أسهم Intel تواصل الارتفاع — هل أصبح التقييم مبالغًا فيه؟

واصلت أسهم Intel زخمها الصعودي القوي يوم الخميس، ممتدة مكاسبها بعد موجة صعود استمرت أسبوعين دفعت السهم قرب أعلى مستوياته خلال عقود. ارتفع سهم شركة تصنيع الرقائق 4.5% إلى 67.93 دولارًا، بعد توقف وجيز عقب سلسلة أرباح امتدت تسعة أيام ساهمت في تحقيق أفضل أداء شهري منذ 1987.

وقاد التفاؤل بشأن موقع Intel في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي هذا الارتفاع، حتى مع استمرار التساؤلات حول التقييم والتنفيذ.

الطلب على الخوادم المدفوع بالذكاء الاصطناعي يعزز النظرة المستقبلية

يكمن جوهر قوة Intel الأخيرة في عملها على معالجات الخوادم، التي تستفيد من تزايد الطلب المرتبط بأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. يشير المحللون إلى ارتفاع «الذكاء الاصطناعي الوكيل» كعامل رئيسي، يدعم زيادة الأحجام وقدرة التسعير في قطاع مراكز البيانات.

وفقًا لـ Mizuho، قد تدفع طلبات معالجات الخوادم متوسط أسعار البيع للارتفاع بنسبة 10% إلى 15% هذا العام، مع توقع استمرار هذا الاتجاه حتى عام 2026 وربما حتى 2030.

تساعد هذه القوة على تعويض استمرار الضعف في سوق الكمبيوتر الشخصي. وقد تستفيد Intel أيضًا من هذا الاختلال، حيث يمكنها إعادة توجيه قدرات التصنيع من شرائح الكمبيوتر الشخصي إلى منتجات خوادم ذات هامش أعلى، ما يوفر إمكانية صعود إضافية في الأجل القريب.

وفي الوقت نفسه، رفعت مجموعة Bernstein SocGen فروضها لأعمال Xeon للخوادم لدى Intel، متوقعة الآن نموًا في الإيرادات بنسبة 36% على أساس سنوي في 2026 إلى جانب تحسن في الهامش الإجمالي.

المحللون يرفعون الأهداف لكن يظلون حذرين

رغم موجة صعود السهم، أبقى المحللون إلى حد كبير مواقف محايدة. أكدت Mizuho على تصنيفها Neutral بينما رفعت هدف السعر إلى 59 دولارًا من 48 دولارًا. وتبعتها Bernstein بتصنيف Market Perform وزادت هدفها إلى 60 دولارًا من 36 دولارًا.

تعكس الترقيات تحسن توقعات الأرباح أكثر من تغيير في قناعة التقييم الكلية. كلا الشركتين زادتا توقعاتهما لعامي 2026 و2027، مستشهدتين بطلب أقوى على الخوادم وتوسع الهوامش.

تتوقع Bernstein الآن أن تعلن Intel عن إيرادات 2026 بقيمة 53.3 مليار دولار وربحية للسهم تبلغ 0.82 دولار، مع ارتفاع توقعات 2027 إلى 57.5 مليار دولار في الإيرادات وربحية للسهم تبلغ 1.33 دولار. بينما تظل تقديرات الإيرادات أقل قليلاً من التوافق العام بسبب ضعف الطلب على أجهزة الكمبيوتر الشخصية، ارتفعت توقعات الأرباح نتيجة تحسن الربحية.

في الوقت نفسه، تتزايد المخاوف بشأن التقييم. تتداول أسهم Intel بحوالي 95 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو مستوى يراه بعض المحللين مبالغًا فيه بالنظر إلى مخاطر التنفيذ وموقع الشركة التنافسي.

أقل من ربع محللي وول ستريت يقيمون السهم حاليًا على أنه buy، ما يعكس موقفًا متحفظًا رغم الزخم الأخير.

مخاطر التنفيذ والمنافسة تبقى محورية

تظل النظرة طويلة الأمد لـ Intel مرتبطة بقدرتها على التنفيذ على عدة جبهات، بما في ذلك استراتيجية توسيع أعمال المصهرات (foundry) والجهود لسد الفجوة مع منافسين مثل Advanced Micro Devices وNvidia، اللذين حققا تفوقًا واضحًا في شرائح الذكاء الاصطناعي.

بينما توفر ديناميكيات الطلب المحسنة دعمًا، لا تزال التحديات قائمة في توسيع العمليات ومناورة سوق شديد التنافسية.

نظرة إلى الأمام، سيحصل المستثمرون على وضوح أكبر عندما تعلن Intel عن نتائج الربع الأول يوم الخميس المقبل، مما سيوفر مؤشرات على ما إذا كانت الشركة تسير وفق التوقعات المحدثة.

«من المرجح أن يكون هذا ربعًا فوضويًا بالنسبة إلى Intel، لكن بالمحصلة نشعر بتفاؤل أكبر إلى حد ما حيث يبدو أن موجة معالجات الخوادم الوكلية تصبح حقيقية بشكل متزايد»، كتب محلل Bernstein Stacy A. Rasgon. «ما زلنا نواجه صعوبات على صعيد كل من الأساسيات والتقييم خاصة بعد الارتفاع الأخير.»