طرح مورد أبل الضخم في هونغ كونغ يتعثر مع تراجع 5%

انطلق إدراج مورد أبل، Luxshare Precision، في هونغ كونغ بداية متعثرة يوم الخميس، على الرغم من جمعه HK$24.27 مليار، أي نحو $3.09 مليار، في أكبر طرح عام أولي في المدينة لعام 2026.

سعَّرت الشركة أسهمها من فئة H عند HK$63.28 للسهم الواحد، في أعلى نطاق التسعير، لكن السهم انحدر إلى نحو HK$60 في التداولات المبكرة، منخفضًا بأكثر من 5%.

أظهر الافتتاح الضعيف أن حتى الأسماء الكبرى المرتبطة بسلاسل إمداد الذكاء الاصطناعي لم تعد مضمونة ليوم أول سلس.

طرح أسهم Luxshare Precision: علامة تحذير غفل عنها المستثمرون

لم يكن الافتتاح المتذبذب مفاجئًا تمامًا، إذ أظهرت أسهم فئة H لـ Luxshare ضغوطًا بالفعل في تداول السوق الرمادي غير الرسمي قبل الجرس، ما دل على أن بعض المستثمرين كانوا مستعدين لبيع الصفقة سريعًا بدل الاحتفاظ بها.

وكان ذلك ملحوظًا لأن الطرح قد تم تسعيره بالفعل ليبدو جذابًا.

مثل سعر الطرح في هونغ كونغ HK$63.28 خصمًا مقارنة بأسهم Luxshare المدرجة في شنتشن، والتي أغلقت عند 62.47 يوان يوم الأربعاء.

كان المقصود من هذه الفجوة منح المشترين هامش أمان، لكنها بدت غير كافية لإيقاف عمليات البيع المبكرة.

التباين هو ما يجعل هذا الافتتاح مهمًا.

وصلت Luxshare ومعها تقريبًا كل ما يريده مؤيدو الطروحات الأولية عادة: تعرُّض لأبل، إمكانات سلسلة إمداد مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، طلب من مستثمرين أساسيين، وأكبر إدراج في هونغ كونغ هذا العام.

قال محلل من Doo Financial Futures قبل الإدراج إن طرح Luxshare يستفيد من الهوس المدفوع بالذكاء الاصطناعي في أسواق الأسهم العالمية.

وأضاف أن الصفقة تعكس تجدد جاذبية هونغ كونغ كمركز لتمويل الشركات الصينية.

تجعل هذه الخلفية الصاعدة التراجع في اليوم الأول أصعب تجاهله.

اقرأ أيضاً: من غير المرجح أن تؤثر زيادات أسعار أبل على الطلب، تقول JPMorgan بعد رفع السعر المستهدف

لماذا لم يكن الخصم كافيًا

القلق الأول هو تركيز العملاء.

تُعد Luxshare واحدة من أهم موردي أبل في الصين، وتجري تجميع منتجات عبر منظومة أجهزة أبل.

ساعدت تلك العلاقة على تحقيق اتساع النطاق، لكنها تحمل آثارًا على جانبيْن.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن حصة أبل من إيرادات Luxshare انخفضت إلى 57% في 2025 من 75% في 2023، ما يدل على تقدم في التنويع، لكنه يبرز أيضًا مدى مركزية أبل في الأعمال.

المسألة الثانية هي العرض، إذ لم تُدرج Luxshare بمفردها.

تشهد هونغ كونغ اندفاعًا في الطروحات العامة الأولية حيث أطلقت خمس شركات صينية في قطاع التكنولوجيا والتصنيع المتقدم عروضًا الأسبوع الماضي، تسعى مجتمعة لجمع ما يصل إلى HK$44.1 مليار، أي نحو $5.6 مليار.

شمل هذا الاندفاع شركات في الإلكترونيات والرقائق ومعدات ألواح الدارات والروبوتات.

عندما تضرب عدة صفقات كبيرة السوق في آن واحد، قد تواجه حتى الشركات القوية إرهاقًا في التخصيص.

يجب على المستثمرين اختيار أماكن توظيف رؤوس الأموال، ويمكن أن يصبح التداول في اليوم الأول أكثر ارتباطًا بتدفقات الصناديق وآليات الصفقات منه بالأساسيات على المدى الطويل.

هناك أيضًا تحذير أوسع لـسوق الطروحات الأولية في هونغ كونغ.

جمعت الإدراجات الجديدة في المدينة نحو $22.45 مليار في النصف الأول من 2026، بارتفاع يقارب 57% عن العام السابق، وهو أكثر بداية عام ازدحامًا خلال خمس سنوات.

أشار المحللون إلى أنه بينما ظل الطلب على قصص متعلقة بالذكاء الاصطناعي عالية الجودة قويًا، ينبغي على المستثمرين مراقبة انضباط التقييم، أداء ما بعد الإدراج، والمخاطر الجيوسياسية.