرض المنطقة لرياح معاكسة اقتصادية نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة.

عوائد السندات الألمانية تقترب من أعلى مستوياتها منذ سنوات

ارتفع عائد سند الحكومة الألمانية القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار 1.5 نقطة أساس إلى 3.06%، مقتربًا من مستوى 3.13% الذي بلغه في أواخر مارس، والذي مثّل أعلى مستوى له منذ يونيو 2011.

كما صعدت العوائد الأقصر أجلاً، والتي تكون أكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية.

ارتفع عائد السند الألماني لمدة عامين بمقدار 4 نقاط أساس إلى 2.62%، وبقي أدنى من ذروة أواخر مارس عند 2.771%، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2024.

أشار المحلّلون إلى أنه على الرغم من أن فشل المفاوضات في نهاية الأسبوع زاد من حالة عدم اليقين، فإن تصعيدًا واسع النطاق يظل غير مرجح.

قال توبياس كيلر، استراتيجي الاستثمار في UniCredit: "خفّضت الهدنة المؤقتة لفترة وجيزة مخاطر الذيل الآنية، لكن فشل المفاوضات خلال عطلة نهاية الأسبوع أبرز أن القيود التي تؤثر أكثر على تسعير الطاقة على المدى القريب لا تزال دون حل".

صدمة الطاقة تثير المخاوف، لكن المخاطر الطويلة الأجل محدودة

على الرغم من ارتفاع أسعار النفط، يرى بعض الاقتصاديين أن التأثير الاقتصادي الأوسع قد يكون محدودًا مقارنة بالأزمات السابقة.

قال أنطونيو غابرييل، الاقتصادي العالمي في BofA: "في رأينا، تبدو إعادة تكرار سبعينيات القرن الماضي سيناريو غير مرجح، حتى لو تصاعدت الحرب".

وأضاف أن الاقتصاد العالمي أصبح تدريجيًا أقل اعتمادًا على النفط مع مرور الوقت.

اتسعت فروق العوائد داخل منطقة اليورو بشكل متواضع لكنها بقيت دون المستويات التي شوهدت أثناء ذروة التوترات الأخيرة.

ارتفع عائد سند الحكومة الإيطالية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.5 نقطة أساس إلى 3.86%، مقارنة بارتفاع بلغ 4.142% في أواخر مارس.

وقف فرق العوائد بين السندات الإيطالية والبوندات الألمانية عند 79 نقطة أساس.

يُقارن ذلك بـ63 نقطة أساس قبل بدء الصراع وذروة بلغت 103.62 نقطة أساس خلال ذروة التوترات، وهو أعلى مستوى منذ 20 يونيو 2025.

قال هاوك سيمسن، استراتيجي الفوائد في Commerzbank: "من المرجح أننا سنحتاج لرؤية تصعيد أكثر جوهرية حتى تختبر فروق BTP-Bund مستويات مارس العليا مرة أخرى".

وأضاف أن السندات الإيطالية قد تتراجع أداءً مقارنة بسندات الحكومة الفرنسية على المدى القريب بسبب حساسيتها الأعلى لأسعار الطاقة، رغم أنه من المتوقع تضييق الفارق على المدى الأطول.

وقف فرق السندات الفرنسية عند 64.50 نقطة أساس، مرتفعة من 58 نقطة أساس قبل الصراع.

أكدت وكالة فيتش تصنيف فرنسا الائتماني عند A+ مع آفاق مستقرة يوم الجمعة، مما قدم بعض الدعم لثقة المستثمرين.