لماذا حصلت SpaceX على قرض مرحلي بقيمة 20 مليار دولار قبل طرحها العام

حصلت شركة SpaceX المملوكة لإيلون ماسك على قرض مرحلي بقيمة 20 مليار دولار لإعادة تمويل جزء كبير من ديونها القائمة قبل طرحها العام الأولي المخطط في الولايات المتحدة، وفقًا لإفصاح تنظيمي راجعته Reuters.

هذا التمويل المؤقت، الذي تم ترتيبه الشهر الماضي، يحل محل خمسة تسهيلات دين قائمة ويمنح الشركة مرونة أكبر أثناء استعدادها لما قد يكون أكبر طرح سوقي في التاريخ.

يُظهر الإفصاح أن القرض قد يحتاج إلى السداد باستخدام عائدات الطرح العام خلال ستة أشهر من العرض إذا لم يتم تسويته في وقت سابق عبر مصادر تمويل أخرى.

مدة القرض المرحلي 18 شهرًا ويتضمن خيارين للتمديد بمقدار ثلاثة أشهر لكل منهما.

يحل محل قرضين آجِلين مرتبطين بمنصة التواصل الاجتماعي X التابعة لماسك وثلاثة قروض مرتبطة بشركة xAI لنشاطاته في الذكاء الاصطناعي.

خفضت عملية إعادة التمويل إجمالي ديون SpaceX إلى 20.07 مليار دولار حتى 2 مارس، من 22.05 مليار دولار في نهاية 2024.

إعادة ضبط الدين قبل الظهور في السوق

يُقدّم هذا التمويل رؤية أوضح لكيفية إعادة SpaceX تشكيل ميزانيتها العمومية قبل الطرح العام.

عادةً ما تكون القروض المرحلية أدوات قصيرة الأجل تُستخدم لاستبدال اقتراضات قائمة قبل توفر تمويل أطول أجلاً أو عائدات حقوق الملكية.

في هذه الحالة، يبدو أن الصفقة مصممة لتبسيط هيكل ديون SpaceX مع الحفاظ على مساحة لإصدار ديون مستقبلية بعد الطرح.

قال Wei Xie، مدير الأبحاث لقطاع السيارات العالمي والتنقل المستقبلي في GlobalData، إن إعادة التمويل يجب أن تساعد SpaceX على تقليل الرافعة المالية أكثر بعد الإدراج مع إبقاء مزيد من الخيارات متاحة لإصدار ديون أطول أجلاً.

لم يتم الإفصاح عن أسماء المقرضين في الإفصاح.

خطط الطرح العام تتسارع

قدمت SpaceX طلبًا سريًا لطرح عام أولي في الولايات المتحدة في 31 مارس، مما يمهد الطريق لإدراج عام متوقع هذا الصيف.

تستهدف الشركة تقييمًا يقارب 1.75 تريليون دولار، وهو مستوى سيجعلها أكبر طرح عام أولي في التاريخ ويضعها أمام أكبر عمليات الإدراج في قطاع التكنولوجيا حتى الآن.

سيُتبع الإفصاح السري بكتيب طرح عام لا يقل عن 15 يومًا قبل جولة العروض للمستثمرين، بما يتماشى مع قواعد هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC).

من المتوقع أن يوفر الإدراج للمستثمرين وصولًا نادرًا إلى إحدى أكثر شركات ماسك رصدًا، وتشمل خدمات الإطلاق، وعمليات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية التابعة لـStarlink، ودفعًا أوسع نحو الذكاء الاصطناعي.

تُظهر حالة SpaceX كتكتل فضائي ومتخصص في الذكاء الاصطناعي مزيجًا من عملياتها الأساسية في الصواريخ واستثماراتها المتنامية في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

تركيز المستثمرين على الحوكمة والرافعة المالية

تأتي عملية إعادة التمويل في وقت يدرس فيه المستثمرون عن كثب مدى سيطرة ماسك التي سيحتفظ بها بعد الإدراج ومدى الحدة التي تنوي بها SpaceX تمويل توسعاتها.

تخطط الشركة للحفاظ على وضع 'شركة خاضعة للسيطرة' بعد الطرح، مما يسمح لماسك ومجموعة صغيرة من المطلعين بالاحتفاظ بالسيطرة التصويتية من خلال هيكل أسهم ذات تصويت فائق.

من المرجح أن يبقي هذا النموذج الحوكمي، إلى جانب حجم التمويل الجديد، الاهتمام منصبًا على هيكل رأس مال الشركة مع اقتراب الطرح.

بالنسبة للمستثمرين المحتملين، فإن القرض المرحلي أكثر من مجرد إجراء شكلي.

إنه إشارة مبكرة إلى كيفية تخطيط SpaceX لإدارة الرافعة المالية، وإعادة تمويل الاقتراضات السابقة، ووضع نفسها لحياة الشركة في أسواق المال العامة.